क्रिप्टोक्यूरेंसी को अक्सर कीमत के संकीर्ण लेंस के माध्यम से देखा जाता है। बिटकॉइन, एथेरियम और व्यापक क्रिप्टो बाजार के आसपास की प्रमुख कथा एक विचार पर ठीक हो गई है: संख्याएँ ऊपर जाती हैं। क्या बिटकॉइन $ 100,000 टूट गया? क्या एक महीने में एथेरियम डबल था? क्या यह altcoin चंद्रमा पर जा रहा है?

वित्तीय मीडिया, एक्स पंडित, और यहां तक ​​कि क्रिप्टो की वकालत करते हुए नियमित रूप से एक सट्टा दौड़ के लिए एक संपूर्ण तकनीकी क्रांति को कम कर देते हैं। लेकिन यह iPhone या GPUs को AI इन्फ्रास्ट्रक्चर को अनदेखा करते हुए अपने स्टॉक आंदोलनों द्वारा पूरी तरह से Apple या NVIDIA का मूल्यांकन करने जैसा है। यह सोचने का एक सतही तरीका है – और क्रिप्टो में, यह भी खतरनाक है।

पारंपरिक बाजारों में, मूल्य अंततः उपयोग में आधारित है। एक कंपनी जितनी अधिक उत्पाद बेचती है, उतना ही अधिक राजस्व उत्पन्न होता है। जितने अधिक उपयोगकर्ता यह बनाए रखते हैं, उसका नेटवर्क प्रभाव उतना ही मजबूत होता है। Apple $ 3 ट्रिलियन कंपनी नहीं है, क्योंकि इसकी स्टॉक की कीमत बढ़ गई थी; ऐसा इसलिए है क्योंकि एक अरब से अधिक लोग रोजाना इसके पारिस्थितिकी तंत्र का उपयोग करते हैं। Nvidia सरासर गति से एक वॉल स्ट्रीट डार्लिंग नहीं बन गया; इसने एआई युग के सबसे आवश्यक चिप्स का निर्माण किया। स्टॉक मूल्य उत्पाद-बाजार फिट का अनुसरण करता है। क्रिप्टो में, यह सिद्धांत अक्सर उलटा होता है – कीमत पहले आती है, और बाकी सब कुछ माध्यमिक या वैकल्पिक हो जाता है।

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कहीं भी यह दर्शन अधिक गहराई से अंतर्विरोधी है जिसे Saylorism कहा जा सकता है-बिटकॉइन-ए-कोलेटरल के लिए सबसे जोरदार इंजीलवादी माइक्रोस्ट्रैटी के माइकल सायलर द्वारा प्रचारित विचारधारा। इस विश्वदृष्टि के तहत, बिटकॉइन की मुख्य उपयोगिता लेनदेन, निर्माण या नवाचार नहीं है – यह बस पकड़े हुए है। आप बिटकॉइन खरीदते हैं, कभी नहीं बेचते हैं, इसके खिलाफ उधार लेते हैं, दोहराते हैं। उपयोग होर्डिंग है।

बिटकॉइन Saylorism के तहत एक मुद्रा या मंच नहीं है – यह मूल्य के लिए एक सट्टा वॉल्ट है, जिसे हमेशा की सराहना करने और अधिक उधार लेने को सही ठहराने के लिए डिज़ाइन किया गया है। संक्षेप में, हर कंपनी एक लीवरेज्ड बिटकॉइन फंड बन जाती है, जो एक ही दांव के आसपास अपनी पूंजी संरचना का निर्माण करती है: यह संख्या हमेशा ऊपर जाती है।

यह तर्क से एक कट्टरपंथी प्रस्थान है जो स्वस्थ व्यवसायों को कम करता है। पारंपरिक फर्म उत्पादों, सेवाओं और बुनियादी ढांचे के माध्यम से दूसरों के लिए मूल्य पैदा करके बढ़ती हैं। Saylorism के तहत, मूल्य आंतरिक, परिपत्र और अंततः पुनरावर्ती है: आप अधिक बिटकॉइन खरीदते हैं क्योंकि यह ऊपर जा रहा है, जो इसे ऊपर ले जाता है, जो अधिक खरीदने को सही ठहराता है। यह एक कॉर्पोरेट पोंजी मानसिकता से मिलता -जुलता है, कानूनी शब्दों में नहीं, बल्कि संरचनात्मक गतिशीलता में, जहां बाहरी गोद लेना आंतरिक उत्तोलन से कम मायने रखता है। बाजार को नए उपयोगकर्ताओं की आवश्यकता नहीं है, इसे विश्वास रखने के लिए मौजूदा धारकों की आवश्यकता है।

इसकी तुलना एथेरियम से करें, मार्केट कैप द्वारा दूसरा सबसे बड़ा क्रिप्टोक्यूरेंसी, जिसने एक अलग रास्ता अपनाया है। जबकि Ethereum भी मूल्य अटकलों के गुरुत्वाकर्षण खींच के अधीन है, और कोई भी यह तर्क नहीं देगा कि “संख्या ऊपर जाती है” कोई फर्क नहीं पड़ता; इसका मूल्य प्रस्ताव मौलिक रूप से उपयोग में निहित है। ETH केवल मूल्य का स्टोर नहीं है; यह एक अर्थव्यवस्था का ईंधन है। यह विकेन्द्रीकृत अनुप्रयोगों को शक्ति प्रदान करता है, स्टैबेलकॉइन लेनदेन में अरबों का निपटान करता है, वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों को टोकन करता है, टकसाल एनएफटी, विकेंद्रीकृत वित्त की सुविधा देता है, और शासन का समर्थन करता है। ईटीएच की मांग है क्योंकि नेटवर्क की मांग है। जितने अधिक लोग एथेरियम का उपयोग करते हैं, उतने ही अधिक ईटीएच की आवश्यकता होती है। और अधिक ETH लेनदेन शुल्क के माध्यम से जलाया जाता है, अधिक आपूर्ति विवश हो जाती है। यहाँ मूल्य गतिविधि को दर्शाता है, न कि केवल विश्वास को।

