चाबी छीनना:

• आक्रामक ब्याज दर में कटौती के लिए राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प का धक्का मुद्रास्फीति में वृद्धि को ट्रिगर कर सकता है, डॉलर को कमजोर कर सकता है, और दीर्घकालिक बॉन्ड बाजारों को अस्थिर कर सकता है।

• यहां तक कि दर में कटौती के बिना, व्यापार नीति और राजकोषीय विस्तार से कीमतों में अधिक धकेलने की संभावना है।

• बिटकॉइन किसी भी तरह से लाभान्वित करने के लिए खड़ा है-चाहे वह तेजी से कटौती के माहौल में मुद्रास्फीति के हेज के रूप में हो, या मूल्य के धीमे-धीमे स्टोर के रूप में अमेरिकी मैक्रो विश्वसनीयता चुपचाप मिट जाती है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था कागज पर बढ़ रही हो सकती है, लेकिन अंतर्निहित तनाव को अनदेखा करना मुश्किल है – फेडरल रिजर्व के जैक्सन होल संगोष्ठी में अब तेज ध्यान में एक तनाव। जनवरी के बाद से अमेरिकी डॉलर 10% से अधिक है, कोर पीसीई मुद्रास्फीति 2.8% पर अटक गई है और जुलाई पीपीआई 0.9% बढ़ी, ट्रिपलिंग उम्मीदों पर।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार 4.33% पर होल्डिंग $ 37 ट्रिलियन के मुकाबले तेजी से असहज दिखती है ऋण भार। ब्याज दरों का सवाल राष्ट्रीय आर्थिक बहस के केंद्र में चला गया है।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प अब खुले तौर पर फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल पर 300 आधार अंकों की ब्याज दरों में कटौती करने के लिए दबाव डाल रहे हैं, जिससे उन्हें 1.25-1.5%तक नीचे धकेल दिया गया। यदि फेड का अनुपालन होता है, तो अर्थव्यवस्था को सस्ते पैसे से भर दिया जाएगा, जोखिम संपत्ति बढ़ेगी, और मुद्रास्फीति में तेजी आएगी। यदि फेड ने विरोध किया, तो बढ़ते टैरिफ और के प्रभाव राजकोषीय सदमे ट्रम्प के नए पास से बड़े सुंदर बिल से अभी भी मुद्रास्फीति को अधिक धकेल सकता है।

या तो मामले में, अमेरिका एक मुद्रास्फीति मार्ग में बंद दिखाई देता है। एकमात्र अंतर समायोजन की गति और हिंसा है, और बिटकॉइन की कीमत के लिए इसका क्या मतलब होगा।

क्या होगा अगर ट्रम्प फेड को काटने के लिए मजबूर करते हैं?

सितंबर या अक्टूबर की शुरुआत से शुरू होने वाले राजनीतिक दबाव को फेड धनुष करना चाहिए, परिणाम तेजी से सामने आएंगे।

कोर पीसीई मुद्रास्फीति 2026 में मौजूदा 2.8% से 4% से ऊपर हो सकती है (संदर्भ के लिए, पोस्ट-कोविड दर में कटौती और उत्तेजना ने कोर पीसीई को फरवरी 2022 में 5.3% के चरम पर धकेल दिया)। एक नए सिरे से मुद्रास्फीति की वृद्धि संभवतः डॉलर को और भी नीचे खींच लेगी, संभवतः 90 से नीचे DXY भेज सकती है।

मौद्रिक सहजता से लगभग 4%तक ट्रेजरी की पैदावार कम हो जाएगी, लेकिन जैसे -जैसे मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती हैं और विदेशी खरीदार पीछे हटते हैं, पैदावार 5.5%से अधिक बढ़ सकती है। के अनुसार वित्तीय समयकई रणनीतिकारों ने चेतावनी दी है कि इस तरह की स्पाइक बैल के बाजार को पूरी तरह से तोड़ सकती है।

उच्च पैदावार के तत्काल राजकोषीय परिणाम होंगे। अमेरिकी ऋण पर ब्याज भुगतान लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर $ 2 ट्रिलियन तक हो सकता है – जीडीपी का 6% – 2026 तक, एक ऋण सर्विसिंग संकट को ट्रिगर करता है और डॉलर पर आगे दबाव डालता है।

अधिक खतरनाक अभी भी फेड का संभावित राजनीतिकरण है। यदि ट्रम्प पॉवेल को बाहर निकालने और एक अधिक आज्ञाकारी कुर्सी नियुक्त करने का एक तरीका ढूंढता है, तो बाजार अमेरिकी मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता में विश्वास खो सकते हैं। फीट स्तंभकार राणा फोरोहर के रूप में लिखा:

“यह दिखाने के लिए अनुसंधान का एक बड़ा निकाय है कि जब आप कानून के शासन को कम करते हैं, जिस तरह से राष्ट्रपति पॉवेल के लिए इन अनुचित खतरों के साथ कर रहे हैं, तो आप अंततः बढ़ते हैं, कम नहीं, उधार लेने की लागत और अपनी अर्थव्यवस्था में निवेश पर अंकुश लगाते हैं।”

उन्होंने तुर्की को एक सावधानी की कहानी के रूप में उद्धृत किया, जहां एक केंद्रीय बैंक पर्ज ने बाजार में गिरावट और 35% मुद्रास्फीति का कारण बना।

