बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों ने मौलिक रूप से एक क्रिप्टो “अल्ट्सन” की अवधारणा को बदल दिया हो सकता है।
वर्षों के लिए, क्रिप्टो बाजार ने एक का पालन किया परिचित लयपूंजी रोटेशन का एक निकट-पूर्वानुमानित नृत्य। बिटकॉइन (बीटीसी) बढ़ी हुई, मुख्यधारा का ध्यान और तरलता लाती है, और फिर बाढ़ के कारण एल्टकॉइन को खोला गया। सट्टा पूंजी कम कैप परिसंपत्तियों में भाग गई, जो व्यापारियों को “अल्ट्सन” समझा जाता है।
हालांकि, एक बार के लिए दी जाने के बाद, यह चक्र एक संरचनात्मक पतन के संकेत दिखाता है।
स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) रिकॉर्ड को तोड़ दिया हैफ़नलिंग पूंजी प्रवाह में $ 129 बिलियन 2024 में। इसने खुदरा और संस्थागत निवेशकों दोनों के लिए बिटकॉइन तक अभूतपूर्व पहुंच प्रदान की है, फिर भी इसने एक वैक्यूम बनाया है, जो सट्टा संपत्ति से दूर पूंजी चूसने की है। संस्थागत खिलाड़ियों के पास अब Altcoin बाजार के वाइल्ड वेस्ट रिस्क के बिना क्रिप्टो के संपर्क में आने के लिए एक सुरक्षित, विनियमित तरीका है। कई खुदरा निवेशक भी अगले 100x टोकन के लिए खतरनाक शिकार की तुलना में ईटीएफ को अधिक आकर्षक पा रहे हैं। प्रसिद्ध बिटकॉइन विश्लेषक योजना बी भी एक स्पॉट ईटीएफ के लिए अपने वास्तविक बीटीसी में कारोबार किया।
शिफ्ट वास्तविक समय में हो रही है, और यदि पूंजी संरचित उत्पादों में बंद रहती है, तो Altcoins बाजार की तरलता और प्रासंगिकता की एक कम हिस्सेदारी का सामना करती है।
क्या अल्ट्सन मृत है? संरचित क्रिप्टो एक्सपोज़र का उदय
बिटकॉइन ईटीएफ उच्च-जोखिम, कम-कैप परिसंपत्तियों का पीछा करने के लिए एक विकल्प प्रदान करते हैं, क्योंकि निवेशक संरचित उत्पादों के माध्यम से उत्तोलन, तरलता और नियामक स्पष्टता का उपयोग कर सकते हैं। खुदरा भीड़, एक बार Altcoin अटकलों के एक प्रमुख चालक, अब बिटकॉइन और ईथर तक सीधी पहुंच है (ईटी) ईटीएफ, वाहन जो आत्म-कस्टडी चिंताओं को खत्म करते हैं, प्रतिपक्ष जोखिम को कम करते हैं और पारंपरिक निवेश ढांचे के साथ संरेखित करते हैं।
संस्थानों के पास Altcoin जोखिम को कम करने के लिए और भी अधिक प्रोत्साहन है। हेज फंड और प्रोफेशनल ट्रेडिंग डेस्क, जो एक बार कम-लिकिडिटी अल्टकोइन में उच्च रिटर्न का पीछा करते थे, डेरिवेटिव के माध्यम से उत्तोलन को तैनात कर सकते हैं या लीगेसी फाइनेंशियल रेल पर ईटीएफ के माध्यम से एक्सपोज़र ले सकते हैं।
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विकल्पों और वायदा के माध्यम से हेज करने की क्षमता के साथ, इलिकिड पर जुआ खेलने के लिए प्रोत्साहन, कम मात्रा में अल्टकोइन काफी कम हो जाता है। यह और आगे प्रबलित किया गया है आउटफ्लो में $ 2.4 बिलियन रिकॉर्ड करें फरवरी में और ईटीएफ मोचन द्वारा बनाए गए मध्यस्थता के अवसरों में, क्रिप्टो बाजारों में अनुशासन के एक स्तर को मजबूर करना जो पहले मौजूद नहीं थे।
पारंपरिक “चक्र” बिटकॉइन के साथ शुरू होता है और एक अल्ट्सन में चला जाता है। स्रोत: संयोग से अनुसंधान
क्या वेंचर कैपिटल क्रिप्टो स्टार्टअप्स को छोड़ देगा?
