क्यों एसईसी को एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों में स्टेकिंग की अनुमति देने की आवश्यकता है

बहुत लंबे समय से, अमेरिका स्टेकिंग पॉलिसी पर बाकी दुनिया के पीछे गिर रहा है। अब, ट्रम्प प्रशासन के पहले 30 दिनों में, कांग्रेस की सुनवाई में स्टेकिंग का उल्लेख किया गया है, जिसे एसईसी के नए बनाए गए क्रिप्टो टास्क फोर्स द्वारा सर्वोच्च प्राथमिकता के रूप में सूचीबद्ध किया गया है और आज का ध्यान केंद्रित है एक द्विदलीय पत्र विनिमय-व्यापार उत्पादों (ईटीपी) में इसके समावेश पर पिछले एसईसी के रुख को चुनौती देने वाले सांसदों से। डिजिटल एसेट सेक्टर में कई लोग मनाए गए जब पहले स्पॉट ईथर ईटीएफ को पिछले साल के सितंबर में अनुमोदित किया गया था। यह दूसरे सबसे बड़े क्रिप्टोक्यूरेंसी के लिए एक विशाल छलांग थी, जो अमेरिकी नियामकों की आंखों में वैधता प्राप्त करती थी। लेकिन इन वित्तीय उत्पादों के भीतर एक शानदार चूक रही है: ऐसा करके आयोजित परिसंपत्तियों और लाभ को दांव पर लगाने की क्षमता।

अब सीनेटर सिंथिया लुमिस (आर-वाई), कर्स्टन गिलिब्रैंड (डी-एनवाई), स्टीव डेन्स (आर-मोंटाना), बिल हेगर्टी (आर-टेन), थॉम टिलिस (आर-एनसी), बर्नी सहित सांसदों का एक द्विदलीय समूह। मोरेनो (आर-ओहियो) और रॉन विडेन (डी-या) इसे सही करने के लिए आगे बढ़ रहे हैं। शुक्रवार को प्रतिभूति और विनिमय आयोग को दिए गए एक पत्र में, वे ईटीपी में प्रोटोकॉल स्टैकिंग को बाहर करने के लिए एसईसी के निर्देश को चुनौती दे रहे हैं, यह बताते हुए कि यह स्थिति निवेशक सुरक्षा और अमेरिकी बाजारों की प्रतिस्पर्धा दोनों को कैसे कमजोर कर सकती है।

ETPS के भीतर स्टेकिंग पर SEC का निषेध एक दोषपूर्ण समझ पर आधारित है कि एथेरियम जैसे प्रूफ-ऑफ-स्टेक नेटवर्क पर कैसे काम करता है। स्टैकिंग अपने आप में एक निवेश उत्पाद नहीं है। इसके बजाय, यह प्रूफ-ऑफ-स्टेक नेटवर्क पर लेनदेन को सुरक्षित करने और मान्य करने के लिए एक मौलिक तकनीकी आवश्यकता है। जब टोकन धारक अपनी संपत्ति को हिस्सेदारी देते हैं, तो वे नेटवर्क की सुरक्षा में योगदान करते हैं, और ऐसा करने में प्रोटोकॉल द्वारा उत्पन्न पुरस्कार अर्जित करते हैं – किसी भी केंद्रीकृत प्राधिकरण से नहीं।

अंतर्राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धा

ईथर ईटीपी जारीकर्ताओं को स्पॉट करने के लिए एसईसी का निर्देश वैश्विक डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों में अमेरिका की प्रतिस्पर्धी स्थिति के बारे में गंभीर चिंताओं को बढ़ाता है। जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका में झिझकते हैं, स्विट्जरलैंड, कनाडा, जर्मनी और ऑस्ट्रेलिया सहित अन्य प्रमुख वित्तीय केंद्रों ने अपने डिजिटल एसेट ईटीपी में स्टैकिंग को गले लगा लिया है, नेटवर्क सुरक्षा और परिचालन स्थिरता में अपनी अभिन्न भूमिका को पहचानते हुए। अभी पिछले महीने, यूके जारी किए गए एक वैधानिक उपकरण यह स्वीकार करता है कि क्रिप्टो एसेट स्टैकिंग को अर्हता प्राप्त करने के लिए व्यवस्था एक सामूहिक निवेश योजना की राशि नहीं है, जो ब्लॉकचेन नेटवर्क को सुरक्षित करने और बनाए रखने में इसके महत्व को मजबूत करती है।

क्योंकि प्रूफ-ऑफ-स्टेक नेटवर्क हासिल करने के लिए स्टैकिंग आवश्यक है, इसका मतलब यह भी है कि अगर कोई भी उनके ईथर को स्टे नहीं करता है, तो इन ईटीपी के भीतर सभी संपत्ति जोखिम में होंगी। इसका मतलब यह है कि, एसईसी ने अमेरिकी निवेशकों को एक ऐसी स्थिति में मजबूर कर दिया है, जहां उनके निवेश केवल अन्य न्यायालयों में आयोजित परिसंपत्तियों द्वारा संरक्षित हैं।