अगर फेड स्थिर रहता है

नीति दर को बनाए रखना जिम्मेदार विकल्प की तरह लग सकता है, और यह फेड की संस्थागत विश्वसनीयता को संरक्षित करने में मदद करेगा। लेकिन यह अर्थव्यवस्था को मुद्रास्फीति से नहीं बचाएगा।

दरअसल, दो बल पहले से ही कीमतों को बढ़ा रहे हैं: टैरिफ और बिग ब्यूटीफुल बिल।

टैरिफ प्रभाव पहले से ही प्रमुख आर्थिक संकेतकों में दिखाई दे रहे हैं। एसएंडपी ग्लोबल फ्लैश यूएस कम्पोजिट पीएमआई जुलाई में 54.6 हो गया, दिसंबर के बाद से सबसे अधिक, जबकि सेवाओं के लिए इनपुट मूल्य 59.7 से बढ़कर 61.4 हो गया। एसएंडपी ग्लोबल सर्वे में लगभग दो-तिहाई निर्माताओं ने टैरिफ के लिए उच्च लागत को जिम्मेदार ठहराया। क्रिस विलियमसन के रूप में, एस एंड पी ग्लोबल में मुख्य व्यापार अर्थशास्त्री, कहा:

“जुलाई में माल और सेवाओं के लिए कीमतों को बेचने में वृद्धि, जो पिछले तीन वर्षों में देखी गई सबसे बड़ी थी, यह बताता है कि उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बढ़ जाएगी।”

बड़े सुंदर बिल के प्रभाव अभी तक महसूस नहीं किए गए हैं, लेकिन चेतावनी पहले से ही बढ़े हुए खर्च और व्यापक कर कटौती के संयोजन पर बढ़ रही है। जुलाई की शुरुआत में, आईएमएफ ने कहा कि बिल “मध्यम अवधि में संघीय ऋण को कम करने के लिए काउंटर चलाता है” और इसके घाटे को बढ़ाने के उपायों को सार्वजनिक वित्त को अस्थिर करने के लिए जोखिम होता है।

इस परिदृश्य में, यहां तक कि तत्काल दर में कटौती के बिना, कोर पीसीई मुद्रास्फीति 3.0-3.2%तक बढ़ सकती है। 10 साल के ट्रेजरी पर पैदावार की संभावना अधिक धीरे-धीरे बढ़ेगी, तक पहुँचने अगली गर्मियों तक 4.7%। ऋण सर्विसिंग लागत अभी भी अनुमानित $ 1.6 ट्रिलियन, या जीडीपी के 4.5% पर चढ़ जाएगी, ऊंचा लेकिन अभी तक भयावह नहीं है। मॉर्गन स्टेनली के साथ DXY प्लमेटिंग जारी रख सकता है भविष्यवाणी यह 2026 के मध्य तक 91 के रूप में कम हो सकता है।

यहां तक कि इस अधिक मापा परिणाम में, फेड अनसुना नहीं होता है। टैरिफ पर बहस नीति निर्माताओं को विभाजित कर रही है। उदाहरण के लिए, गवर्नर क्रिस वालर, एक संभावित नई फेड कुर्सी के रूप में देखा जाता है, दर में कटौती का समर्थन करता है। मैक्वेरी रणनीतिकार थियरी विज़मैन हाल ही में आगाह FOMC के भीतर इस तरह के विभाजन राजनीतिक रूप से प्रेरित ब्लोक्स में विकसित हो सकते हैं, फेड के मुद्रास्फीति से लड़ने वाले संकल्प को कमजोर कर सकते हैं और अंततः उपज वक्र को घेर सकते हैं।

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बिटकॉइन पर मैक्रो का प्रभाव

पहले परिदृश्य में – SHARP कटौती, उच्च मुद्रास्फीति, और एक ढहने वाला डॉलर -बिटकॉइन स्टॉक और सोने के साथ -साथ तुरंत बढ़ने की संभावना है। वास्तविक ब्याज दरों के साथ नकारात्मक और खिला स्वतंत्रता को प्रश्न में, क्रिप्टो मूल्य का एक पसंदीदा स्टोर बन सकता है।

दूसरे परिदृश्य में, रैली धीमी होगी। बिटकॉइन 2025 के अंत तक बग़ल में व्यापार कर सकता है, जब तक कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें अगले साल वास्तविकता के साथ नहीं पकड़ती हैं। हालांकि, जैसे-जैसे डॉलर कमजोर होता रहता है और घाटे जमा होता है, गैर-संप्रभु संपत्ति धीरे-धीरे अपील प्राप्त करेगी। बिटकॉइन का मूल्य प्रस्ताव एक टेक शर्त के रूप में नहीं, बल्कि प्रणालीगत जोखिम के खिलाफ एक बचाव के रूप में मजबूत होगा।

के लिए उम्मीदें दर में कटौती बढ़ना जारी रखें, लेकिन फेड गिरावट में अनुपालन करता है या नहीं, या दृढ़ता से खड़ा होता है, अमेरिका मुद्रास्फीति के साथ टकराव के पाठ्यक्रम पर है। ट्रम्प की आक्रामक राजकोषीय उत्तेजना और व्यापार नीति यह सुनिश्चित करती है कि ऊपर की ओर मूल्य का दबाव पहले से ही सिस्टम में पका हुआ है। फेड जल्द ही दरों में कटौती करता है या नहीं, आगे का रास्ता डॉलर और दीर्घकालिक ऋण के लिए मोटा हो सकता है, और बिटकॉइन सिर्फ सवारी के लिए नहीं है-यह इस सड़क के लिए बनाया गया एकमात्र वाहन हो सकता है।