ब्लैकरॉक के नैस्डैक-सूचीबद्ध स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ (आईबीआईटी) से जुड़े पुट ऑप्शन में बढ़ते वॉल्यूम को मंदी की भावना के रूप में समझा जा सकता है। जरूरी नहीं कि ऐसा ही हो.
एम्बरडेटा के आंकड़ों के मुताबिक, शुक्रवार को 16 मई को समाप्त होने वाले 30 डॉलर के आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) पुट ऑप्शन के 13,000 से अधिक अनुबंधों में बदलाव आया, क्योंकि ईटीएफ 1.7% बढ़कर 57.91 डॉलर हो गया। 16 जनवरी, 2026 को समाप्त होने वाले $35 पुट विकल्प में वॉल्यूम 10,000 अनुबंधों से ऊपर हो गया।
एम्बरडाटा के डेरिवेटिव निदेशक ग्रेग मैगाडिनी के अनुसार, ज्यादातर गतिविधियां संभवत: मंदी के दांव के रूप में विकल्पों की एकमुश्त खरीद के बजाय “नकद-सुरक्षित पुट सेलिंग” के माध्यम से निष्क्रिय आय उत्पन्न करने वाले बाजार सहभागियों से उत्पन्न होती हैं।
एक पुट विक्रेता, जो प्रीमियम के बदले में कीमत में गिरावट के खिलाफ बीमा की पेशकश करता है, एक विशिष्ट समाप्ति तिथि पर या उससे पहले पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने के लिए बाध्य है। (यह पुट के खरीदार के विरोध में है, जिसके पास संपत्ति बेचने का अधिकार है लेकिन दायित्व नहीं है।)
इसका मतलब है कि समझदार व्यापारी अक्सर अंतर्निहित परिसंपत्ति को कम कीमत पर हासिल करने के लिए ओटीएम पुट लिखते हैं, जबकि पुट विकल्प बेचकर प्राप्त प्रीमियम को अपने पास रख लेते हैं। यदि पुट ऑप्शन का मालिक संपत्ति बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करता है तो वे संपत्ति खरीदने के लिए आवश्यक नकदी को लगातार बनाए रखते हुए ऐसा करते हैं।
इसलिए, रणनीति को पुट की “नकद-सुरक्षित” बिक्री कहा जाता है। आईबीआईटी के मामले में, जनवरी 2026 में समाप्त होने वाले $35 पुट के विक्रेता प्रीमियम बनाए रखेंगे यदि आईबीआईटी समाप्ति तक उस स्तर से ऊपर रहता है। यदि आईबीआईटी $35 से नीचे चला जाता है, तो पुट विक्रेताओं को प्राप्त प्रीमियम को बरकरार रखते हुए उस कीमत पर ईटीएफ खरीदना होगा। अगले वर्ष मई में समाप्त होने वाले $30 पुट के विक्रेताओं को भी इसी तरह के भुगतान परिदृश्य का सामना करना पड़ता है।
“जनवरी 2026 के लिए $35 पुट ने 73.52% से 69.94% की IV रेंज के साथ +10k अनुबंध पर कारोबार किया, VWAP 70.75% पर सड़क से शुद्ध बिक्री का सुझाव देता है… संभावित रूप से कैश सिक्योर्ड पुट सेलिंग प्रवाह (उन व्यापारियों के लिए जो रैली से चूक गए),” मगाडिनी कॉइनडेस्क के साथ साझा किए गए एक नोट में कहा गया।
सैक्सो बैंक के विश्लेषक सुझाव दिया इस साल की शुरुआत में एनवीडिया में नकदी-सुरक्षित बिक्री को पसंदीदा रणनीति के रूप में रखा गया।
कॉल्स पुट से अधिक महंगे हैं
कुल मिलाकर, आईबीआईटी कॉल विकल्प, जो खरीदारों को एक असममित बढ़त की पेशकश करते हैं, पुट की तुलना में अधिक कीमत पर व्यापार करना जारी रखते हैं।
शुक्रवार तक, पांच से 126 दिनों की परिपक्वता अवधि के साथ कॉल-पुट स्क्यूज़ सकारात्मक थे, जो कॉल के लिए निहित अस्थिरता की सापेक्ष समृद्धि का संकेत देते थे। तेजी की भावना बिटकॉइन से जुड़े विकल्पों के मूल्य निर्धारण और डेरीबिट पर व्यापार के अनुरूप है।
द्वारा ट्रैक किए गए आंकड़ों के अनुसार, शुक्रवार को आईबीआईटी ने $393 मिलियन का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जो अमेरिका में सूचीबद्ध 11 स्पॉट ईटीएफ में $428.9 मिलियन के कुल प्रवाह का अधिकांश हिस्सा दर्शाता है। फ़ारसाइड निवेशक.
