सूचीबद्ध कंपनियां तेजी से बिटकॉइन ट्रेजरी वाहनों में बदल रही हैं, बीटीसी को खरीदने के लिए पूंजी जुटा रही हैं और इसे अपनी बैलेंस शीट पर रखती हैं। बिटकॉइन को तेजी से एक संभावित वैश्विक आरक्षित संपत्ति के रूप में देखा जाता है, संस्थागत कर्षण और मजबूत मूल्य अपेक्षाओं को प्राप्त करते हुए, यह प्रवृत्ति ध्वनि लग सकती है। लेकिन एक समस्या है: इनमें से अधिकांश कंपनियों के पास व्यवसाय योजना के बिना अधिग्रहण योजना है।
जब आप सीधे बिटकॉइन खरीद सकते हैं तो प्रीमियम पर क्यों खरीदें?
लगभग कोई भी निवेशक सीधे बिटकॉइन खरीद सकता है, या तो स्पॉट या ईटीएफ के माध्यम से। तो क्यों एक सूचीबद्ध कंपनी ट्रेडिंग के माध्यम से शुद्ध संपत्ति मूल्य के लिए एक महत्वपूर्ण प्रीमियम पर निवेश करें (NAV) इसके बिटकॉइन का?
संक्षिप्त उत्तर है: आपको नहीं करना चाहिए, जब तक कि कंपनी के पास अपने Bbitcoin को काम करने के लिए एक स्पष्ट रणनीति नहीं है, एक तरह से निवेशक आसानी से दोहरा नहीं सकते हैं। बीटीसी को होल्डिंग एक परिचालन उद्देश्य की सेवा करनी चाहिए। अन्यथा, कंपनी को पूंजी वापस करनी चाहिए और शेयरधारकों को अपनी शर्तों पर बिटकॉइन खरीदने देना चाहिए।
बिटकॉइन उपज ≠ व्यापार मॉडल
प्रीमियम को सही ठहराने के लिए, कुछ विश्लेषक अब की अवधारणा का उपयोग करते हैं बिटकॉइन उपजसमय के साथ प्रति शेयर बीटीसी में प्रतिशत वृद्धि। हालांकि यह ट्रैक करने के लिए एक दिलचस्प KPI है, यह अपने दम पर NAV के लिए एक प्रीमियम को सही नहीं ठहराता है।
हां, यदि कोई कंपनी एनएवी के ऊपर एक प्रीमियम पर इक्विटी जारी करती है और अधिक बीटीसी खरीदती है, तो यह बीटीसी प्रति शेयर बढ़ा सकती है। लेकिन अगर किसी निवेशक का लक्ष्य प्रति डॉलर में अधिकतम बिटकॉइन एक्सपोज़र हासिल करना है, तो निवेशकों को बस बीटीसी को सीधे खरीदना चाहिए।
सीमित उल्टा के साथ लंबे समय तक लाभ उठाया
अपने अधिग्रहण को गति देने के लिए, कई ट्रेजरी कंपनियां विभिन्न प्रकार के परिवर्तनीय ऋण के माध्यम से पूंजी बढ़ाती हैं। परिणाम बिटकॉइन में एक लंबी स्थिति है, जिसमें पूर्ण नकारात्मक प्रदर्शन और सीमित उल्टा है। यह संरचना ठीक यही है कि लेनदार ऐसे उपकरणों को कम करने के लिए उत्सुक हैं।
यदि बिटकॉइन गिरता है, तो लेनदारों को USD में चुकाया जाता है, जबकि कंपनी को ऋण को कवर करने के लिए अपने BTC होल्डिंग्स को बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है। यदि बिटकॉइन बढ़ता है, तो लेनदारों ने अपने ऋण को डिस्काउंट पर शेयरों में बदल दिया और उन्हें रूपांतरण मूल्य के ऊपर उल्टा पकड़ने के लिए बेच दिया। यह उल्टा है कि अन्यथा शेयरधारकों से संबंधित होगा।
एक निवेशक के रूप में एक लीवरेज्ड Bbitcoin इक्विटी कंपनी में खरीदने के बीच चुनने या बस अपने खुद के BTC के खिलाफ लाभ उठाने के बीच, आपको पूछना होगा: क्या इसे स्वयं करने के काम से बचने के लायक कम उल्टा है?
यदि कंपनी भी अपने अंतर्निहित बिटकॉइन के लिए एक पर्याप्त प्रीमियम पर ट्रेड करती है और बीटीसी को खरीदने और रखने से परे किसी भी परिचालन योजना का अभाव है, तो इसका जवाब नहीं है।
यह अन्य सरल जोखिम लेने वाली रणनीतियों पर भी लागू होता है, जैसे कि ब्याज के बदले में बीटीसी को उधार देना; वे जोखिम का परिचय देते हैं, लेकिन प्रीमियम को सही ठहराने के लिए बहुत कम करते हैं।
एक व्यवसाय योजना, न कि केवल एक बीटीसी योजना
इसका मतलब यह नहीं है कि सभी बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों को एनएवी पर या उससे नीचे व्यापार करना चाहिए। लेकिन एक प्रीमियम के लिए एक धन और अधिग्रहण रणनीति से अधिक की आवश्यकता होती है, इसके लिए एक व्यावसायिक रणनीति की आवश्यकता होती है।
एक मजबूत बिटकॉइन बैलेंस शीट एक परिचालन व्यवसाय के लिए एक शक्तिशाली नींव के रूप में काम कर सकती है। वित्त में, बैलेंस शीट उधार, व्यापार, संरचना और अधिक के लिए आधार हैं, और वर्तमान Nbitcoin ट्रेजरी कंपनियों में से कुछ भविष्य के वित्तीय दिग्गजों के रूप में उभरने की संभावना है।
ब्रोकरेज, लिक्विडिटी प्रावधान, संपार्श्विक उधार और संरचित उत्पाद परिचालन मॉडल के सभी उदाहरण हैं जो पैमाने, राजस्व उत्पन्न कर सकते हैं और प्रीमियम मूल्यांकन को सही ठहरा सकते हैं।
इसके विपरीत, बस “बिटकॉइन यील्ड” का पीछा करने के लिए धन जुटाना एक व्यावसायिक योजना नहीं है। यदि एक शुद्ध प्ले ट्रेजरी कंपनी एक परिचालन योजना विकसित नहीं करती है, तो इसका प्रीमियम ढह जाएगा, और इसे अंततः एक फर्म द्वारा अधिग्रहित किया जा सकता है करता है जानिए बिटकॉइन को काम करने के लिए कैसे डालें।
बिटकॉइन नई बाधा दर है। बीटीसी को हराने के लिए, कंपनियों को सिर्फ खरीदने और इसे पकड़ने से अधिक करना चाहिए। उन्हें यह पता लगाना चाहिए कि बिटकॉइन-आधारित व्यवसाय कैसे बनाया जाए।