द्वारा राय: डैरेन कार्वाल्हो, सह-संस्थापक और मेटावेल्थ के सह-सीईओ

पेरिस ब्लॉकचेन सप्ताह के दौरान, मुख्य परिचालन अधिकारी माइकल सोनेंशिन ने सुरक्षित किया अचल संपत्ति को खारिज करना टोकन के लिए एक उप-इष्टतम परिसंपत्ति वर्ग के रूप में। यह पहली बार नहीं है जब क्रिप्टो नेताओं ने रियल एस्टेट ऑनचेन लाने की योग्यता को कम करके आंका है, और यह संभवतः अंतिम नहीं है। जबकि मैं सोनेंशिन के डिजिटल परिसंपत्ति अपनाने में योगदान का सम्मान करता हूं, उनका मूल्यांकन रियल एस्टेट टोकनीकरण की परिवर्तनकारी क्षमता के बारे में मौलिक बिंदुओं को याद करता है।

रियल एस्टेट दुनिया के सबसे बड़े परिसंपत्ति वर्ग का प्रतिनिधित्व करता है और एक तक पहुंचने का अनुमान है सांख्यिकीय के अनुसार, इस वर्ष $ 654.39 ट्रिलियन का मूल्य। जब उद्योग के नेताओं का दावा है कि यह बड़े पैमाने पर बाजार टोकन के लिए उपयुक्त नहीं है, तो वे आज के परिवर्तनकारी बुनियादी ढांचे और मुख्य मूल्य प्रस्ताव को नजरअंदाज कर देते हैं जो कि तरलता से परे फैली हुई है, जो परिसंपत्ति वर्ग तक पहुंच को बदल देती है।

पारंपरिक नींव की जगह

सोनेंशिन का तर्क है कि “अच्छी प्रणाली” पहले से ही पारंपरिक संपत्ति के लिए मौजूद है। उनका तात्पर्य है कि टोकनकरण सबसे अच्छा सीमांत सुधार प्रदान करता है, लेकिन यह मूल्यांकन आज के अचल संपत्ति बाजार में मौलिक अक्षमताओं को देखता है जो टोकन को संबोधित करता है।

वर्तमान रियल एस्टेट लेनदेन प्रक्रिया में कागजी कार्रवाई के सप्ताह शामिल हैं। यूके के भीतर, कई क्रय शुल्क हैं जो कर सकते हैं आसानी से कुल बिल में 10% जोड़ें। निपटान अवधि महीनों तक विस्तारित हो सकती है और जटिलता सीमा पार लेनदेन के लिए तेजी से गुणा करती है।

ये मामूली खामियां नहीं हैं। वे प्रणालीगत विफलताएं हैं कि टोकनकरण तकनीक को हल करने के लिए विशिष्ट रूप से तैनात किया गया है। अनुपालन को स्वचालित करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स की क्षमता लेंउदाहरण के लिए, अपरिवर्तनीय रिकॉर्ड-कीपिंग के माध्यम से धोखाधड़ी को कम करते हुए सत्यापन और भुगतान वितरण को सक्षम करना।

तरलता से परे मांग को फिर से परिभाषित करना

जब सोनेंशिन का कहना है कि “ओनचेन अर्थव्यवस्था अधिक तरल परिसंपत्तियों की मांग कर रही है,” वह गलत व्याख्या करता है कि रोजमर्रा के निवेशक वास्तव में क्या मांग करते हैं। संस्थागत-ग्रेड रियल एस्टेट निवेशों से बाहर किए गए 99% के लिए, प्राथमिक कार्य बिटकॉइन जैसी तरलता नहीं है; यह एक परिसंपत्ति वर्ग के लिए सार्थक पहुंच है जिसने पिछली शताब्दी में किसी भी अन्य की तुलना में अधिक धन का निर्माण किया है।

पारंपरिक रियल एस्टेट निवेश वाहनों को न्यूनतम निवेश, मान्यता प्राप्त निवेशक की स्थिति और बहु-वर्षीय पूंजी लॉकअप अवधि के रूप में महत्वपूर्ण रकम की आवश्यकता होती है। ये बाधाएं प्रभावी रूप से शिक्षकों, नर्सों और मध्यम वर्ग के परिवारों को प्राइम रियल एस्टेट संपत्तियों में भाग लेने से बाहर करती हैं, जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से निवेशकों के लिए लगातार रिटर्न दिया है।

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टोकनकरण मौलिक रूप से इस समीकरण को बदल देता है। टोकन के माध्यम से स्वामित्व को विभाजित करना, निवेशक अब $ 100 के रूप में कम के साथ भाग ले सकते हैं, आनुपातिक आय वितरण प्राप्त कर सकते हैं और अंततः विशेष माध्यमिक बाजारों पर अपने पदों का व्यापार कर सकते हैं। इस लोकतांत्रिक पहुंच की मांग बहुत बड़ी है, भले ही माध्यमिक बाजार की तरलता शुरू में तरल बाजारों से पीछे हो।

अनुवाद की समस्याएं? काफी नहीं

Sonnenshein यह भी सुझाव देता है कि टोकनकरण अचल संपत्ति में स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करने के लिए “अच्छी तरह से अनुवाद” नहीं करता है। यह मूल्यांकन ब्लॉकचेन की क्रांतिकारी क्षमता को अनदेखा करता है ताकि उन संपत्तियों में आंशिक निवेश को सक्षम किया जा सके जो पहले केवल संस्थागत निवेशकों के लिए सुलभ थे।