वेंचर कैपिटल (वीसी) फर्मों ने ऐतिहासिक रूप से ऑल्ट सीजन्स का लाइफब्लड किया है, तरलता को नवजात परियोजनाओं में इंजेक्ट किया है और उभरते टोकन के आसपास भव्य आख्यानों को कताई कर रहा है।
हालांकि, उत्तोलन आसानी से सुलभ और पूंजी दक्षता एक महत्वपूर्ण प्राथमिकता के साथ, वीसीएस अपने दृष्टिकोण पर पुनर्विचार कर रहे हैं।
वीसीएस संभव के रूप में निवेश (आरओआई) पर अधिक से अधिक वापसी करने का प्रयास करते हैं, लेकिन विशिष्ट श्रेणी 17% और 25% के बीच है। पारंपरिक वित्त में, पूंजी की जोखिम-मुक्त दर उस बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है जिसके खिलाफ सभी निवेशों को मापा जाता है, आमतौर पर प्रतिनिधित्व किया जाता है अमेरिकी खजाना उपज।
क्रिप्टो स्पेस में, बिटकॉइन की ऐतिहासिक विकास दर अपेक्षित रिटर्न के लिए एक समान आधार रेखा के रूप में कार्य करती है। यह प्रभावी रूप से जोखिम-मुक्त दर का उद्योग का संस्करण बन जाता है। पिछले एक दशक में, पिछले 10 वर्षों में बिटकॉइन की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) 77%का औसत है, महत्वपूर्ण रूप से बेहतर प्रदर्शन करने सोना (8%) और एसएंडपी 500 (11%) जैसी पारंपरिक संपत्ति। यहां तक कि पिछले पांच वर्षों में, बैल और भालू दोनों बाजार की स्थिति सहित, बिटकॉइन ने 67% सीएजीआर को बनाए रखा है।
बेसलाइन के रूप में इसका उपयोग करते हुए, इस विकास दर पर बिटकॉइन या बिटकॉइन से संबंधित उपक्रमों में पूंजी की तैनाती करने वाला एक उद्यम पूंजीवादी पांच वर्षों में लगभग 1,199% की कुल आरओआई देखेगा, जिसका अर्थ है कि निवेश लगभग 12x बढ़ जाएगा।
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जबकि बिटकॉइन अस्थिर है, इसकी दीर्घकालिक आउटपरफॉर्मेंस ने इसे क्रिप्टो स्पेस में जोखिम-समायोजित रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए मौलिक बेंचमार्क के रूप में तैनात किया है। मध्यस्थता के अवसरों और कम जोखिम के साथ, वीसी सुरक्षित शर्त खेल सकते हैं।
2024 में, वीसी डील काउंट्स 46% गिरायहां तक कि समग्र निवेश संस्करणों को Q4 में पलटाव किया गया। यह सट्टा फंडिंग के बजाय अधिक चयनात्मक, उच्च-मूल्य वाली परियोजनाओं की ओर एक बदलाव का संकेत देता है।
Web3 और AI- चालित क्रिप्टो स्टार्टअप अभी भी ध्यान आकर्षित कर रहे हैं, लेकिन एक श्वेत पत्र के साथ हर टोकन के लिए अंधाधुंध धन के दिन गिने जा सकते हैं। यदि जोखिम भरे स्टार्टअप में प्रत्यक्ष निवेश के बजाय ईटीएफ के माध्यम से संरचित प्रदर्शन की ओर वेंचर कैपिटल पिवोट्स आगे बढ़ते हैं, तो परिणाम नई Altcoin परियोजनाओं के लिए गंभीर हो सकते हैं।
