यह हम में से उन लोगों के लिए एक बड़ा सप्ताह है जो बिटकॉइन और क्रिप्टो के लिए एक निवेश योग्य परिसंपत्ति वर्ग के रूप में मामला बनाने का काम करते हैं। जबकि वैश्विक बाजार बदसूरत, अप्रत्याशित और देर से नाजुक रहे हैं, डिजिटल परिसंपत्तियों को मध्यम अस्थिरता के साथ स्थिर रखा गया है।

बिटकॉइन ~ 5% था और CoIndesk 20 इंडेक्स पिछले सप्ताह ~ 6% था। एक परिदृश्य में जहां पारंपरिक संपत्ति अपने पैर खोने के लिए लग रही थी, क्रिप्टो का लचीलापन उन संदेहियों के लिए एक पेचीदा counternarrative प्रदान करता है जिन्होंने लंबे समय से बाजार के तनाव के दौरान इसकी वैधता पर सवाल उठाया है।

एक हफ्ते पहले (6 अप्रैल), मैंने बाजार को एक चट्टान के किनारे पर बस के रूप में वर्णित किया। यह कुशल व्यापारियों के लिए प्राणपोषक हो सकता है, लेकिन पारंपरिक परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के प्रबंधकों के लिए अनहोनी हो सकता है। निश्चित रूप से, लंबी इक्विटी होने के नाते रविवार की रात (13 अप्रैल) को फ्यूचर्स के रूप में देखा जा सकता है (और महसूस किया गया) बहुत अच्छा लगा, लेकिन उन लोगों को एक बेहद तड़का हुआ और उच्च-वेग बाजार में मुद्रीकृत करना असंभव है-और हेजर को “नीचे कॉल करने के लिए” मजबूर करता है। यदि आप पुट और मार्केट रिबाउंड्स को मुद्रीकृत नहीं करते हैं, तो आपका नुकसान शून्य पर ले जाता है, एक नुकसान में लॉकिंग। (या, यदि आपकी पसंद की हेज हमें ट्रेजरी के लिए एक वापसी थी, तो यह और भी बदतर था।)

पारंपरिक बाजारों में जोखिम प्रबंधन की कला इस वातावरण में तेजी से मुश्किल साबित हो रही है। यहां तक ​​कि दशकों के अनुभव वाले पेशेवर व्यापारियों ने खुद को बाजार की हिंसक चालों से पाया। पेंशन फंड, बंदोबस्ती, या पारिवारिक कार्यालयों का प्रबंधन करने वालों के लिए, वापसी के लक्ष्यों को बनाए रखते हुए पूंजी को संरक्षित करने की चुनौती शायद ही कभी अधिक कठिन रही है। पिछले एक दशक से काम करने वाली प्लेबुक तेजी से अप्रासंगिक लगती है।

परिसमापन के बीच बिटकॉइन का लचीलापन

अराजकता के बीच, बिटकॉइन ने एक बहुत संकीर्ण सीमा रखी। 7 और 9 अप्रैल को, दो सबसे कमजोर अवधियों, पारंपरिक परिसमापन (पारंपरिक बाजारों की तुलना में क्रिप्टो में “मानक अभ्यास” से अधिक “मानक अभ्यास” के लिए मजबूर बिक्री के साथ। इसने बिटकॉइन के उपरोक्त लचीलापन को चुनौती देने के लिए पंडितों को एक “कम” कीमत दी, लेकिन हमें यहां वापस धकेलना चाहिए। अस्थायी परिसमापन डिप्स सिर्फ इतना है – कृत्रिम प्रवाह जो वसूली योग्य हैं। वे एक अच्छा कम मोमबत्ती की बाती बनाते हैं, लेकिन हमेशा पूरे बाजार का निष्पक्ष रूप से प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं; हमें तदनुसार उनकी प्रासंगिकता को छूट देना चाहिए। (यह एक विवादास्पद दृष्टिकोण हो सकता है; यदि आप असहमत हैं तो आग दूर।)

मूल्य बनाम सुरक्षित आश्रय का भंडार

हमेशा की तरह, पंडितों और स्केप्टिक्स ने “फ्लाइट-टू-क्वालिटी” और “सेफ हेवन” के साथ बिटकॉइन के “स्टोर ऑफ वैल्यू” के दावे को धुंधला कर दिया। हम “फ्लाइट-टू-क्वालिटी”/”सेफ हेवन” और “स्टोर ऑफ वैल्यू” परिसंपत्तियों के बीच के अंतर पर ड्रम को तेज़ रखेंगे। बिटकॉइन, अभी भी अपनी किशोरावस्था में और पारंपरिक तरलता पूल (यानी, बैंकों) तक सीमित पहुंच के साथ, चरम अस्थिरता एपिसोड के दौरान एक परिपक्व उड़ान-से-गुणवत्ता या सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में कार्य करने की उम्मीद नहीं की जानी चाहिए। इसी तरह, ऐसी चीजें हैं जिनकी मैं उम्मीद नहीं करता हूं या अपने किशोर बच्चों को करने के लिए तैयार हूं।

