स्पष्टता अधिनियम क्या है?

एक लंबे समय से प्रतीक्षित कदम में, कांग्रेस क्रिप्टो सप्ताह के साथ क्रिप्टो बातचीत में निर्णायक रूप से कदम रख रही है, एक ऐतिहासिक क्षण जो संयुक्त राज्य में डिजिटल परिसंपत्तियों के भविष्य को फिर से खोल सकता है। के दिल में विधायी स्पॉटलाइट स्पष्टता अधिनियम निहित हैडिजिटल एसेट मार्केट स्ट्रक्चर क्लैरिटी एक्ट के लिए छोटा, एक खंडित और अक्सर विवादास्पद नियामक परिदृश्य के लिए बहुत जरूरी परिभाषा लाने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

स्पष्टता अधिनियम, जो 21 वीं सदी के वित्तीय नवाचार और प्रौद्योगिकी अधिनियम पर आधारित है और एक बाजार संरचना बिल है, का उद्देश्य एक लंबे समय से बहस वाले प्रश्न का उत्तर देना है: जो संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टो को नियंत्रित करता है-प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी), या कमोडिटीज फ्यूचर्स एंड ट्रेडिंग कमीशन (CFTC)?

यह 29 मई, 2025 को, प्रतिनिधि फ्रेंच हिल, अरकंसास के एक रिपब्लिकन द्वारा पेश किया गया था, जो हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी के अध्यक्ष के रूप में कार्य करता है। अधिनियम के प्रमुख प्रावधानों में शामिल हैं:

• डिजिटल परिसंपत्तियों को स्पष्ट रूप से परिभाषित करता है: जैसे शब्दों के लिए लगातार कानूनी परिभाषाएं स्थापित करता है ब्लॉकचैनभ्रम से बचने के लिए, डिजिटल एसेट और डिजिटल कमोडिटी।
• SEC और CFTC के बीच स्प्लिट्स ओवरसाइट: नियामक भूमिकाएँ सौंपता है आधारित एक डिजिटल संपत्ति का उपयोग कैसे किया जाता है। उदाहरण के लिए, एसईसी निवेश प्रसाद को संभालता है (जैसे, टोकन प्रारंभ में निवेश अनुबंधों के हिस्से के रूप में पेश किया गया), CFTC कमोडिटीज और ट्रेडिंग को संभालता है (उदाहरण के लिए, यदि एक टोकन विकेन्द्रीकृत है और मुख्य रूप से उपयोगिता या विनिमय के लिए उपयोग किया जाता है)।
• “निवेश अनुबंध संपत्ति” बनाता है: कुछ टोकन की अनुमति देता है जो बाद में प्रतिभूतियों के रूप में शुरू हुआ कमोडिटीज यदि वे विकेंद्रीकृत हो जाते हैं।
• रजिस्टर करने के लिए क्रिप्टो व्यवसायों की आवश्यकता है: डिजिटल वस्तुओं से निपटने वाले एक्सचेंजों, दलालों और डीलरों को CFTC या जोखिम दंड के साथ पंजीकृत होना चाहिए।
• एसईसी पंजीकरण के बिना सीमित धन उगाहने की अनुमति देता है: यदि उनके ब्लॉकचेन को विकेंद्रीकृत होना है, तो परियोजनाओं को प्रकटीकरण आवश्यकताओं के तहत सालाना $ 75 मिलियन तक बढ़ा सकते हैं।
• परिपक्व ब्लॉकचेन सिस्टम को परिभाषित करता है: एक ब्लॉकचेन को परिपक्व माना जाता है यदि कोई भी व्यक्ति या समूह इसे नियंत्रित नहीं करता है, तो हल्का विनियमन सक्षम करता है।
• आत्म-कस्टडी अधिकारों की रक्षा करता है: व्यक्तियों को अपने आप में डिजिटल परिसंपत्तियों को रखने और उपयोग करने के अधिकार की गारंटी दी जाती है पर्स बैंक या मध्यस्थ की आवश्यकता के बिना।
• चल रहे परियोजना खुलासे की आवश्यकता है: जारीकर्ताओं को ब्लॉकचेन विकास, टोकन आपूर्ति, वित्तीय और परियोजना जोखिमों के बारे में नियमित अपडेट साझा करना होगा।
• असुरक्षित टोकन के लिए नियमों की स्थापना करता है: एसईसी और सीएफटीसी ट्रेडिंग प्लेटफार्मों से गैर -असामयिक या जोखिम भरी डिजिटल परिसंपत्तियों को हटाने के लिए एक संयुक्त प्रक्रिया बनाएगा।
• मौजूदा वित्तीय कानूनों को संरक्षित करता है: स्पष्ट करता है कि अधिनियम यह नहीं बदलता है कि कैसे पारंपरिक वित्तीय उत्पादों जैसे वायदा, स्वैप और प्रतिभूतियों को विनियमित किया जाता है।
• अंतर्राष्ट्रीय समन्वय और एएमएल अनुपालन शामिल है: वैश्विक नियामकों के साथ सहयोग को प्रोत्साहित करता है और क्रिप्टो संस्थाओं को शामिल करने के लिए एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग नियमों का विस्तार करता है।

