सामने के पैर पर स्टैबेलकॉइन

Stablecoins ने केवल रिकॉर्ड पर अपनी सबसे बड़ी तिमाही पोस्ट की, अनुमानित $ 45.6 बिलियन से $ 46.0 बिलियन से Q3 में शुद्ध कृतियों में।

यह Q2 के $ 10.8 बिलियन से 324% की छलांग है और एक स्पष्ट संकेत है कि ताजा डॉलर वापस बाजार में बह रहे हैं।

उछाल जारीकर्ताओं के संयोजन से आया: टीथर का USDT (USDT) लगभग $ 19.6 बिलियन जोड़ा गया, सर्कल का USDC (USDC) लगभग $ 12.3 बिलियन और एथेना का यूएसडी (USDE) लगभग 9 बिलियन डॉलर, एक मिश्रण जो नए, उपज-लिंक्ड डिजाइनों में बढ़ती रुचि के साथ अवलंबी पैमाने को मिश्रित करता है।

बाहर ज़ूम करते हुए, कुल स्टैबेकॉइन फ्लोट अब $ 290 बिलियन- $ 310 बिलियन रेंज में बैठता है। डिफिलामा शो मोटे तौर पर $ 300 बिलियन का बकाया है, जबकि हाल के उद्योग लम्बे ने इसे पिछले 30 दिनों में $ 290 बिलियन के करीब रखा है।

किसी भी तरह से, चित्र समान बनी हुई है: एक बड़ा, अधिक तरल स्टैबेलकॉइन बेस ट्रेडिंग को कम करता है, विकेंद्रीकृत वित्त (डीईएफआई) संपार्श्विक और पॉवर्स क्रॉस-एक्सचेंज बस्ती का समर्थन करता है।

क्या आप जानते हैं? “नेट क्रिएशन” मापने वाले टोकन माइनस रिडेम्पशन-कैश-आउट के बाद वास्तव में नई आपूर्ति वास्तव में कितनी नई आपूर्ति बनी हुई है, इसका सबसे साफ गेज।

किसने लीड ली?

Q3 की अधिकांश शुद्ध वृद्धि तीन स्टेबेलिन के आसपास हुई:

• USDT: कृतियों में $ 19.6 बिलियन के साथ नेतृत्व किया, केंद्रीकृत स्थानों और परत -1 (एल 1) और लेयर -2 (एल 2) नेटवर्क पर इसके प्रभुत्व को मजबूत किया।

• USDC: $ 12.3 बिलियन के साथ, व्यापक वितरण और आसान ऑन-रैंप एक्सेस के साथ एक त्वरण दिखाते हुए।

• USDE: $ 9 बिलियन को जोड़ा गया, उपज-बंधे मॉडल की मांग को रेखांकित करना, यहां तक ​​कि जोखिम, डिजाइन और बाजार की स्थिति पर बहस जारी है।

शीर्ष तीन के बाहर, पेपल का USD (Pyusd) और आकाश का यूएसडीएस क्रमशः $ 1.4 बिलियन और त्रैमासिक प्रवाह में 1.3 बिलियन डॉलर का लॉग इन किया। रिपल के RLUSD और ETHENA के USDTB जैसे नए प्रवेशकों ने भी कम आधार से छोटे लेकिन स्थिर लाभ दर्ज किए।

अगली तिमाही में हेडिंग, दो प्रश्न करघा: क्या USDC USDT के साथ अंतर को बंद कर सकता है? और क्या USDE अपने उच्च वेग को बनाए रख सकता है क्योंकि बाजारों में बदलाव और नियामक या नीति विकास हस्तक्षेप हो सकता है?

क्या आप जानते हैं? क्रिप्टो-एसेट्स (मीका) शासन में यूरोपीय संघ के बाजारों के तहत, एक स्टैबेलकॉइन हो सकता है वर्गीकृत “महत्वपूर्ण” के रूप में अगर यह 10 मिलियन से अधिक उपयोगकर्ताओं, मूल्य/भंडार में 5 बिलियन यूरो से अधिक या प्रति दिन 2.5 मिलियन से अधिक लेनदेन (और दैनिक मूल्य में 500 मिलियन यूरो से अधिक) जैसे थ्रेसहोल्ड को पार करता है, तो कठिन यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण (ईबीए) पर्यवेक्षण को ट्रिगर करता है।

जहां पैसा सुलझा

Onchain, अधिकांश नए डॉलर पार्क किए गए हैं जहां गहराई पहले से मौजूद है।

• Ethereum पर हावी है, कुल Stablecoin आपूर्ति ($ 150 बिलियन से अधिक) का 50% से अधिक होस्टिंग।

• ट्रॉन लगभग 76 बिलियन डॉलर में एक स्पष्ट दूसरा बना हुआ है, जो कम-शुल्क, खुदरा-शैली के हस्तांतरण के लिए पसंदीदा मार्ग के रूप में सेवा करता है।

• सोलाना तीसरे स्थान पर चढ़ गया है, जिसमें देशी स्टैबेकॉइन्स में 13 बिलियन डॉलर से अधिक के साथ डीईएफआई गतिविधि और भुगतान उपयोग के मामलों का विस्तार होता है।

स्प्लिट मिरर क्या उपयोगकर्ता दिन-प्रतिदिन का अनुभव करते हैं: तरलता और कंपोज़िबिलिटी के लिए एथेरियम, गति और नगण्य लागत के लिए ट्रॉन और एक चिकनी, उच्च-थ्रूपुट अनुभव के लिए सोलाना।

नए सिरे से स्टेबेलकॉइन अग्रिम क्या हो रहा है?

