अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के नवंबर में पुनर्मिलन के बाद, क्रिप्टो कंपनियों के बीच सार्वजनिक बाजारों पर नजर गड़ाए हुए आशावाद में वृद्धि हुई। ट्रम्प ने बड़े वादे किए: उद्योग और महत्वाकांक्षाओं के लिए स्पष्ट नियम अमेरिका को दुनिया की क्रिप्टो राजधानी बनाने के लिए।

एक पल के लिए, ऐसा लग रहा था कि बाढ़ आ सकती है। आईपीओ पाइपलाइनों के साथ गुलजार गतिविधि। संस्थापकों ने शुरुआती घंटी बजाने का सपना देखा। लेकिन सतह के नीचे, तूफान के बादल इकट्ठा हो रहे थे। एक बुल मार्केट सफल लिस्टिंग का जीवन है, और कुछ ने कहा कि आगे की सड़क कैसे चट्टानी हो जाएगी।

सर्कल ने सही परिस्थितियों की प्रतीक्षा नहीं की। वर्षों के झूठे शुरुआत और नियामक हैंगअप के बाद, स्टैबेकॉइन जारीकर्ता अंत में अपना S-1 दायर किया मंगलवार को अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के साथ, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी बनने की दिशा में एक लंबे समय से विलंबित कदम उठाया।

फाइलिंग ऊर्जा और संदेह के मिश्रण के साथ उतरी। उद्योग में कुछ लोगों ने इसे एक तेजी से संकेत के रूप में देखा – एक और क्रिप्टो हैवीवेट इंचिंग को सार्वजनिक बाजारों के करीब। दूसरों ने समय पर सवाल उठाया। बाजार अस्थिर हैं, और एक सफल शुरुआत के लिए सर्कल का रास्ता गारंटी से दूर है।

“मेरा मानना ​​है कि सर्कल अपने आईपीओ की कीमत और पूंजी जुटाने में सक्षम होगा, हालांकि यह आसान नहीं होने वाला है,” डेविड पाकमैन ने कहा, कॉइनफंड में मैनेजिंग पार्टनर और वेंचर इन्वेस्टमेंट्स के प्रमुख। “आम तौर पर, सार्वजनिक होने वाली कंपनियां मजबूत इक्विटी बाजारों के दौरान डेब्यू करना चाहती हैं।”

ट्रम्प ने चीन और यूरोपीय संघ सहित लगभग 90 अमेरिकी व्यापार भागीदारों पर तथाकथित पारस्परिक टैरिफ की घोषणा के बाद से एक स्वतंत्र गिरावट में एक स्वतंत्र गिरावट में है, एक वैश्विक मंदी की आशंकाओं को गहरा कर रहा है। S & P 500 और NASDAQ दोनों ने हाल के वर्षों में सबसे खराब तिमाहियों में से एक को चिह्नित करते हुए क्रमशः 11% और 17% वर्ष-दर-वर्ष डुबकी लगाई है।

नतीजतन, क्लाउड कम्प्यूटिंग फर्म क्लाउडवेव, जो पिछले महीने सार्वजनिक हुई थी, ने एक निराशाजनक शुरुआत देखी, भले ही व्यापार के दूसरे दिन स्टॉक रिबाउंड किया गया क्योंकि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कंपनियों के लिए निवेशक की मांग बाजारों में अल्पकालिक चिंता से अधिक मजबूत प्रतीत होती है। भुगतान ऐप क्लारना ने कहा कि इसने अपनी आईपीओ योजना को रोक दिया आज पहले।

लेकिन सर्कल केवल अपने आईपीओ के लिए संभावित खतरे के रूप में व्यापक बाजार के जिटर्स का सामना नहीं करता है। विश्लेषकों ने कंपनी के वित्तीयों को इंगित किया है, जिससे निवेशकों को आकर्षित करना मुश्किल हो सकता है।

“जब मैं व्यक्तिगत रूप से सर्कल और उनके नेतृत्व के लिए जबरदस्त सम्मान और प्रशंसा करता हूं, तो उनके वित्तीय उन चुनौतियों को दिखाते हैं जो उन्होंने विकास और उनके वितरण भागीदारी की उच्च लागत के साथ सामना की हैं,” पाकमैन ने कहा कि वह अभी भी कंपनी के दीर्घकालिक मूल्य पर विश्वास करते हैं।