ये प्रावधान डिजिटल परिसंपत्ति वर्गीकरण के आसपास भ्रम को खत्म करने और क्रिप्टो व्यवसायों और निवेशकों के लिए अधिक अनुमानित अनुपालन वातावरण बनाने के लिए हैं।

क्या आप जानते हैं? स्पष्टता अधिनियम के तहत, परियोजनाएं टोकन बिक्री के माध्यम से पूंजी जुटाने के लिए एक सुव्यवस्थित पथ का उपयोग कर सकती हैं, लेकिन केवल अगर वे 12 महीनों के भीतर एक कार्यात्मक ब्लॉकचेन का उपयोग करने और विकेंद्रीकरण प्रगति दिखाने जैसी सख्त परिस्थितियों को पूरा करते हैं।

स्पष्टता अधिनियम क्यों मायने रखता है?

क्लैरिटी एक्ट का लक्ष्य संरचना के साथ अस्पष्टता को बदलना है और अंत में अमेरिका में नियामक सद्भाव को अनलॉक करना है।

वर्षों से, क्रिप्टो उद्योग एक नियामक ग्रे क्षेत्र में पकड़ा गया है। टोकन परियोजनाओं, एक्सचेंजों और निवेशकों ने असंगत प्रवर्तन कार्यों, अस्पष्ट नियमों और मुकदमों के साथ संघर्ष किया है जो संघीय अदालतों का विस्तार करते हैं।

एसईसी के प्रवर्तन-प्रथम दृष्टिकोण, सहित हाई-प्रोफाइल मुकदमे प्रमुख आदान -प्रदान के खिलाफ, नवाचार को बढ़ाने और थोड़ा सक्रिय मार्गदर्शन प्रदान करने के लिए आलोचना की है। उसी समय, CFTC ने ओवरसिसिंग में रुचि दिखाई है क्रिप्टो डेरिवेटिव और कमोडिटीज लेकिन स्पॉट मार्केट्स पर अधिकार की कमी थी।

स्पष्टता अधिनियम पतों इस सिर पर:

• अधिकार क्षेत्र की सीमाओं को परिभाषित करना।
• डिजिटल एसेट कंपनियों को उचित ढांचे के तहत पंजीकरण करने की अनुमति देना।
• द्वितीयक बाजार व्यापार में कानूनी निश्चितता को बढ़ावा देना।

स्पष्टता अधिनियम से कौन लाभान्वित होता है?

• क्रिप्टो कंपनियां: स्टार्टअप और बड़े प्लेटफार्मों को समान रूप से अनुमानित ओवरसाइट से लाभ होता है। कम नियामक आश्चर्य के साथ, परियोजनाएं नवाचार, उत्पाद विकास और विस्तार पर ध्यान केंद्रित कर सकती हैं।
• संस्थागत निवेशक: स्पष्टता अधिक संस्थागत भागीदारी को प्रोत्साहित करती है। अनुपालन ढांचे के स्पष्ट और स्थिर होने पर फंड, बैंक और एसेट मैनेजर डिजिटल परिसंपत्तियों के साथ जुड़ने की अधिक संभावना रखते हैं।
• खुदरा निवेशक: व्यक्तिगत उपयोगकर्ता मजबूत सुरक्षा, बेहतर प्रकटीकरण मानकों और टोकन परियोजनाओं और एक्सचेंजों की वैधता में अधिक आत्मविश्वास प्राप्त करते हैं।
• यूएस इनोवेशन: यह अधिनियम संयुक्त राज्य अमेरिका को डिजिटल वित्त में एक वैश्विक नेता के रूप में स्थिति में मदद करता है, यूरोपीय संघ, सिंगापुर जैसे न्यायालयों द्वारा की गई नियामक प्रगति का मुकाबला करता है, और यूएई।

