राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के दूसरे कार्यकाल की सबसे विवादास्पद विशेषताओं में से एक फेडरल रिजर्व की उनकी अथक आलोचना है (खिलाया) ऊंचा ब्याज दरों को बनाए रखने के लिए चेयर जेरोम पॉवेल – एक रुख ट्रम्प का तर्क है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए अनावश्यक रूप से महंगा है।

लेकिन यह सिर्फ बयानबाजी से अधिक है। ट्रम्प आक्रामक रूप से फेड के बोर्ड को कमजोर करने का प्रयास कर रहे हैं, जो एक संस्था को अपनी राजनीतिक स्वतंत्रता के लिए लंबे समय से जाना जाता है। विडंबना यह है कि यह बहुत ही हमला बैकफायरिंग का जोखिम उठाता है, जो ट्रम्प और अन्य लोगों को एक फेड के रूप में वर्णित करता है जो “वक्र के पीछे” है, संभावित रूप से अमेरिकी डॉलर में एक गहरी बिक्री के लिए अग्रणी है।

“राजनीतिक दबाव विश्वसनीय रूप से एक अतिवृद्धि के लिए विश्वसनीय रूप से शिफ्ट करने के लिए कठिन बनाता है। यह नीति डेटा संचालित छोड़ देता है (इस प्रकार देर से) पूर्व-खाली करने के बजाय। यूएसडी के लिए यह बुरा है, “निकोलस कैनेडी के नेतृत्व में लॉयड्स बैंक में मार्केट इनसाइट्स टीम ने 18 सितंबर को ग्राहकों को एक नोट में कहा।

फेड पर ट्रम्प का हमला

पिछले गुरुवार को सेंट्रल बैंक के खिलाफ ट्रम्प के अभियान में एक नया अध्याय चिह्नित किया गया था, क्योंकि उनके प्रशासन ने फेडरल रिजर्व गवर्नर लिसा कुक की गोलीबारी की अनुमति देने के लिए अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट में याचिका दायर करने का अभूतपूर्व कदम उठाया। यह 1913 में संस्था की स्थापना के बाद से एक बैठे हुए गवर्नर का पहला जबरन हटाने का जबरन हटाया जाएगा।

इस कदम के बाद अमेरिकी जिला न्यायाधीश जिया कोब द्वारा जारी एक अस्थायी न्यायिक ब्लॉक का पालन किया गया, जिसने कुक को बाहर करने से रोका, एक बिडेन नियुक्ति, आगे की कानूनी कार्यवाही लंबित।

लॉयड्स बैंक मार्केट इनसाइट्स टीम के अनुसार, इस तरह के हमलों में वृद्धि होने की संभावना है क्योंकि पॉवेल अध्यक्ष के रूप में उनके कार्यकाल के अंतिम महीनों में प्रवेश करते हैं। फेड, स्टीफन मिरन में ट्रम्प की हालिया नियुक्ति, पहले से ही तेजी से आग की दर में कटौती के लिए बुला रही है और चाहता है कि बैंक हाल ही में संपन्न हुई बैठक में बेंचमार्क उधार की लागत को 50 आधार अंकों से कम करे।

वक्र के पीछे

इसके मूल में, ट्रम्प का अभियान अपने आर्थिक विश्वदृष्टि के लिए अधिक उत्तरदायी फेड के लिए एक इच्छा को दर्शाता है, जो वर्तमान 4%से काफी नीचे, लगभग 1%की अल्ट्रा-कम दरों की मांग करता है।

ट्रम्प ने तर्क दिया है कि वर्तमान दरें कई अमेरिकियों के लिए बंधक लागतों को निषेधात्मक रूप से उच्च रखती हैं, गृहस्वामी में बाधा डालती हैं और अनावश्यक ऋण पुनर्वित्त खर्चों में अरबों को लागू करती हैं। वह इसे एक “अभूतपूर्व” अर्थव्यवस्था पर एक चौंका देने वाले अवसर के रूप में फ्रेम करता है। इस बीच, कई अर्थशास्त्री इस बात से सहमत हैं कि श्रम बाजारों और उपभोक्ता स्वास्थ्य को कमजोर करने के बहुत अधिक दिए गए संकेत हैं।

इस प्रकार, फेडरल रिजर्व को व्यापक रूप से “वक्र के पीछे” के रूप में माना जाता है – एक तकनीकी शब्द का अर्थ है कि आर्थिक परिस्थितियों को विकसित करने के जवाब में दरों में कटौती करना बहुत धीमा है।

फिर भी, ट्रम्प की तेजी से दर में कटौती करने के लिए ट्रम्प के आग्रह इस वक्र के पीछे फेड को आगे बढ़ाते हैं।

यदि वे करते हैं तो शापित, अगर वे नहीं करते हैं तो शापित

दुनिया की सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक की बागडोर संभालने की कल्पना करें, न केवल दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के लिए जिम्मेदार, बल्कि वैश्विक रिजर्व मुद्रा, यूएसडी के भाग्य के लिए जिम्मेदार है। अब राजनीतिक रूप से समझौता करने के डर से दरों में कटौती करने के लिए राजनीतिक दबाव की कल्पना करें। यदि वे कार्य करते हैं और यदि वे नहीं करते हैं तो यह नीति निर्माताओं को शापित छोड़ देता है।

इसलिए, विशिष्ट नीति निर्माताओं के विपरीत, जो डेटा के जवाब में मापा शांत के साथ समायोजित करते हैं, पॉवेल और उनके सहयोगी अब व्हाइट हाउस से तीव्र राजनीतिक दबाव और सार्वजनिक जांच के तहत काम करते हैं। वे एक क्लासिक कैच -22 का सामना करते हैं: तेजी से दर में कटौती के मामले में राजनीतिक दबाव के लिए आत्महत्या करने के आरोपों का सामना करना पड़ता है (भले ही वे ऐसा स्वतंत्र रूप से करते हों); बहुत लंबा प्रतीक्षा करें और आर्थिक मंदी के संभावित गहनता को जोखिम में डालें।

यह गतिशील रिफ्लेक्टिव जिद हो सकता है। राजनीतिक दबाव के लिए कैपिट्यूलेट करने के आरोपों से बचने के लिए, फेड सहज रूप से सावधानी की ओर झुक सकता है – लंबे समय तक प्रतीक्षा करना और दरों को ऊंचा रखना। हालांकि, यह आसन समस्या को बढ़ा सकता है: विलंबित दर में कटौती मौद्रिक नीति को आर्थिक स्थितियों के साथ सिंक से बाहर रख सकती है, बहुत कुछ एक मरीज की तरह जो हल्के दवा का विरोध करता है, केवल एक बार बुखार के स्पाइक्स के लिए कठोर खुराक की आवश्यकता होती है।

बाद में दर में कटौती की उच्च खुराक को बाजारों द्वारा घबराहट के संकेत के रूप में व्याख्या किया जा सकता है, जिससे क्रिप्टोकरेंसी सहित वित्तीय बाजारों में अस्थिरता बढ़ जाती है।

जोखिम में डॉलर

कैच -22 की स्थिति अमेरिकी डॉलर पर भी तौल सकती है, जो सोने और बिटकॉइन जैसी डॉलर-संप्रदाय की संपत्ति के लिए तेजी से विकास है।

डॉलर इंडेक्स, जो प्रमुख मुद्राओं के खिलाफ ग्रीनबैक के मूल्य को मापता है, इस वर्ष लगभग 10% घटकर 97.64 हो गया है। इस बीच, बिटकॉइन की कीमत 24% से $ 115,600 हो गई है।