इस बीच, कुछ Altcoin परियोजनाओं ने इसे संस्थागत रडार पर बनाया है – जैसे कि Aptos, जो हाल ही में एक ईटीएफ फाइलिंग देखी – अपवाद हैं, नियम नहीं। यहां तक की क्रिप्टो इंडेक्स ईटीएफव्यापक जोखिम को पकड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है, सार्थक प्रवाह को आकर्षित करने के लिए संघर्ष किया है, यह रेखांकित करने के लिए कि पूंजी फैलाने के बजाय केंद्रित है।
ओवरसुप्ली समस्या और नई बाजार वास्तविकता
परिदृश्य स्थानांतरित हो गया है। ध्यान के लिए gring की सरासर संख्या ने एक संतृप्ति समस्या पैदा कर दी है। ड्यून एनालिटिक्स के अनुसार, वर्तमान में 40 मिलियन से अधिक टोकन बाजार पर हैं। 2024 में प्रति माह औसतन 1.2 मिलियन नए टोकन लॉन्च किए गए थे, और 2025 की शुरुआत के बाद से 5 मिलियन से अधिक बनाया गया है।
संरचित एक्सपोज़र और खुदरा-चालित सट्टा मांग की कमी की ओर बढ़ने वाले संस्थानों के साथ, तरलता अल्टकॉइन के लिए नीचे नहीं जा रही है जैसा कि एक बार किया गया था।
यह एक कठिन सत्य प्रस्तुत करता है: अधिकांश altcoins इसे नहीं बनाएंगे। क्रिप्टोक्वेंट, की यंग जू के सीईओ ने हाल ही में चेतावनी दी है कि इनमें से अधिकांश परिसंपत्तियां बाजार संरचना में एक मौलिक बदलाव के बिना जीवित रहने की संभावना नहीं है। “सब कुछ पंपिंग का युग खत्म हो गया है,” जू ने हाल ही में एक एक्स पोस्ट में कहा।
Altcoins में घूमने से पहले बिटकॉइन के प्रभुत्व की प्रतीक्षा करने की पारंपरिक प्लेबुक अब एक ऐसे युग में लागू नहीं हो सकती है, जहां पूंजी सट्टा संपत्ति में मुक्त-प्रवाह के बजाय ETF और Perps में बंद रहती है।
क्रिप्टो बाजार वह नहीं है जो एक बार था। आसान, चक्रीय altcoin रैलियों के दिनों को एक पारिस्थितिकी तंत्र द्वारा प्रतिस्थापित किया जा सकता है जहां पूंजी दक्षता, संरचित वित्तीय उत्पादों और नियामक स्पष्टता तय करती है कि पैसा बहता है। ईटीएफ बदल रहे हैं कि कैसे लोग बिटकॉइन में निवेश करते हैं और पूरे बाजार में मौलिक रूप से तरलता वितरण को बदलते हैं।
उन लोगों के लिए जिन्होंने इस धारणा पर अपनी रणनीति बनाई कि एक Altcoin बूम हर बिटकॉइन रैली का पालन करेगा, समय पर पुनर्विचार करने का समय आ सकता है। बाजार के परिपक्व होने के साथ नियम बदल गए होंगे।
पत्रिका: क्रिप्टो पर एसईसी का यू-टर्न अनुत्तरित महत्वपूर्ण प्रश्न छोड़ देता है
इस लेख में निवेश सलाह या सिफारिशें नहीं हैं। प्रत्येक निवेश और व्यापारिक कदम में जोखिम शामिल होता है, और निर्णय लेते समय पाठकों को अपने स्वयं के शोध का संचालन करना चाहिए।