यह अंतर गहरा है। Ethereum की वृद्धि इसकी कार्यक्षमता से जुड़ी है, जो उपयोगकर्ताओं और डेवलपर्स के लिए सक्षम बनाता है। यह एक तिजोरी से अधिक एक पारंपरिक व्यवसाय जैसा दिखता है। यह 2000 के दशक की शुरुआत में अमेज़ॅन की तरह है: पारंपरिक मैट्रिक्स द्वारा मूल्य के लिए मुश्किल लेकिन एक बढ़ते पारिस्थितिकी तंत्र की सेवा करना।

इन दो मॉडलों -बिटकॉइन के बीच का अंतर सोने और एथेरियम के रूप में बुनियादी ढांचे के रूप में है – क्या उन्होंने प्रतियोगिता में भी अंतहीन बहस को उकसाया है। कुछ का तर्क है कि वे पूरी तरह से अलग प्रजातियां हैं: बिटकॉइन एक मौद्रिक धातु है; Ethereum एक विकेन्द्रीकृत विश्व कंप्यूटर है, शायद डिजिटल तेल से तुलना की जाती है।

यह पूछना उचित है: आखिरकार क्या अधिक मूल्यवान है, जो सोना आप रखते हैं या डॉलर जो आप खर्च करते हैं? बिटकॉइन का मूल्य इसे पकड़े हुए लोगों पर निर्भर करता है। Ethereum का मूल्य इसका उपयोग करने वाले लोगों पर निर्भर करता है। दोनों सफल हो रहे हैं, लेकिन रास्ते समान नहीं हैं।

यदि क्रिप्टोक्यूरेंसी अपने सट्टा किशोरावस्था से परे विकसित करना है, तो उसे मूल्य जुनून से दूर और उपयोगिता जुनून की ओर भागना होगा। इसका मतलब है कि कठिन प्रश्न पूछना: इस प्रोटोकॉल का उपयोग किस लिए किया जाता है? इस पर कौन निर्भर करता है? यह किस समस्या को हल करता है? मूल्यांकन में भागीदारी से आना चाहिए, न कि केवल मूल्य कार्रवाई। एक ब्लॉकचेन जो वित्त, पहचान, समन्वय, या गणना के लिए वास्तविक दुनिया की उपयोगिता प्रदान करता है, वह प्रशंसा के योग्य है। लेकिन इसे गोद लेने के माध्यम से, विचारधारा नहीं, इसे अर्जित करना चाहिए।

क्या होगा, अगर प्रतिस्पर्धा के बजाय, बिटकॉइन और एथेरियम ने आम जमीन पाई और एक साथ काम किया?

यह वह जगह है जहां अवसर उभरता है: एथेरियम बिटकॉइन धारकों के लिए सबसे मजबूत प्रवेश द्वार के रूप में कार्य करता है जो विकेंद्रीकृत वित्त की व्यापक दुनिया तक पहुंचने के लिए देख रहा है। कोई भी नेटवर्क डीईएफआई की गहराई और परिपक्वता के संदर्भ में कोई भी नेटवर्क प्रतिद्वंद्वी नहीं है। बीटीसी को एथेरियम-संगत संपत्ति में परिवर्तित करके, धारक उधार, स्टेकिंग, और उपज पीढ़ी के एक गतिशील पारिस्थितिकी तंत्र में संलग्न हो सकते हैं, डॉर्मेंट बिटकॉइन को सक्रिय, मूल्य-उत्पादक पूंजी में बदल सकते हैं। Aave, Lido, Ethena, Ether.fi, और निर्माता जैसे प्लेटफ़ॉर्म BTC को उन तरीकों से भाग लेने में सक्षम बनाते हैं जो स्टेटिक होल्डिंग बस नहीं कर सकते।

ये परिणाम?

पारस्परिक लाभ: एथेरियम अधिक तरलता को आकर्षित करता है, जबकि बिटकॉइन बहुत आवश्यक उपयोगिता प्राप्त करता है। यह एक शक्तिशाली तालमेल है जो दोनों नेटवर्क की ताकत को बढ़ाता है।

क्रिप्टोक्यूरेंसी केवल एक गूंगा वित्तीय संपत्ति नहीं है जो प्रोग्राम करने योग्य पैसा, डिजिटल संपत्ति, घर्षण रहित लेनदेन, विकेंद्रीकृत समन्वय और विश्वसनीय वित्त है। यह इंटरनेट की आर्थिक परत का एक पुनर्मिलन है। लेकिन इसकी दीर्घकालिक सफलता दैनिक मूल्य चार्ट के डोपामाइन को आगे बढ़ाने पर निर्भर करती है। क्योंकि अंत में, सबसे मूल्यवान प्रौद्योगिकियां सबसे आकर्षक टिकर वाले नहीं हैं; वे वही हैं जो उपयोग किए जाते हैं।

और उपयोग, होर्डिंग नहीं, वह है जो स्थायी मूल्य बनाता है।