यह अधिनियम डिजिटल वित्तीय सेवाओं के लिए बढ़ते सार्वजनिक समर्थन के साथ भी संरेखित करता है, विशेष रूप से विकेंद्रीकृत वित्तगैर-कस्टोडियल पर्स, और ब्लॉकचेन अनुप्रयोग रोजमर्रा के उपयोगकर्ताओं के बीच कर्षण प्राप्त करें।

क्या आप जानते हैं? जबकि अक्सर क्रिप्टो-फ्रेंडली, एसईसी कमिश्नर हेस्टर पीयरस ने चेतावनी दी है कि टोकन वर्गीकरण को प्रतिभूति कानून से डिजिटल परिसंपत्तियों को छूट नहीं देनी चाहिए। वह तर्क कई परियोजनाओं में अभी भी निवेशक वित्त पोषण और केंद्रीय नियंत्रण शामिल है, जिसका अर्थ है कि उन्हें एसईसी जांच के तहत रहना चाहिए, भले ही टोकन बाद में पारंपरिक या विकेंद्रीकृत हो जाएं।

स्पष्टता अधिनियम द्वारा सामना की गई आलोचना

AFR, HESTER PEIRCE, TIMOTHY MASSAD, एलिजाबेथ वॉरेन और टॉप डेमोक्रेट्स सभी SEC ओवरसाइट को कमजोर करने, नियामक भ्रम पैदा करने और निवेशक सुरक्षा को दरकिनार करने के लिए बड़ी तकनीक को सक्षम करने के लिए स्पष्टता अधिनियम की आलोचना करते हैं।

यहाँ क्यों आलोचकों का कहना है कि स्पष्टता अधिनियम निवेशकों को जोखिम में डालता है:

• उपभोक्ता समूहों का कहना है कि यह एसईसी ओवरसाइट को कमजोर करता है: उपभोक्ता वकालत समूह अमेरिकियों के लिए वित्तीय सुधार (AFR) का तर्क है कि स्पष्टता अधिनियम खुदरा निवेशकों की सुरक्षा के लिए SEC की शक्ति को कम करेगा। एएफआर पटक दिया एफआईटी 21 की तुलना में और भी अधिक डेरेगुलेटरी के रूप में अधिनियम, 2024 में पेश किया गया। कई टोकन को वस्तुओं के रूप में वर्गीकृत करके, बिल उच्च जोखिम वाले क्रिप्टो उत्पादों को सख्त प्रतिभूतियों के नियमों से बचने के लिए अनुमति दे सकता है, संभावित रूप से व्यापक क्रिप्टो बाजार में घोटालों और नुकसान को बढ़ा सकता है।
• पूर्व CFTC अध्यक्ष का कहना है कि बिल भ्रम जोड़ता है: CFTC के पूर्व अध्यक्ष टिमोथी मासाद आलोचना की विनियमन को सरल बनाने के बजाय जटिल करने के लिए अधिनियम। उनका कहना है कि बिल के दोहरे-अपकार दृष्टिकोण से भ्रम की स्थिति हो सकती है कि किस एजेंसी को लागू किया गया है, विशेष रूप से तेजी से विकसित होने वाले क्रिप्टो बाजारों में, और एसईसी और सीएफटीसी के बीच मजबूत समन्वय का आग्रह करता है।
• एलिजाबेथ वॉरेन को बड़े तकनीकी शोषण से डर लगता है: सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन ने चेतावनी दी है कि स्पष्टता अधिनियम बड़ी कंपनियों, जैसे कि मेटा या टेस्ला की अनुमति दे सकता है, SEC को पूरी तरह से दरकिनार करने के लिए क्रिप्टो टोकन जारी करके वस्तुओं के रूप में वर्गीकृत किया गया। वह तर्क देती है कि यह अनियमित कॉर्पोरेट धन उगाहने, पारदर्शिता और निवेशक जवाबदेही को कम करने के लिए दरवाजा खोलता है।
• डेमोक्रेटिक सांसदों ने ओवरसाइट शिफ्ट का विरोध किया: प्रतिनिधि मैक्सिन वाटर्स और एंजी क्रेग जैसे शीर्ष डेमोक्रेट हैं गूंजनेवाला बिल का विरोध, यह तर्क देते हुए कि यह सेक से बहुत अधिक शक्ति दूर है। उनका मानना है कि वर्तमान प्रस्ताव खुदरा निवेशक सुरक्षा पर क्रिप्टो उद्योग के हितों का पक्षधर है और वित्तीय बाजारों में नियामक जवाबदेही को कम कर सकता है।

क्या आप जानते हैं? “प्रतिबंधित डिजिटल एसेट्स” नामक एक नया वर्गीकरण स्पष्टता अधिनियम द्वारा पेश किया जाता है, जब तक कि विशिष्ट मानदंडों को पूरा नहीं किया जाता है, तब तक उनके पुनर्विक्रय को सीमित करता है, जिसका उद्देश्य अनियमित माध्यमिक बाजार व्यापार को रोकना है।

कांग्रेस क्रिप्टो सप्ताह जुलाई 2025 और आगे क्या है?