टोकनकरण प्रौद्योगिकी न्यूनतम ओवरहेड के साथ पारदर्शी, सुरक्षित आंशिक निवेश के अवसरों को बनाने में ठीक से उत्कृष्ट प्रदर्शन करती है। $ 50 मिलियन की आवासीय विकास परियोजना को 500,000 टोकन में विभाजित किया जा सकता है, प्रत्येक को किराये की आय और संभावित प्रशंसा का एक समान हिस्सा मिलता है। यह नाटकीय रूप से एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में अचल संपत्ति के मुख्य लाभों को बनाए रखते हुए प्रवेश के लिए बाधाओं को कम करता है।

यह आंशिककरण मौलिक रूप से बदल जाता है कि लोग अचल संपत्ति के माध्यम से धन का निर्माण कैसे कर सकते हैं। पहले, REITs ने विविध संपत्ति जोखिम के लिए एकमात्र यथार्थवादी पथ की पेशकश की, अक्सर उच्च शुल्क, कोई नियंत्रण और सीमित पारदर्शिता के साथ। टोकनीकरण निवेशकों को कई संपत्ति प्रकारों में व्यक्तिगत पोर्टफोलियो बनाने की अनुमति देता है, सभी एक एकल डिजिटल वॉलेट के माध्यम से प्रबंधित होते हैं।

क्या नहीं है “अच्छी तरह से अनुवाद” तकनीक नहीं है। पुराने नियामक ढांचे और अवलंबी व्यापार मॉडल इस आवश्यक विकास का विरोध करते हैं। यूएई सरकार इस वास्तविकता को मान्यता देती है, जो अचल संपत्ति की संपत्ति में $ 1 बिलियन की टोकन करने की अपनी हालिया पहल द्वारा समर्थित है।

कल के बुनियादी ढांचे का निर्माण

RWA विकास अनुमानों पर रूढ़िवादी रुख तेजी से बुनियादी ढांचा विकास को याद करता है। BlackRock का टोकन मनी मार्केट फंड Buidl जल्दी से आ रहा है संपत्ति में $ 3 बिलियनटोकन निवेश वाहनों के लिए एक महत्वपूर्ण संस्थागत भूख का प्रदर्शन। यह एक अलग मामला नहीं है।

यूबीएस एसेट मैनेजमेंट, हैमिल्टन लेन, फ्रैंकलिन टेम्पलटन और कई अन्य लोगों ने टोकन निवेश वाहनों को लॉन्च किया है, जो पारंपरिक वित्त विचार टोकन प्रौद्योगिकी के बारे में एक मौलिक बदलाव का संकेत देते हैं।

आलोचक लगातार कम आंकते हैं जो वित्तीय बुनियादी ढांचे का नेटवर्क प्रभाव है। प्रत्येक संस्थागत प्रवेशकर्ता केवल पारिस्थितिकी तंत्र में रैखिक रूप से नहीं जोड़ता है। यह तेजी से कनेक्टिविटी और तरलता पूल को बढ़ाता है। हम एक स्व-सुदृढ़ चक्र के शुरुआती चरणों को देख रहे हैं, जहां प्रत्येक नए प्रतिभागी बाद के प्रवेशकों के लिए घर्षण को कम करते हैं।

कथा को वर्तमान सीमाओं पर केंद्रित नहीं होना चाहिए। इसके बजाय, क्या बनाया जा रहा है, इस पर एक स्पॉटलाइट होना चाहिए। वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों के लिए अनुकूलित द्वितीयक बाजार उभर रहे हैं, प्रमुख न्यायालयों में नियामक स्पष्टता बढ़ रही है, और प्रत्येक विकास एक गति से बड़े पैमाने पर गोद लेने की नींव को मजबूत करता है जो आज के संशयवादियों को आश्चर्यचकित करेगा।

लोकतांत्रिक धन सृजन

संस्थागत निवेशकों ने दशकों से सबसे अधिक लाभदायक रियल एस्टेट निवेशों के लिए विशेषाधिकार प्राप्त पहुंच का आनंद लिया है, जबकि खुदरा निवेशक आवासीय संपत्तियों या उच्च शुल्क वाले आरईआईटी तक सीमित थे। टोकनीकरण इस प्रतिमान को किसी को भी एक विविध संपत्ति पोर्टफोलियो का निर्माण करने की अनुमति देता है जो कई भूगोलों में वाणिज्यिक, आवासीय और औद्योगिक परिसंपत्तियों में फैले हुए हैं।

जब क्रिप्टो के नेता पूरी तरह से तरलता मेट्रिक्स के आधार पर अचल संपत्ति टोकनकरण को खारिज कर देते हैं, तो वे गलत माप मानक लागू करते हैं। परिवर्तनकारी क्षमता एक परिसंपत्ति वर्ग तक पहुंच का लोकतंत्रीकरण करने में निहित है जिसने इतिहास में किसी भी अन्य निवेश वाहन की तुलना में अधिक करोड़पति पैदा किए हैं।

रियल एस्टेट टोकनेशन का एंडगेम संस्थागत-ग्रेड संपत्ति निवेश सभी के लिए सुलभ बना रहा है। टोकन की अचल संपत्ति और अन्य वास्तविक दुनिया की संपत्ति को अपनाना अधिकारियों से संदेह के बावजूद बढ़ता रहेगा जो पेड़ों के लिए जंगल को याद करते हैं।

द्वारा राय: डैरेन कार्वाल्हो, सह-संस्थापक और मेटावेल्थ के सह-सीईओ।

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