रणनीति (MSTR) ने अभी जारी किया Q1 2025 आय प्रस्तुतिऔर यह एक नियमित अद्यतन से अधिक था – यह संस्थागत कठोरता के साथ एक कॉर्पोरेट बिटकॉइन ट्रेजरी को स्केल करने के लिए एक पूर्ण खाका था। रणनीति (पूर्व में माइक्रोस्ट्रेट) ने अपनी विकसित पूंजी योजना, अद्यतन केपीआई, और प्रत्येक लीवर के पीछे वित्तीय तर्क को खींच लिया।

यदि आप एक सीएफओ, निवेशक, या रणनीतिक ऑपरेटर हैं जो बिटकॉइन को एक कॉर्पोरेट संपत्ति के रूप में मूल्यांकन करते हैं, तो इस आय कॉल ने बिटकॉइन-समर्थित पूंजी संरचना, प्रदर्शन माप और दीर्घकालिक मूल्य निर्माण के बारे में सोचने के तरीके पर स्पष्ट रूप से नज़र डाल दी। यहाँ प्रमुख takeaways हैं:

1। पैमाने पर अथक बिटकॉइन संचय

रणनीति अब 553,555 बीटीसी है – किसी भी सबसे अधिक सार्वजनिक संगठन पृथ्वी पर। साल-दर-साल, उन्होंने ~ $ 93,600 की औसत कीमत पर अतिरिक्त 106,085 बीटीसी का अधिग्रहण किया, जिससे उनका कुल बाजार मूल्य लगभग $ 52 बिलियन हो गया। यह कुल बिटकॉइन आपूर्ति के 2.6% के बराबर है।

यह उल्लेखनीय है कि यह केवल होल्डिंग का आकार नहीं है – यह संचय की गति और स्थिरता है। रणनीति ने अपने बिटकॉइन की स्थिति में जोड़ा है अगस्त 2020 से हर एक तिमाही। एक क्वार्टर नहीं छूटा। यह अवसरवादी आवंटन नहीं है – यह एक अनुशासित ट्रेजरी खेल है।

महत्वपूर्ण रूप से, MSTR के बिटकॉइन का 100% अप्रभावित रहता है। यह भविष्य में निश्चित आय उपकरणों के लिए या इक्विटी-लिंक्ड प्रसाद के लिए बैकस्टॉप के रूप में, यह संपार्श्विक संपार्श्विक बनाता है।

के लिए कॉर्पोरेट वित्त नेतायह रेखांकित करता है कि बिटकॉइन को स्केल किया जा सकता है और किसी भी कोर ट्रेजरी परिसंपत्ति के समान भविष्यवाणी के साथ प्रबंधित किया जा सकता है – यदि सिस्टम और अनुशासन जगह में हैं।

2। $ 10B सिर्फ चार महीनों में उठाया गया

अकेले 2025 के पहले चार महीनों में, रणनीति ने एक विविध पूंजी ढेर के माध्यम से $ 10 बिलियन जुटाए:

• एटीएम इक्विटी के माध्यम से $ 6.6b
• कन्वर्टिबल नोट्स के माध्यम से $ 2.0B (0% कूपन, 35% रूपांतरण प्रीमियम)
• $ 1.4B पसंदीदा इक्विटी (स्ट्राइक एंड स्ट्रिफ़) के माध्यम से

यह गति उल्लेखनीय है। लेकिन इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि प्रत्येक पूंजी वृद्धि को बीटीसी-विशिष्ट केपीआई: उपज, टोक़ और एनएवी प्रभाव के खिलाफ मापा जाता है। प्रत्येक जारी करने का मूल्यांकन ईपीएस या ईबीआईटीडीए जैसे फिएट मेट्रिक्स द्वारा नहीं, बल्कि प्रति शेयर बिटकॉइन को यौगिक करने की क्षमता से किया जाता है।

यह भेद महत्वपूर्ण है: रणनीति (MSTR) मुद्रास्फीति के खिलाफ रक्षा खेलने की कोशिश नहीं कर रही है। वे अपराध खेल रहे हैं-बिटकॉइन में पूंजी बदल रहे हैं, और बिटकॉइन को दीर्घकालिक आउटपरफॉर्मेंस में।

अन्य सार्वजनिक कंपनियों के लिए, यह एक बिटकॉइन कैपिटल रणनीति को निष्पादित करने के लिए एक रोडमैप है, जो परिचालन आय पर भरोसा किए बिना या उच्च-कैश-फ्लो तिमाही की प्रतीक्षा के बिना है।

3। एक नई पूंजी महत्वाकांक्षा: $ 42/$ 42 योजना

2024 के Q4 में, रणनीति ने इक्विटी में $ 21B और निश्चित आय में $ 21B जुटाने के लिए “21/21 योजना” शुरू की। Q1 2025 के रूप में, उन्होंने लगभग पूरा कर लिया है।