स्पष्टता अधिनियम के दौरान बहस की जा रही है वाशिंगटन का ‘क्रिप्टो सप्ताह,’ समीक्षा के तहत कई बिलों के साथ डिजिटल परिसंपत्ति नीति पर केंद्रित एक अवधि।

यह सिंक्रनाइज़ किया गया विधायी धक्का दिखाता है कि कानूनविद तेजी से डिजिटल परिसंपत्तियों को एक रणनीतिक क्षेत्र के रूप में देख रहे हैं, जिसमें प्रतिक्रियाशील प्रवर्तन के बजाय विचारशील नियमों की आवश्यकता होती है।

आधिकारिक तौर पर एचआर 3633 के रूप में पेश किया गया, स्पष्टता अधिनियम पहले से ही हाउस कृषि समिति और हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी दोनों द्वारा अनुमोदित किया गया है। यदि स्पष्टता अधिनियम सदन में गुजरता है, तो यह सीनेट में जांच का सामना करता है, जहां समर्थन बढ़ रहा है लेकिन गारंटी नहीं है।

हालांकि, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा समर्थित क्रिप्टोक्यूरेंसी-संबंधित बिल, जिनमें शामिल हैं प्रतिभाशाली अधिनियमप्रतिनिधि सभा में एक प्रमुख प्रक्रियात्मक वोट पारित करने में विफल रहा। ट्रम्प ने रिपब्लिकन से उपायों का समर्थन करने के लिए आग्रह किया, कम से कम 13 ने संकल्प का विरोध किया। जीनियस एक्ट ने पहले सीनेट को द्विदलीय समर्थन के साथ पारित किया था।

रिपब्लिकन-समर्थित क्रिप्टो कानून के जवाब में, डेमोक्रेटिक नेता का शुभारंभ किया एक “एंटी-क्रिप्टो भ्रष्टाचार सप्ताह” उपभोक्ता सुरक्षा और नैतिक सुरक्षा उपायों को शामिल करने के लिए संशोधनों के लिए कॉल करना। वे राष्ट्रपति, उपाध्यक्ष और कांग्रेस के सदस्यों को रोकने का लक्ष्य रखते हैं क्रिप्टोकरेंसी को पकड़ना या बढ़ावा देनाहितों के संभावित संघर्षों का हवाला देते हुए। धक्का की जांच का अनुसरण करता है ट्रम्प के एक परिवार समर्थित क्रिप्टो फर्म से संबंधस्टेबेल्कोइन कानून से संबंधित विदेशी प्रभाव और नैतिक उल्लंघनों के बारे में चिंताओं को बढ़ाना।

इस बीच, व्हाइट हाउस ने एक सावधानी से आशावादी रुख बनाए रखा है, लेकिन कार्यकारी एजेंसियों के माध्यम से संशोधन के लिए धक्का देने की उम्मीद है, बिलों को आगे बढ़ना चाहिए।

हालांकि, अपने वर्तमान रूप में भी, बिल एक प्रमुख मील का पत्थर है:

• यह संघीय कानून में प्रमुख परिभाषाओं को संक्रमित करता है।
• यह अनुपालन के लिए कार्रवाई योग्य रास्तों को रेखांकित करता है।
• यह इनोवेटर्स और निवेशकों के लिए कानूनी जोखिम को कम करता है।

चाहे 2025 में कानून में हस्ताक्षर किए गए हों या आने वाले महीनों में समायोजित हो, क्रिप्टो सप्ताह के समाप्त होने के बाद स्पष्टता अधिनियम का प्रभाव लंबे समय तक महसूस किया जाएगा।

एक क्षेत्र में जो विश्वास और प्रौद्योगिकी पर पनपता है, नियामक स्पष्टता वह नींव है जिस पर अगली पीढ़ी के डिजिटल वित्त का निर्माण किया जाएगा।