टीडी कोवेन के एक शोध पत्र के अनुसार, बिटकॉइन (बीटीसी) के एक प्रमुख कॉर्पोरेट धारक के रूप में अपने बढ़ते पदचिह्न के बावजूद, क्रिप्टोक्यूरेंसी की रणनीति की बड़ी पैमाने पर खरीदारी कम दिखाई देती है, यदि कोई हो, इसकी कीमत पर प्रभाव डालती है, टीडी कोवेन के एक शोध पत्र के अनुसार।

सोमवार को प्रकाशित किए गए निष्कर्षों ने संदेहियों के बीच एक लोकप्रिय सिद्धांत को चुनौती दी – कि रणनीति की आक्रामक खरीद की होड़ बिटकॉइन के मूल्य को बढ़ाने में मदद कर रही है, और यह कि इसकी निरंतर मांग के बिना, कीमतें लड़खड़ाते हैं। विश्लेषकों ने कहा कि डेटा के आधार पर, यह तर्क ज्यादा वजन नहीं रखता है।

एक बड़ा खरीदार, लेकिन बाजार का एक छोटा सा टुकड़ा

रणनीति ने हाल ही में अपने एटी-द-मार्केट (एटीएम) की पेशकश के तहत एक और 1.8 मिलियन शेयर जारी किए, जिससे शुद्ध आय में अतिरिक्त $ 842 मिलियन बढ़े। फंड का उपयोग 6,556 बिटकॉइन खरीदने के लिए किया गया था, इस तिमाही में फर्म की बिटकॉइन की उपज को 1% से 12.1% तक बढ़ा दिया गया था। हालांकि, जब व्यापक बिटकॉइन बाजार के खिलाफ मापा जाता है, तो ये खरीदारी बाल्टी में सिर्फ एक गिरावट होती है।

टीडी कोवेन विश्लेषण के अनुसार, रणनीति के बिटकॉइन ब्यूज़ ने आम तौर पर औसतन साप्ताहिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का सिर्फ 3.3% हिस्सा लिया है। पिछले 27 हफ्तों में, कंपनी की कुल गतिविधि की मात्रा 8.4% थी – लेकिन इस आंकड़े को कुछ हफ्तों तक तिरछा कर दिया गया, जहां इसकी खरीद में संक्षेप में 20% की वृद्धि हुई। उन हफ्तों में से आठ में, रणनीति ने किसी भी बिटकॉइन को बिल्कुल नहीं खरीदा।

“हमारा निष्कर्ष यह है कि ज्यादातर अवधियों में, यह प्रशंसनीय नहीं है कि रणनीति की खरीदारी से बिटकॉइन की कीमत पर एक निरंतर, भौतिक प्रभाव हो सकता है,” टीडी कोवेन विश्लेषकों ने लिखा।

सह – संबंध? ज्यादा नहीं।

विश्लेषण ने आगे की रणनीति की बिटकॉइन खरीद और बाजार की कीमतों के बीच संबंधों का परीक्षण किया – और पाया कि यह सांख्यिकीय रूप से कमजोर है। सप्ताह के अंत में रणनीति के साप्ताहिक बिटकॉइन खरीद वॉल्यूम और बीटीसी मूल्य के बीच सहसंबंध गुणांक सिर्फ 25%पर आया। साप्ताहिक मूल्य में खरीद की तुलना करते समय, सहसंबंध केवल 28%तक बढ़ गया।

0 के करीब एक सहसंबंध गुणांक को देखते हुए, कोई या कमजोर सहसंबंध नहीं बताता है, ये परिणाम रणनीति के कार्यों और अल्पकालिक बाजार आंदोलनों के बीच कोई लिंक नहीं होने का संकेत देते हैं-अकेले किसी भी तरह के निरंतर मूल्य प्रभाव को छोड़ दें, कागज ने कहा।

खनिकों को पछाड़ने के बारे में क्या?

एक और आम आलोचना यह है कि रणनीति अक्सर किसी निश्चित अवधि में खनन की तुलना में अधिक बिटकॉइन खरीदती है, जिसका अर्थ है कि यह ऊपर की ओर मूल्य का दबाव पैदा कर रहा है। तकनीकी रूप से सच है, विश्लेषण इस तर्क से पता चलता है कि बिटकॉइन बाजार कैसे काम करता है।

पिछले छह महीनों में, द्वितीयक बिटकॉइन ट्रेडिंग ने खनन की मात्रा को लगभग 20 गुना बढ़ा दिया है। यहां तक ​​कि समीकरण से रणनीति की खरीद को हटाकर, द्वितीयक बाजार गतिविधि अभी भी 17 बार नई आपूर्ति से अधिक है। उस वातावरण में, खनिक और खरीदार समान रूप से मूल्य लेने वाले हैं – सेटर नहीं।

“जैसा कि हमने देखा है, इसकी खरीद कुल बिटकॉइन ट्रेडिंग वॉल्यूम के बहुत छोटे प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करती है; इस प्रकार यह विचार कि यह किसी भी तरह बिटकॉइन मूल्य कार्रवाई पर गहरा या यहां तक ​​कि उल्लेखनीय प्रभाव डाल रहा है, हमें असंगत लगता है,” टीडी कोवेन ने कहा।

भवन मूल्य, प्रचार नहीं

जबकि बिटकॉइन बाजार पर रणनीति के प्रभाव को ओवरस्टेट किया जा सकता है, शेयरधारकों के लिए जो मूल्य उत्पन्न हुआ है, उसे अनदेखा करना कठिन है।

पिछले हफ्ते की खरीदारी ने 5,281 बिटकॉइन का अनुमानित वृद्धिशील लाभ बनाया, जिससे क्वार्टर-टू-डेट लाभ लगभग $ 600 मिलियन हो गया। 2023 की शुरुआत के बाद से, रणनीति ने अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स को 306% बढ़ा दिया है, जबकि केवल अपनी पूरी तरह से पतला शेयर काउंट का विस्तार 94% तक बढ़ा रहा है – एक कंपनी के लिए एक मजबूत प्रदर्शन बिटकॉइन का उपयोग एक रणनीतिक ट्रेजरी संपत्ति के रूप में।

शेष एटीएम क्षमता और एक बड़े शेयर प्राधिकरण के लिए बोर्ड की मंजूरी में $ 1.53 बिलियन के साथ, इस रणनीति को जारी रखने के लिए रणनीति अच्छी तरह से तैनात है-जिस बाजार में यह सट्टेबाजी कर रहा है, उसे बाधित किए बिना।

विश्लेषकों ने लिखा, “हम उम्मीद करते हैं कि रणनीति भविष्य के लिए सकारात्मक बीटीसी की उपज को जारी रखेगी। जबकि बीटीसी की उपज संभवत: बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि जारी रहेगी, रणनीति के ट्रेजरी संचालन से वृद्धिशील लाभ का डॉलर मूल्य शेयरधारकों के लिए अत्यधिक लाभप्रद रह सकता है,” विश्लेषकों ने लिखा।

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