इसलिए उन्होंने इसे दोगुना कर दिया।

नया लक्ष्य “42/42 योजना” है:

• इक्विटी में $ 42 बिलियन
• निश्चित आय में $ 42 बिलियन
• समयरेखा: 2027 का अंत

यह बात क्यों है? क्योंकि यह के लिए एक मॉडल स्थापित करता है संरचित पूंजी निर्माण के माध्यम से स्केलेबल बिटकॉइन संचय। रणनीति सिर्फ बिटकॉइन नहीं पकड़े नहीं है; वे इसे स्थायी रूप से करने के लिए वास्तुकला का निर्माण कर रहे हैं।

यह पूंजी योजना उन्हें बाजार की स्थिति के साथ पैमाने पर रनवे देती है, उपज वक्र के विभिन्न छोरों को काम करती है, और समय के साथ उत्तोलन को परिष्कृत करती है। यह वित्तीय इंजीनियरिंग का एक स्तर है जिसे ट्रेजरी टीमों को अध्ययन करना चाहिए।

4। बिटकॉइन KPIS पुन: निर्धारित: उपज, लाभ और टोक़

रणनीति ने 2025 के लिए अपने आंतरिक लक्ष्यों को बढ़ाया:

• बीटीसी उपज: 15% → 25%
• बीटीसी डॉलर लाभ: $ 10b → $ 15b

इनका क्या मतलब है?

• बीटीसी उपज प्रति शेयर बिटकॉइन में वृद्धि, कमजोर पड़ने का जाल है।
• बीटीसी लाभ पूंजी संचालन के माध्यम से अधिग्रहित बिटकॉइन का कुल मूल्य है।
• बीटीसी टोक़ प्रति डॉलर की पूंजी के शेयरधारकों के लिए बनाए गए उपायों का मूल्य उठाया गया।

पारंपरिक ऑपरेटिंग मेट्रिक्स का पीछा करने के बजाय, रणनीति लेजर-केंद्रित है कि वे कितना बिटकॉइन जमा कर सकते हैं प्रति शेयर अधिक समय तक। यह है एक KPI ढांचा यह कमजोर पड़ने को अप्रासंगिक बनाता है – जब तक कि हर जारी करने से प्रति शेयरधारक अधिक बिटकॉइन की ओर जाता है।

गोद लेने के तराजू के रूप में सभी बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों के लिए पूंजी दक्षता का यह पुनरुत्थान तेजी से महत्वपूर्ण हो जाएगा।

5। एक अस्थिरता इंजन के रूप में MSTR स्टॉक

कॉल से अधिक आश्चर्यजनक अंतर्दृष्टि में से एक: रणनीति अब “MSTR दर” -A 103% वार्षिक उपज को ट्रैक करती है जो व्यापारी MSTR पर मनी कॉल विकल्पों को बेचकर कमा सकते हैं।

यह मीट्रिक मायने रखता है क्योंकि यह समझाने में मदद करता है कि MSTR स्टॉक अपने बिटकॉइन NAV को प्रीमियम पर क्यों ट्रेड करता है। इक्विटी ही बन गई है वित्तीय उत्पाद: वाष्पशील, तरल और टिकाऊ। यह न केवल इक्विटी निवेशकों के लिए, बल्कि व्यापारियों, ईटीएफ बिल्डरों और आय-मांगने वाले संस्थानों के लिए आकर्षक बनाता है।

यह एक वास्तविक दुनिया का उदाहरण है कि कैसे बिटकॉइन एक्सपोज़र, जब डीप कैपिटल मार्केट एक्सेस के साथ जोड़ा जाता है, तो बना सकता है नए प्रकार की उपज बिटकॉइन हिरासत का त्याग किए बिना शेयरधारकों के लिए।

6। हड़ताल और संघर्ष: बिना कमजोर पड़ने वाली पूंजी

Q1 2025 में, रणनीति ने दो नए पसंदीदा उपकरण लॉन्च किए:

• हड़ताल: 8% परिवर्तनीय पसंदीदा
• संघर्ष: 10% सदा पसंद किया गया

दोनों सार्वजनिक, तरल और उपज-जनरेटिंग हैं। महत्वपूर्ण रूप से, वे प्रदान करते हैं स्थायी पूंजी साथ:

• कोई पुनर्वित्त जोखिम नहीं
• कोई संपार्श्विक आवश्यकताएँ नहीं
• कोई वाचा नहीं

संघर्ष के मामले में, इक्विटी में कोई रूपांतरण भी नहीं है, जिसका अर्थ है शून्य कमजोर पड़ने शेयरधारकों को। ये शेयरधारक मूल्य या नियंत्रण पर समझौता किए बिना बीटीसी अधिग्रहण को स्केल करने के लिए शक्तिशाली उपकरण हैं।

