द्वारा राय: जेमी एल्कलेह, बिटगेट वॉलेट में मुख्य विपणन अधिकारी

Stablecoins क्रिप्टो व्यापारियों के लिए एक वर्कअराउंड के रूप में शुरू हुआ। अमेरिकी डॉलर में टोकन को पेग करके, उन्होंने एक ऐसे बाजार में तरलता पैदा की जो कभी बंद नहीं हुआ। कुछ ही वर्षों में, हालांकि, उन्होंने उस भूमिका को आगे बढ़ाया है। परिणाम एक onchain वित्तीय परत है जहां डॉलर-भुगतान किए गए सिक्के कीमतों, संपार्श्विक मानदंडों और जोखिम भूख को निर्धारित करते हैं।

खतरा यहाँ है: यूरो, येन और अपतटीय युआन में विश्वसनीय, अच्छी तरह से विनियमित विकल्पों की वृद्धि के बिना, अमेरिकी डॉलर का प्रभुत्व वर्षों के लिए क्रिप्टो की नींव में बंद हो जाएगा।

यदि ऐसा होता है, तो तरलता अमेरिकी दरों और नीति को और अधिक कसकर ट्रैक करेगी, जब ट्रेजरी मार्केट डगमगाती है और वाशिंगटन के पॉलिसी के झटके को सीधे डीईएफआई में निर्यात करती है।

डॉलर टोकन पहले से ही क्रिप्टो में ट्रेडफाई की स्थिति को प्रसारित कर चुके हैं। हेडलाइन संख्या प्रत्येक तिमाही में बदल जाती है, लेकिन तंत्र स्थिर है: भंडार अमेरिकी सरकारी मनी बाजारों में बैठते हैं, इसलिए क्रिप्टो तरलता बढ़ जाती है और अमेरिकी दरों के साथ गिरती है।

यह नलसाजी कुशल और पारदर्शी है, लेकिन एकल संप्रभु के पैसे बाजारों के माध्यम से मैक्रो एक्सपोज़र को केंद्रित करता है। उस निर्भरता को “तटस्थ” के रूप में मानना ​​एक ऐसा विकल्प है जिसे उद्योग को उस बाजार की संरचना में सही करना चाहिए जो अगले निर्माण करता है।

यूरोप और जापान को नीति को तरलता में बदलना चाहिए

यूरोप समस्या को निहारता है। यदि डॉलर स्टैबेकॉइन्स ने ऑनचेन फाइनेंस के नियम निर्धारित किए हैं, तो यूरो को ऑर्डर बुक्स में दिखाई देना होगा, न कि केवल श्वेत पत्रों में। यूरो क्या पहला परीक्षण है: क्या यूरो तरलता गहराई से स्पष्ट है और एक आधार जोड़ी बन जाती है? अभ्रक के साथ-साथ EURC और Eurcv।

नियामकों को केवल प्रकाशन दिशानिर्देशों के बजाय विजेताओं को चुनना चाहिए और तरलता को कम करना चाहिए-अन्यथा “रणनीतिक स्वायत्तता” एक बोली-भरी प्रसार के साथ एक नारा बन जाती है।

यूरोपीय केंद्रीय बैंक पहले से ही है कहा शांत भाग जोर से: डॉलर के स्टैबेल्कोइन रेल यूरो स्वायत्तता को कमजोर करते हैं, इसलिए नीति को यूरो-मूल निवासी बनाना होगा।

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जापान समानांतर में आगे बढ़ रहा है। फिनटेक समूह Monex है तैयारी एक येन-समर्थित स्टैबेलोइन, जबकि जेपीवाईसी ने हाल ही में अनुमोदन प्राप्त किया, एशिया में पहले विनियमित फिएट-समर्थित टोकन में से एक को चिह्नित किया। यह केवल तभी मायने रखेगा जब एक JPY टोकन प्रेषण और आपूर्तिकर्ता भुगतान को स्थानांतरित करता है और प्रमुख एक्सचेंजों पर गहरे आधार जोड़े के रूप में दिखाता है। यह एक्सचेंजों, पीएसपी और वॉलेट के माध्यम से सख्त आरक्षित पारदर्शिता और व्यापक वितरण के बिना एक आज्ञाकारी पायलट रहेगा।