पॉलिसी शिफ्ट, मार्केट फोर्स और इन्फ्रास्ट्रक्चर अपग्रेड के मिश्रण ने मंच को सेट करने में मदद की।

• नीति स्पष्टता: प्रतिभाशाली अधिनियम भुगतान स्टैबेकॉइन के लिए पहला यूएस फ्रेमवर्क दिया गया, जो जारीकर्ताओं और नेटवर्क को स्केल करने के लिए अधिक आत्मविश्वास प्रदान करता है।

• उपज और कैरी: आकर्षक फ्रंट-एंड रेट्स और टोकन यूएस ट्रेजरीज़ का उदय-जो 2025 की शुरुआत में लगभग 4 बिलियन डॉलर से बढ़कर जून 2025 तक 7 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया-अतिरिक्त कैपिटल ऑनचेन को खींच लिया।

• बेहतर नलसाजी: व्यापक भुगतान और विनिमय एकीकरण, तेजी से और सस्ता के साथ एल 1/एल 2 इन्फ्रास्ट्रक्चरएक साल पहले की तुलना में Stablecoin का उपयोग चिकनी बना दिया है।

• जोखिम रोटेशन: उछाल का एक हिस्सा “सूखे पाउडर” को दर्शाता है, क्योंकि निवेशकों ने चॉपियर बाजार की स्थितियों के दौरान स्टैबेलकॉइन में फंड पार्क किया था।

विजेता और नंबर क्या छिपाते हैं

USDT और USDC ने अधिकांश नए पैसे लिए, उनकी एक्सचेंज लिस्टिंग, व्यापक ट्रेडिंग जोड़े और बैंकों और ऐप्स के माध्यम से आसान पहुंच में मदद की।

साथ में, वे 80% से अधिक बाजार बनाते हैं, और नए अमेरिकी नियम केवल उनकी स्थिति को मजबूत करते हैं।

एथेना का USDE भी उपज की पेशकश करके जल्दी से बढ़ता गया, लेकिन यह चिकनी हेजिंग और बाजार की स्थितियों पर निर्भर करता है – कोई भी व्यवधान इसकी स्थिरता का परीक्षण कर सकता है।

पेपल के PYUSD ने वितरण के लिए धन्यवाद प्राप्त किया, जबकि Binance USD (BUSD) ने कम कर दिया, यह रेखांकित किया कि लाइसेंसिंग और बैंकिंग पार्टनर्स कितना मायने रखता है।

हालांकि, रिकॉर्ड वृद्धि का मतलब रिकॉर्ड उपयोग नहीं है: पिछले महीने में, सक्रिय पते में लगभग 23%की गिरावट आई है, और ट्रांसफर वॉल्यूम 11%गिर गया। नई आपूर्ति का अधिकांश हिस्सा सिस्टम के माध्यम से सक्रिय रूप से आगे बढ़ने वाले धन की तुलना में किनारे पर खड़ी नकदी की तरह दिखता है।

तरलता अभी भी स्थानों और जंजीरों में पतली फैली हुई है, जिससे तनावपूर्ण क्षणों के दौरान झूलों को तेज हो जाता है। USDE जैसे नए डिजाइन ताजा मांग लाते हैं, लेकिन अतिरिक्त जोखिम भी ले जाते हैं, और वे पहले से ही आ चुके हैं यूरोप में नियामक जांच में वृद्धि हुई है।

हेडलाइन नंबर बड़ा है, लेकिन असली कहानी यह है कि क्या यह आपूर्ति स्थायी गतिविधि में बदल जाती है।

आगे क्या देखें

बाजार के परिपक्व होने के रूप में ट्रैक करने के लिए यहां कुछ प्रमुख संकेत दिए गए हैं।

• कृतियों बनाम मोचन: क्या Q3 का $ 46 बिलियन एक बार का स्पाइक या एक नए चक्र की शुरुआत थी?

• जारीकर्ता प्रसार: क्या USDC USDT पर बंद हो सकता है, और क्या USDE स्थिरता के बिना विकास को बनाए रख सकता है? रिजर्व खुलासे प्रमुख बताएंगे।

• चेन रोटेशन: एथेरियम, ट्रॉन और सोलाना शेयर के लिए जूझते रहेंगे – देखें कि क्या छड़ी या फीका है।

• नलसाजी और ईटीएफ: SEC लिस्टिंग मानकों और सीएमई के नए सोल विकल्प तरलता और हेजिंग में सुधार करके स्थिर प्रवाह हो सकता है।

• नीति रोलआउट: अमेरिका में प्रतिभा अधिनियम के नियम और यूरोप में अभ्रक कौन से, कहां और किस शर्तों के मुद्दों को आकार देगा।

• Onchain डॉलर स्टैक: Tokenized T-Bills और Money Funds Stablecoins के साथ “यील्ड लेग” का निर्माण कर रहे हैं, संभवतः अधिक शेष राशि का एंकरिंग।

अंततः, $ 46 बिलियन हेडलाइन की मांग दिखाती है, लेकिन वास्तविक परीक्षण यह है कि क्या यह आपूर्ति चलती रहती है, तरलता को गहरा करती है और अगली नीति या बाजार के झटके का सामना करती है।