जैसा कि ये उपकरण परिपक्व होते हैं, वे बिटकॉइन में लंगर डाले एक नए फिक्स्ड-इनकम मार्केट का निर्माण कर सकते हैं-एक ऐसा विकास जो बड़े पूंजी आवंटनकर्ताओं को पारिस्थितिकी तंत्र में खींच सकता है।

7। बीटीसी क्रेडिट रेटिंग: भविष्य के लिए एक रूपरेखा

रणनीति ने कॉर्पोरेट क्रेडिट उपकरणों का मूल्यांकन करने के लिए एक पूरी तरह से नया तरीका प्रस्तावित किया: उपयोग करना संपार्श्विक के रूप में बीटीसी।

उन्होंने मैट्रिक्स की तरह पेश किया:

• बीटीसी जोखिम: परिपक्वता पर अंडरकोल्लेटराइजेशन की संभावना
• BTC क्रेडिट स्प्रेड: बीटीसी जोखिम को ऑफसेट करने के लिए आवश्यक उपज
• बीटीसी क्रेडिट बाधा दर: निवेश ग्रेड बनाए रखने के लिए आवश्यक न्यूनतम गिरफ्तारी

इस मॉडल का उपयोग करते हुए, रणनीति (MSTR) का तर्क है कि इसके परिवर्तनीय नोट्स और पसंदीदा में काफी अधिक संप्रेषित हैं और इसे निवेश ग्रेड माना जाना चाहिए-भले ही बाजार वर्तमान में उन्हें व्यथित ऋण के रूप में मानता है।

Saylor की कार्रवाई के लिए कॉल? बीटीसी-समर्थित क्रेडिट फ्रेमवर्क को अपनाने के लिए रेटिंग एजेंसियों को प्रोत्साहित करें। यदि सफल हो, तो यह एक नई निश्चित-आय श्रेणी को वैध कर सकता है: बिटकॉइन-समर्थित निवेश ग्रेड कॉर्पोरेट ऋण।

8। MNAV और शेयरधारक मूल्य निर्माण

कमाई कॉल से सबसे अधिक अनदेखी अंतर्दृष्टि में से एक यह था कि कैसे रणनीति बिटकॉइन एनएवी (“एमएनएवी”) को इसके प्रीमियम की गणना और समर्थन करती है।

Saylor ने MNAV के तीन प्रमुख ड्राइवरों को रेखांकित किया:

1. प्रीमियम पर उठाया गया पूंजी तय करने के लिए
2. उच्च बीटीसी उपज और टोक़ अधिक समय तक
3. कथित स्थायित्व और वैकल्पिकता पूंजी संरचना का

स्ट्रिफ़ जैसे उपकरणों का उपयोग करके (जो बिना कमजोर पड़ने के बिना बीटीसी उपज के 19 आधार अंक उत्पन्न करता है), रणनीति नकारात्मक सुरक्षा को बनाए रखते हुए बड़े पैमाने पर शेयरधारक मूल्य को चला सकती है। उनके मॉडल से पता चलता है कि 2x NAV पर पूंजी जुटाने और इसे BTC में तैनात करने से केवल पकड़ की तुलना में अधिक दीर्घकालिक मूल्य उत्पन्न होता है।

कॉर्पोरेट रणनीतिकारों के लिए, यह इक्विटी जारी करने के रूप में नहीं, बल्कि एक के रूप में है बिटकॉइन कंपाउंडिंग के लिए लीवर्ड मैकेनिज्म।

अंतिम takeaway: रणनीति बिटकॉइन के लिए वित्तीय ऑपरेटिंग सिस्टम का निर्माण कर रही है

यह आय कॉल सिर्फ एक अपडेट नहीं थी। यह एक दृष्टि कथन था।

रणनीति (MSTR) केवल बिटकॉइन नहीं है – वे हैं अस्थिरता का मुद्रीकरण करना, बैलेंस शीट को संपार्श्विक बनाना, और एक नया एसेट क्लास बनाना कार्रवाई में।

यदि आप एक सार्वजनिक कंपनी सीएफओ या बोर्ड के सदस्य हैं जो बिटकॉइन का मूल्यांकन कर रहे हैं, तो अब कोई सवाल नहीं है कि क्या यह जिम्मेदारी से किया जा सकता है। सवाल यह है: क्या आप समझते हैं कि इसे कैसे स्पष्ट किया जाए?

क्योंकि जो कंपनियां करती हैं, वे एक पूंजीगत लाभ को अनलॉक कर देंगी जो अन्य बस मैच नहीं कर पाएंगे।

अस्वीकरण: यह सामग्री निगमों के लिए बिटकॉइन की ओर से लिखी गई थी। यह लेख पूरी तरह से सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और प्रतिभूतियों के लिए अधिग्रहण, खरीद या सदस्यता लेने के लिए निमंत्रण या आग्रह के रूप में व्याख्या नहीं की जानी चाहिए।