गंभीर रूप से, इन नियमों का प्रभाव केवल एथेरियम ब्लॉकचेन से परे है, लेकिन अन्य नेटवर्क के संभावित भविष्य के ईटीपी पर लागू होता है जो सोलाना, हिमस्खलन और पोलकाडोट जैसे प्रूफ-ऑफ-स्टेक का भी उपयोग करते हैं। जैसे -जैसे डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र बढ़ता है, इस गुमराह विनियमन का प्रभाव केवल गहरा होगा।

इस विनियमन को गलत होने से अमेरिकी निवेशकों और अमेरिकी अर्थव्यवस्था दोनों में दर्द होता है। या तो निवेशक घरेलू उत्पादों को स्टेकिंग और संबंधित पुरस्कारों के बिना स्वीकार करते हैं, अपने वित्तीय रिटर्न को सीमित करते हैं, या वे ऑफ-शोर विकल्पों के माध्यम से एक्सपोज़र चाहते हैं, कैपिटल अपतटीय ड्राइविंग और यूएस स्टॉक एक्सचेंजों से बाहर हैं। स्टेकिंग के बिना, ईथर ईटीपी धारक धीरे -धीरे अपने सापेक्ष नेटवर्क स्वामित्व की स्थिति को खो देते हैं, जो कि रिवार्ड्स की मुद्रास्फीति की प्रकृति के कारण होता है।

यह आर्थिक वास्तविकता हमें उत्पादकों के लिए कम प्रतिस्पर्धी और कम आकर्षक बनाती है, जो एथेरियम इकोसिस्टम के लिए व्यापक जोखिम की तलाश कर रहे हैं। इससे भी अधिक परेशान करने वाला, यह परिणाम निवेशक संरक्षण के एसईसी के मुख्य मिशन के विपरीत प्रतीत होता है, संभवतः निवेशकों को अन्य न्यायालयों में निवेश वाहनों की ओर धकेलने की संभावना है जो अमेरिका में निवेशकों के लिए उपलब्ध निवेशक संरक्षण मानकों को पूरा नहीं कर सकते हैं

स्टेकिंग से जुड़े तकनीकी जोखिम, जब परिष्कृत सत्यापनकर्ताओं द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं, न्यूनतम और अच्छी तरह से समझे जाते हैं। अक्सर उद्धृत “स्लैशिंग रिस्क”-बेईमान सत्यापन प्रयासों के लिए एक दंड तंत्र-आज तक केवल 0.001 प्रतिशत स्टेक ईथर को प्रभावित किया है। यह डेटा बताता है कि एसईसी के सतर्क रुख में शामिल वास्तविक जोखिमों के लिए अनुपातहीन हो सकता है।

क्या दांव पर है

जैसा कि हम कांग्रेस द्वारा उठाए गए महत्वपूर्ण सवालों के एसईसी की प्रतिक्रिया का इंतजार करते हैं, अमेरिकी निवेशक एक अलग नुकसान में रहते हैं। आगे के पथ के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है जो कि यह क्या है के लिए स्टैकिंग को पहचानता है – नेटवर्क सुरक्षा के लिए एक तकनीकी तंत्र – यह सुनिश्चित करते हुए कि विनियमित निवेश उत्पादों के भीतर पेश किए जाने पर उचित निरीक्षण होता है।

जैसा कि पत्र सही तरीके से बताता है, जबकि केवल कांग्रेस केवल एक व्यापक नियामक ढांचा बना सकती है, एसईसी के पास ईटीपी में स्टेकिंग की अनुमति देने का अधिकार है। ऐसा करने से निवेशकों की रक्षा के लिए एजेंसी के जनादेश और वैश्विक वित्तीय बाजारों में अमेरिकी नेतृत्व को बनाए रखने के लक्ष्य दोनों के साथ संरेखित होगा।

डिजिटल एसेट ईटीपीएस में एसईसी कमिश्नर उयदा और पीयरस का समर्थन करने वाले प्रोटोकॉल का समर्थन करने के लिए द्विदलीय कांग्रेस पत्र निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है – क्रिप्टो मूल और संस्थागत दोनों। उयदा ने आलोचना की कि उन्होंने एसईसी के प्रवर्तन कार्यों के “हथियारकरण” को क्या कहा है और क्रिप्टो के अधिवक्ता पॉल एटकिंस को एसईसी कुर्सी की भूमिका निभाने के लिए नामांकित किया जा रहा है, हमारे पास सबसे सामान्य ज्ञान के मुद्दों में से एक पर प्रगति करने का एक दुर्लभ अवसर है। डिजिटल एसेट लैंडस्केप।

यह एसईसी के लिए समय से परे है कि जब यह प्रोटोकॉल स्टैकिंग की बात आती है, तो एक नेतृत्व की स्थिति को ग्रहण करने के लिए, जो डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र को शक्ति प्रदान करता है। यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था और उन अमेरिकियों की आकांक्षाओं को दर्शाता है जो इस पर भरोसा करते हैं।