Web3 अपने उपयोगकर्ताओं के स्वामित्व वाले एक इंटरनेट का वादा करता है, जब वास्तव में, इसके पीछे की नकदी अब एक कार्निवल बार्कर के टिल से मिलती जुलती है। नियामक प्रवर्तन को तेज कर रहे हैं, अदालतें बहु-वर्ष के वाक्यों को सौंप रही हैं, और प्रतिभा उन क्षेत्रों में पलायन कर रही है जहां इक्विटी वास्तविक कर्षण को पुरस्कृत करती है।

वैश्विक उद्यम वित्तपोषण अस्वीकृत इस साल अप्रैल में $ 23 बिलियन, क्रंचबेस डेटा के अनुसार, मार्च में अपने कुल का एक तिहाई का प्रतिनिधित्व करता है। फिर भी, उस छोटे पाई का एक जिद्दी हिस्सा अभी भी टोकन सौदों में डालता है जो स्पष्ट रूप से टिकाऊ राजस्व के बजाय तेजी से बाहर निकलने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

जब तक पूंजी उच्च-वेग टोकन मंथन पर इस निर्धारण को नहीं तोड़ती है, तब तक आदर्शित विकेंद्रीकृत भविष्य अपने स्वयं के शोषण के वजन के तहत दम घुट जाएगा।

पारंपरिक उद्यम पूंजी (वीसी) दीर्घकालिक मूल्य की खेती के लिए शुरुआती नुकसान को सहन करता है, जबकि टोकन-केंद्रित फंड उस समीकरण को पूरी तरह से उलट देते हैं।

लिक्विडिटी को प्रारंभिक एक्सचेंज प्रसाद, स्टैकिंग सब्सिडी और इनसाइडर अनलॉक शेड्यूल के माध्यम से आगे खींचा जाता है, जबकि उत्पाद-बाजार फिट को अक्सर बैक बर्नर पर रखा जाता है-कभी-कभी स्थायी रूप से।

यूनाइटेड स्टेट्स सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (सेक) मामला अप्रैल में इस तथ्य पर काफी स्पष्ट रूप से प्रकाश डाला गया। $ 198 मिलियन के धोखाधड़ी का मामला, जिसमें एसईसी ने आरोप लगाया कि अंदरूनी सूत्रों ने निवेशकों से $ 57 मिलियन की कमाई की थी, सभी “जोखिम-मुक्त” पैदावार को टालते हुए।

यह उदाहरण एक बाहरी नहीं है, बल्कि एक खाका है, क्योंकि ये संरचनाएं पोंजी योजनाओं को रोल करने के रूप में कार्य करती हैं जो कल के वादा किए गए पुरस्कारों को सब्सिडी देने के लिए ताजा खरीदारों की निरंतर प्रवाह की मांग करते हैं।

जब मैक्रो फंडिंग तंग हो जाती है, तो बहुत कम लैटेकोमर्स फुले हुए होते हैं। परिणाम: कृत्रिम उत्सर्जन और खाली तरलता पूल द्वारा जीवन समर्थन पर रखा गया ज़ोंबी प्रोटोकॉल का एक कब्रिस्तान।

निकास रणनीति के रूप में टोकन

एक स्वस्थ नेटवर्क में, एक टोकन एक समन्वय उपकरण के रूप में कार्य करता है जो अन्य कार्यों के बीच शासन, स्टेकिंग, या बैंडविड्थ को ईंधन देता है। एक बात यह नहीं है कि अंदरूनी सूत्रों के लिए एक सुनहरा पैराशूट है।

इसके बावजूद, 2025 टर्म शीट नियमित रूप से एक साल की चट्टानों और दो साल के पूर्ण वेस्टिंग की मांग करते हैं, प्रभावी रूप से शुरुआती निवेशकों को एक उत्पाद की गारंटी देते हुए एक उत्पाद कभी भी बीटा तक पहुंचता है।

परिणाम पहले भी फिसल गए होंगे, लेकिन अब वे विधायी बल द्वारा वापस आ गए।

आपराधिक देयता अब काल्पनिक नहीं है, जैसा कि इसका सबूत न्यूयॉर्क के एक संघीय न्यायाधीश द्वारा गारंटीकृत रिटर्न के वादे पर $ 40 मिलियन से अधिक जुटाने के बाद 97 महीने की जेल की अवधि के लिए तीन वर्चुअल-मुद्रा प्लेटफार्मों के सह-मालिक को सजा सुनाई।

यह कोई आश्चर्य नहीं होना चाहिए कि पहले निवेशकों और वित्त व्यक्तिगत विलासिता को भुगतान करने के लिए धन को पुनर्नवीनीकरण किया गया था। इस मामले में क्लासिक पोंजी स्कीम हॉलमार्क पर बदल गया, जिसमें गढ़े हुए ट्रेडिंग बॉट, जाली खाता स्क्रीनशॉट और अथक संदर्भ बोनस शामिल हैं।

चमकदार ब्रांडिंग की कोई भी राशि उस शून्यता को भंग नहीं कर सकती है जो इसे एक साथ रखती है। यह नेविगेट करने के लिए एक श्रमसाध्य स्थान है, क्योंकि प्रतिभा नाली तेज होती है, प्रतिष्ठित छूट यौगिक, और वेब 3 का सामाजिक लाइसेंस लगातार मिट जाता है।

