अस्वीकरण: इस टुकड़े को लिखने वाले विश्लेषक के पास रणनीति (MSTR) के शेयर हैं।

अप्रैल 2024 से अप्रैल 2025 तक, रणनीति में निवेशकों (MSTR) और यील्डमैक्स MSTR विकल्प आय रणनीति ETF (MSTY) ने दो अलग-अलग निवेश पथों का पालन किया-एक बिटकॉइन (BTC) एक्सपोज़र के माध्यम से पूंजी प्रशंसा की मांग, अन्य विकल्प-आधारित रणनीतियों के माध्यम से मासिक आय का पीछा। दोनों MSTR के प्रदर्शन से जुड़े हुए हैं, लेकिन उनके परिणाम और संरचनाएं काफी हद तक अलग हो गईं।

NASDAQ पर सूचीबद्ध रणनीति, एक एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर कंपनी से एक वास्तविक बिटकॉइन प्रॉक्सी में विकसित हुई है। 15 अप्रैल तक, कंपनी के पास 531,644 बीटीसी हैअपने स्टॉक को बिटकॉइन के मूल्य आंदोलनों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाता है। अगस्त 2020 में अपनी बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति को अपनाने के बाद से, MSTR के शेयरों में 2,500%से अधिक की वृद्धि हुई है। हालांकि, यह वृद्धि अस्थिरता के साथ आती है: वर्तमान में, स्टॉक में एक है 87% की अस्थिरताऔर 102%की 30-दिवसीय ऐतिहासिक अस्थिरता। MSTR वर्तमान में नवंबर 2024 में अपने सर्वकालिक उच्च सेट से 43% नीचे है, जो एक बिटकॉइन-सहसंबंधित संपत्ति के तेज झूलों को दर्शाता है। स्टॉक कोई लाभांश नहीं देता है।

इसके विपरीत, MSTY, अप्रैल 2024 में लॉन्च किया गया, एक आय-केंद्रित ETF है जो MSTR शेयरों को सीधे नहीं रखता है। MSTY के पोर्टफोलियो में मुख्य रूप से MSTR पर अमेरिकी ट्रेजरी बिल, नकद और अल्पकालिक कॉल विकल्प शामिल हैं, जिससे यह सीधे स्टॉक के मालिक के बिना एक्सपोज़र को कृत्रिम रूप से दोहराने की अनुमति देता है।

यह एक सिंथेटिक कवर कॉल रणनीति को नियोजित करता है, मासिक आय उत्पन्न करने के लिए MSTR पर विकल्प बेचता है। यह रणनीति उल्टा भागीदारी को सीमित करती है, लेकिन नियमित रूप से वितरण की मांग करने वाले निवेशकों को अपील करते हुए लगातार नकदी प्रवाह प्रदान करती है।

4 अप्रैल, 2024 से 9 अप्रैल, 2025 तक, प्रत्येक उत्पाद में $ 1,000 का निवेश निम्नलिखित परिणामों का उत्पादन करता है:

• MSTR: बिटकॉइन की मजबूत 2024 रैली द्वारा ईंधन, निवेश $ 1,895 तक बढ़ गया, जिससे +89% कुल रिटर्न उत्पन्न हुआ।
• MSTY: 13 मासिक वितरण के साथ कुल $ 36.53 (अप्रैल 2024 में $ 4.13 से लेकर अप्रैल 2025 में $ 1.33 तक) प्रत्येक पूर्व-निर्णय तिथि पर पुनर्निवेशित, निवेश $ 1,591, +59% कुल रिटर्न तक पहुंच गया।

हालांकि, एमएसटीआर के मूल्य आंदोलनों के पूर्ण रूप से संपर्क के कारण, एमएसटीआर के मूल्य आंदोलनों के पूर्ण रूप से एक्सपोज़र के कारण एमएसटीवाई ने वर्ष में 45% की गिरावट दर्ज की, इसकी कॉल-राइटिंग रणनीति के कारण एमएसटीआर की रैलियों से पूरी तरह से लाभ उठाए बिना। इसके अतिरिक्त, लगातार उच्च मासिक वितरण – आंशिक रूप से पूंजी की वापसी के रूप में वर्गीकृत – समय के साथ फंड की शुद्ध संपत्ति मूल्य को कम कर दिया, इसके शेयर की कीमत पर और वजन।

MSTY ने अपने आप में महत्वपूर्ण अस्थिरता का प्रदर्शन किया, अक्सर प्रीमियम पर ट्रेडिंग या नेट एसेट वैल्यू (NAV) के लिए छूट, अतिरिक्त मूल्य जोखिम की शुरुआत की।

प्रीमियम/छूट MSTY में गतिविधि MSTR में निवेशक की मांग और अंतर्निहित अस्थिरता दोनों को दर्शाती है। शुरुआती उच्च अस्थिरता ने मजबूत विकल्प आय और ट्रेडिंग प्रीमियम का समर्थन किया, लेकिन 2025 में अस्थिरता को कम करने के बाद, प्रीमियम संकुचित और छूट अधिक बार दिखाई दी। हालांकि, एक नए सिरे से बिटकॉइन रैली और MSTR में बढ़ती अस्थिरता इस प्रवृत्ति को उलट सकती है, विकल्प आय, वितरण और निवेशक की मांग को उठाती है।

जबकि दोनों उत्पाद MSTR की मूल्य कार्रवाई से जुड़े हुए हैं, वे अलग-अलग उद्देश्यों की सेवा करते हैं: MSTR बिटकॉइन से बंधे उच्च जोखिम वाले विकास क्षमता प्रदान करता है, जबकि MSTY अंतर्निहित संरचनात्मक सीमाओं के साथ एक डेरिवेटिव-आधारित आय रणनीति के माध्यम से उपज देता है।

पारंपरिक आय रणनीतियों के विपरीत, जो कम-अस्थिरता पर ध्यान केंद्रित करते हैं, व्यापक सूचकांक ईटीएफ या लाभांश स्टॉक जैसे स्थिर-उपज निवेश। MSTY को खुदरा निवेशकों की ओर बढ़ाया जाता है जो असाधारण उच्च आय की मांग कर रहे हैं – लेकिन जो काफी अधिक जोखिम और अस्थिरता को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।