सर्कल के आईपीओ फाइलिंग से पता चला सकल मार्जिन और उच्च खर्च, जो एक समय में आता है जब स्पष्ट स्टैबेकॉइन विनियमन बाजार में बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा ला सकता है।

“सर्कल को वर्तमान में एक पारंपरिक क्रिप्टो व्यवसाय की तरह कीमत दिया जा रहा है-चक्रीय, ब्याज दर-निर्भर, और पर्याप्त विविधता नहीं। यदि सर्कल उच्च मार्जिन और मजबूत मट के साथ भुगतान नेटवर्क की तरह अधिक देखने के लिए विकसित हो सकता है, तो इसका मूल्यांकन यह प्रतिबिंबित कर सकता है,” डाक एक्स पर।

वेलेंटे के अनुसार, कंपनी की संरचना के बारे में कई पहलू यह सवाल में प्रतीत होते हैं कि इसका राजस्व-साझाकरण समझौता कैसे विकसित होगा, साथ ही आधार की वृद्धि, कॉइनबेस द्वारा बनाया गया ब्लॉकचेन जो सर्किल के USDC का उपयोग करता है।

न्यूयॉर्क स्थित बिटकॉइन निवेश सलाहकार के जोखिम आयामों के मुख्य निवेश रणनीतिकार मार्क कॉनर्स ने कहा, “एक एहतियात सर्कल ने एक कम मूल्यांकन किया है। लेकिन, अभी भी बाधाएं रोलआउट के रूप में बने हुए हैं और बैंकिंग प्रणाली में डिजिटल रेल के कार्यान्वयन में समय लगेगा।”

वैलेंटे ने कहा कि सर्कल की अफवाह $ 4 बिलियन से $ 6 बिलियन, लगभग 13 से 20 गुना अधिक समायोजित EBITDA, कॉइनबेस और ब्लॉक के अनुरूप है, और “आवश्यक रूप से सस्ता नहीं है, विशेष रूप से लाभप्रदता में इसकी हालिया गिरावट पर विचार कर रहा है।”

“हम बढ़ते वाणिज्यिक उपयोग के आधार पर यूएस-समर्थित स्टैबेलिन में वृद्धि की संभावना पसंद करते हैं, हमें नियामक और विधायी में बदलाव करते हैं (प्रतिभाशाली अधिनियम) हवाओं और यूएस ट्रेजरी के प्रोत्साहन के लिए हमारे टी-बिल के अपने बढ़ते ढेर के नए खरीदारों को खोजने के लिए, ”कॉनर्स के अनुसार।

इस वर्ष $ 6 ट्रिलियन ट्रेजरी बिलों से अधिक रोल किया जाएगा, अतिरिक्त जारी करने की संभावना अभी भी बढ़ती अमेरिकी घाटे को निधि देने की संभावना है।

शेष वर्ष के बारे में बाजार की अनिश्चितता के बावजूद, कई अन्य क्रिप्टो मूल निवासी अपने आईपीओ सपनों को पूरा करने के लिए देख रहे हैं, जिसमें क्रैकन, मिथुन, ब्लॉकचेन डॉट कॉम, बुलिश (कोइंडस्क की मूल कंपनी) और बिटगो शामिल हैं। इससे भी अधिक क्रिप्टो फर्मों को सार्वजनिक रूप से जाने के लिए बातचीत में होने की अफवाह है।

हालांकि, अन्य लोगों को संभवतः अपनी आईपीओ योजनाओं को पकड़ में डाल दिया जाएगा क्योंकि वे नियामक स्पष्टता और बेहतर बाजार स्थितियों की प्रतीक्षा करते हैं। क्रिप्टो एम एंड ए एडवाइजरी फर्म आर्किटेक्ट पार्टनर्स के विश्लेषकों को उम्मीद है कि लिखित नियमों और नीतियों को स्पष्ट रूप से पूरा होने के बाद 2025 की दूसरी छमाही में आईपीओ के बहुमत को दायर किया जाएगा।