हांगकांग गैर-यूएसडी रेल के लिए साबित होने वाला मैदान है

हांगकांग नया लाइसेंसिंग शासन मामलों के कारण क्योंकि यह गैर-यूएसडी टोकन को लागू करने योग्य भंडार, मोचन, और खुलासे के साथ एक पर्यवेक्षित मार्ग प्रदान करता है-एशियाई घंटों में यूरोप और जापान की बाधाओं की बिल्कुल आवश्यकता होती है।

यह हांगकांग डॉलर के साथ शुरू होता है, लेकिन फ्रेमवर्क अपतटीय युआन, या सीएनएच को समायोजित कर सकता है, जो हांगकांग को अपतटीय-युआन पायलट के लिए व्यावहारिक पुल बनाता है जिसे निगरानी और स्केल किया जा सकता है। सफलता कोड पर कम हो जाएगी और नीति पर अधिक – CNH पूल उथले हैं, इसलिए एक लाइसेंस प्राप्त CNH टोकन एक उपयोगी गलियारा होगा जब तक कि तरलता चौड़ी नहीं होती और हेजिंग सस्ता हो जाता है।

वास्तव में आधार जोड़ी को क्या स्थानांतरित करेगा?

गैर-यूएसडी टोकन केवल तभी मायने रखेंगे जब वे उन इकाइयों को बनें जहां मूल्य खोज होती है। इसका मतलब है कि दैनिक रिजर्व खुलासे और स्वतंत्र सत्यापन जो मिलते हैं – या बीट – USDT/USDC मानकों को हरा देते हैं। इसके लिए रैपर-फ्री बस्ती और हार्ड रिडेम्पशन स्लास के लिए देशी मल्टीचैन जारी करने की भी आवश्यकता होती है ताकि संस्थान आराम से यूरो या येन में रात भर फंड कर सकें। एक्सचेंजों को गैर-यूएसडी बेस जोड़े और उन्हें प्रत्यक्ष प्रोत्साहन सूचीबद्ध करना चाहिए-भले ही शुरुआती प्रसार व्यापक हो-इसलिए मूल्य खोज डॉलर से दूर हो जाती है।

यूरोप में पहले दो टुकड़े हैं: एक विनियमित जारीकर्ता पाइपलाइन और एक केंद्रीय बैंक यूरो रेल के लिए खुले तौर पर बहस कर रहा है। हांगकांग तीसरे की आपूर्ति करता है: एक ऐसा स्थान जो एशियाई व्यापारिक घंटों की सेवा करने वाले जारीकर्ताओं को लाइसेंस और पर्यवेक्षण कर सकता है, जिसमें भंडार और आचरण पर स्पष्ट उम्मीदें हैं। एक साथ रखो, वे तत्व डॉलर के गायब होने के बिना डॉलर के onchain एकाधिकार में दूर जा सकते हैं।

द बिग पिक्चर: मल्टीकोरी रेल्स

डॉलर स्टैबेकॉइन दूर नहीं जा रहे हैं – और नहीं करना चाहिए। हालांकि, एक-मुद्रा बेस लेयर क्रिप्टो को अधिक भंगुर बना देगा और अधिक खुला नहीं। यूरोप की यूरो अनुमोदन से पता चलता है कि नीति तरलता कैसे बन सकती है; जापान की लाइसेंसिंग लहर क्षेत्रीय गहराई जोड़ती है; और हांगकांग का शासन यह साबित करने के लिए परीक्षण की आपूर्ति करता है कि क्या गैर-यूएसडी रेल आकार में साफ हो सकती है।

यदि यूरो और येन लिक्विडिटी एक्सचेंजों पर समेकित हो जाती है – एक पारदर्शी, लाइसेंस प्राप्त सीएनएच टोकन के साथ – मूल्य निर्धारण, संपार्श्विक, और फंडिंग ऑनचेन एक एकल संप्रभु के पैसे बाजारों से परे विविधता लेंगे, बिना गति या कंपोज़िबिलिटी के एकाग्रता जोखिम को कम करना। अगला चक्र जारीकर्ताओं और न्यायालयों को पुरस्कृत करेगा जो प्रतिस्पर्धी एफएक्स तरलता में अनुपालन करते हैं – और उन लोगों को दंडित करते हैं जो डॉलर के प्रभुत्व को डिफ़ॉल्ट रूप से पुनर्निर्माण करते हैं।

द्वारा राय: जेमी एल्कलेह, बिटगेट वॉलेट में मुख्य विपणन अधिकारी।

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