इस वर्ष गोल्ड की आउटपरफॉर्मेंस बनाम बिटकॉइन को देखना इस तर्क का समर्थन करता है। सोने की पारंपरिक वित्त तक बेहतर पहुंच है, आपूर्ति में सीमित माना जाता है, और एक परिपक्व नेटवर्क है। लेकिन क्या इसमें गोद लेने की गति है? क्या यह भविष्य की संपत्ति है? जबकि भू -राजनीतिक और आर्थिक अनिश्चितता के समय में सोने की चमकती है, बिटकॉइन कुछ अलग प्रदान करता है – पैसे की अवधारणा में एक तकनीकी विकास, गोद लेने के घटता के साथ जो हमें याद दिलाते हैं कि हम अभी भी इसके जीवनचक्र में जल्दी हैं।

मिशिगन संख्या: अनिश्चित उपभोक्ता -> मजबूत बिटकॉइन

सप्ताह का क्रिप्टो-सपोर्टिंग अनुभव 11 अप्रैल तक छाया हुआ था मिशिगन उपभोक्ता सर्वेक्षण विश्वविद्यालयजिसने बिटकॉइन के मूल्य प्रक्षेपवक्र का समर्थन करने वाले दो शक्तिशाली डेटा बिंदु दिए: 1981 (!) के बाद से 1-वर्ष की मुद्रास्फीति के लिए उच्चतम उम्मीदें और बेरोजगारी के लिए अपेक्षाओं को बढ़ाएं।

स्रोत: मिशिगन विश्वविद्यालय

स्रोत: मिशिगन विश्वविद्यालय

हम वास्तविक ब्याज दरों की अपेक्षित बिटकॉइन की मांग को पूरा करने के पक्ष में हैं – अपेक्षित नाममात्र दरों और मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के बीच अंतर। जब वास्तविक दरों में वृद्धि होने की उम्मीद है, तो बिटकॉइन हेडविंड का सामना करता है। इसके विपरीत, जब उच्च मुद्रास्फीति और संभावित दर में कटौती (हैलो, बढ़ती बेरोजगारी अपेक्षाओं) के कारण वास्तविक दरों में गिरावट की उम्मीद है, तो बिटकॉइन लाभान्वित होता है। मिशिगन सर्वेक्षण संख्या बिटकॉइन संचय के लिए एक आश्चर्यजनक रूप से स्पष्ट उत्तर सितारा प्रदान करती है: 1) उच्च अपेक्षित मुद्रास्फीति और 2) बेरोजगारी की उम्मीदें जो फेड को आसान बनाने का संकेत दे सकती हैं। कम नाममात्र की दर, उच्च मुद्रास्फीति।

यह ढांचा पिछले सहज चक्रों के दौरान बिटकॉइन के प्रभावशाली प्रदर्शन को समझाने में मदद करता है और सुझाव देता है कि हम एक समान रूप से अनुकूल वातावरण में प्रवेश कर सकते हैं। उपभोक्ता मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं और फेड के अधिक संगीन दृष्टिकोण के बीच विचलन बारीकी से देख रहा है – ऐतिहासिक रूप से, उपभोक्ता ने अक्सर केंद्रीय बैंक की तुलना में अधिक प्रस्तुत किया है।

बिटकॉइन से परे

पॉल एटकिंस के साथ अब एसईसी और अन्य सहायक नियामक विकास का नेतृत्व करने के लिए मंजूरी दे दी गई, व्यापक क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र आशाजनक संकेतों को दर्शाता है। क्या हम बाकी व्यापक-आधारित Coindesk 20 इंडेक्स की उम्मीद कर सकते हैं, जो एक संभावित बिटकॉइन-लीड रैली में भाग लेने के लिए बाजार के लगभग 80% को कवर करता है?

दो कारक सुझाव देते हैं।

सबसे पहले, इस क्षेत्र में व्यापक बाजार रैलियों के दौरान परिसंपत्ति सहसंबंध शायद ही कभी टूटते हैं।

दूसरा, प्रो-ब्लॉकचेन अपट्रेंड डायनेमिक्स हमने पिछले नवंबर में देखा और लेयर 1 ब्लॉकचेन जैसे एथेरियम, सोलाना, सुई, कार्डानो, और हिमस्खलन, चैनलिंक और फाइलकोइन जैसे इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदाता, डीईएफआई प्रोटोकॉल जैसे यूनिस्वैप और एएव, फाइनेंशियल सर्विसेज एसेट्स जैसे रिपल, फाइनेंशियल सर्विसेज एसेट्स, फाइनेंशियल सर्विसेज एसेट्स, फाइनेंशियल सर्विसेज एसेट्स जैसे राइपर, डीईएफआई प्रोटोकॉल को फिर से प्रकट किया जा सकता है।

एक व्यापक रैली के लिए क्षमता बताती है कि क्रिप्टो अंतरिक्ष के भीतर विविधीकरण एक बार फिर से पुरस्कृत साबित हो सकता है, खासकर अगर नियामक टेलविंड मजबूत करना जारी रखते हैं। बिटकॉइन को उठाने वाला ज्वार शायद ही कभी अन्य गुणवत्ता वाली परियोजनाओं को छोड़ देता है।