फुलाए हुए टोकन अनुदानों द्वारा लुभाया गया इंजीनियरों को जल्द ही पता चलता है कि एक परित्यक्त कोडबेस को बनाए रखना पेशेवर क्विकसैंड है। संस्थागत आवंटनकर्ता, एक बार डिजिटल परिसंपत्तियों में एक पोर्टफोलियो का 5% छिड़कने के लिए खुश हैं, चुपचाप उन पदों को लिख रहे हैं और अधिक पारदर्शी लेखांकन वाले क्षेत्रों में जोखिम पूंजी को पुनर्निर्देशित कर रहे हैं। सूची चलती है …

वेब 3 में प्रत्येक पतन या अभियोग सार्वजनिक संदेहवाद को कठोर करता है और आलोचकों के लिए गोला -बारूद प्रस्तुत करता है जो तर्क देते हैं कि सभी टोकन पतले घूंघट वाले जुआ चिप्स हैं।

डेवलपर्स विकेंद्रीकृत पहचान या आपूर्ति श्रृंखला सिद्ध उपकरणों का निर्माण अब एसोसिएशन द्वारा खुद को दोषी पा रहे हैं। वे दर्शकों से पहले टोकन के बहुत अस्तित्व को सही ठहराने के लिए मजबूर हैं जो अब उपयोगिता सिक्कों और एकमुश्त घोटालों के बीच अंतर नहीं करते हैं।

इन सभी निर्धारण कारकों में से आम भाजक एक फंडिंग मॉडल है जो पदार्थ पर कथा को पुरस्कृत करता है। जब तक टर्म शीट टोकन को बाहर निकलने के रूप में मानते हैं, उद्यमी वास्तविक उपयोगकर्ता की जरूरतों के बजाय प्रचार चक्रों के लिए अनुकूलन करेंगे।

कोड की गुणवत्ता एक बाद में रहेगी, और प्रत्येक बैल बाजार उद्योग की वर्तमान स्थिति में असंतुष्ट बैगहोल्डर्स के एक बड़े वर्ग को जन्म देगा।

पोंजिनोमिक्स से वेब 3 को पुनः प्राप्त करना

विनियमन खोखले टोकन लॉन्च की लागत को बढ़ा सकता है, लेकिन पूंजी को काम पूरा करना होगा।

यूरोपीय आयोग का फ़ैसला यूरोपीय सेंट्रल बैंक की आपत्तियों के बावजूद, माइका के तहत स्टैबेकॉइन ओवरसाइट को कसने के लिए, वयस्क पर्यवेक्षण के आगमन और एक वास्तविक मान्यता का संकेत देता है कि उपभोक्ता संरक्षण अधिकतम विचारधारा से अधिक मायने रखता है।

जून में सर्कल का आईपीओ उठाया $ 1 बिलियन से अधिक $ 31 प्रति शेयर और पहले कारोबारी दिन पर अपने शेयर की कीमत दोगुनी हो गई। यह एक ही फास्ट-एग्जिट डायनेमिक्स की एक और गूंज थी जो टोकन राउंड पर हावी थी, जो दिखाती है कि “परिपक्व” क्रिप्टो लिस्टिंग अभी भी निकट-तात्कालिक तरलता के साथ वीसी प्रदान करती है।

सटीक रिजर्व आवश्यकताएं और पैन-ईयू प्रकटीकरण नियम जारीकर्ताओं को वादों को प्रिंट करने के बजाय संपार्श्विक साबित करने के लिए मजबूर करेंगे।

सीमित भागीदारों को अब उपयोगिता मील के पत्थर की मांग करनी चाहिए, जैसे कि मापने योग्य थ्रूपुट लाभ, ऑडिट सुरक्षा प्रमाण और वास्तविक उपयोगकर्ता गोद लेने से पहले, किसी भी टोकन अनलॉक से पहले।

प्रोटोकॉल शुल्क शेयर से जुड़े पांच साल के लॉकअप के साथ 24-महीने के वेस्टिंग कैलेंडर को बदलने वाले फंड किराए पर लेने वालों को फ़िल्टर करेंगे और संसाधनों को वास्तविक इंजीनियरिंग के लिए फ़िल्टर करेंगे।

Web3 में अभी भी क्षमता है। यह सेंसरशिप-प्रतिरोधी वित्त, उपन्यास समन्वय उपकरण और प्रोग्राम करने योग्य स्वामित्व प्रदान करता है। हालांकि, क्षमता नियति नहीं है, और गियर को सद्भाव और सही दिशा में बदलने की आवश्यकता है।

यदि पैसा त्वरित-फ्लिप पोंजिनोमिक्स का पीछा करना जारी रखता है, तो वेब 3 का आंदोलन प्रगति के रूप में एक स्लॉट मशीन का सामना करेगा, जबकि इनोवेटर्स भविष्य को लगातार दूर तक पहुंचाने में सक्षम हैं।

अब चक्र को तोड़ें ताकि अगले दशक में वेब 3 एक इंटरनेट के अपने वादे को पूरा कर सके जो लोगों की सेवा करता है, बजाय इसके कि वे पोंजी वीसीएस के लिए निकास तरलता के रूप में सेवा करें।