द्वारा राय: वुगर यूएसआई ज़ेड, बिटगेट के मुख्य परिचालन अधिकारी

बिटकॉइन की कीमत एस एंड पी 500 के साथ बहना शुरू हो गई है, और टिप्पणीकारों के एक कोरस का कहना है कि यह साबित करता है कि क्रिप्टो “बड़ा हो गया है” और विशिष्ट जोखिम वाली संपत्ति के रैंक में शामिल हो गया। कि पढ़ने से गहरी धुन याद आती है।

असली कहानी निवेशकों के उत्साह का पीछा करने के बारे में नहीं है जब दोनों बाजार एक ही दिशा में लर्च करते हैं। यह उस धन में विश्वास को मिटाने के बारे में है जो सब कुछ कीमतों और विस्तार से, इसे नियंत्रित करने वाली नीतियों में।

हर व्यापार एक अंश है। अंश संपत्ति है। भाजक मुद्रा है। यदि भाजक में विश्वास कमजोर हो जाता है, तो हर तरह के अंश एक साथ चढ़ते हैं। बिटकॉइन (बीटीसी) और इक्विटी फ्यूचर्स अप्रैल की शुरुआत में गिर गए और फिर एशियाई आयात पर खड़ी टैरिफ के साथ व्हाइट हाउस के बाजारों को आश्चर्यचकित करने के बाद लगभग टिक-टिक-टिक को रिबाउंड किया।

झूलों को जोखिम की भूख के बारे में ग्रीनबैक के बारे में अधिक कहना प्रतीत होता है। टैरिफ शॉक ने अमेरिका के राजकोषीय अनुशासन और फेडरल रिजर्व के कमरे के बारे में संदेह जताया, जो मुद्रास्फीति को राज किए बिना जवाब देने के लिए।

चिपचिपा मुद्रास्फीति और राजकोषीय फैलाव भाजक को दबाव में रखते हैं

बिटकॉइन और एसएंडपी के बीच 30-दिन का सहसंबंध रेडस्टोन ऑर्कल्स रिसर्च के अनुसार, पिछले महीने 0.4 से ऊपर कूद गया, 2020 के बाद से सबसे अधिक। अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (DXY) एक ही दिन में 12 महीने के कम हो गए; बिटकॉइन ने 9%प्राप्त किया; और S & P ने 6%रैलियां कीं।

यह यादृच्छिक नहीं है। यह एक सामूहिक हेज है – एक भाजक से दूर एक कदम अचानक अस्थिर माना जाता है।

वह पैटर्न ट्रेडिंग डेस्क पर दिखाता है। जब DXY आधा बिंदु इंट्राडे खो देता है, तो बिटकॉइन और इंडेक्स ईटीएफ के लिए ऑर्डर खरीदें, मिनटों के भीतर कूदते हैं, जिसे अक्सर एक ही हेज फंड एल्गोरिदम द्वारा रखा जाता है। मशीनों को परवाह नहीं है कि क्या Satoshis या सेमीकंडक्टर के शेयर दूसरी तरफ बैठते हैं; वे परवाह करते हैं कि हर धूल के जमने के बाद हर तरह से धमाकेदार और मूर्त परिसंपत्तियों को फटकार सकता है।

अमेरिकी मुद्रास्फीति है कूल्ड 2022 में 9% से लेकर आज लगभग 3% तक, फिर भी चिपचिपी सेवाओं की कीमतें और सूजन की कमी वास्तविक उपज की उम्मीदों को नाजुक रखती है। व्यापारी अब यह नहीं पूछते हैं कि क्या फेड उच्च मुद्रास्फीति को बर्दाश्त करेगा; वे बहस करते हैं कि कितना।

जब दिसंबर 2024 में 50-बेसिस-पॉइंट कट के साथ फेड आश्चर्यचकित बाजारों को आश्चर्यचकित करता है, तो 2011 के बाद से पांच साल के ब्रेकेवेंस ने अपने उच्चतम पर कूद गए। बिटकॉइन ने चार सत्रों के भीतर $ 70,000 का सफाया कर दिया, और एसएंडपी ने एक रिकॉर्ड बंद कर दिया। सहसंबंध ने विश्वसनीयता का पालन किया – दोनों संपत्ति बढ़ गई क्योंकि नकदी एक बर्बाद करने वाली संपत्ति की तरह महसूस हुई।

डी-डोलराइजेशन अब सैद्धांतिक नहीं है

दबाव भी विदेश से आता है। BRICS BLOC अब स्थानीय मुद्राओं में अधिक व्यापार का निपटान करता है और, बैंक से अंतर्राष्ट्रीय बस्तियों के लिए कुछ मदद के साथ, बीआईएस से पहले थोक सेंट्रल बैंक डिजिटल मुद्राओं (CBDCs) का परीक्षण किया मंजूरी की चिंताओं पर वापस कदम रखा। केंद्रीय बैंक खरीदा पिछले साल 1,045 टन सोना, 1960 के दशक के बाद से सबसे बड़ा ढलान, जबकि ट्रेजरी होल्डिंग्स को ट्रिम करते हुए।

सॉवरेन फंड पहले से ही बिटकॉइन आवंटन का परीक्षण कर रहे हैं, और सिंगापुर से अर्जेंटीना तक के विधानसभाओं ने इसका उपयोग करने पर नियमों को कम किया है। प्रत्येक चाल मामूली लग सकती है, फिर भी एक साथ, वे डॉलर से निकास के लिए एक व्यापक खोज का संकेत देते हैं।

जब आधिकारिक संस्थाएं विविधता लाती हैं, तो निजी पूंजी समारोह में इंतजार नहीं करती है-यह फ्रंट-रन है।

जब नकदी लोचदार महसूस करती है तो स्टॉक दुर्लभ परिसंपत्तियों की तरह व्यवहार करते हैं

स्केप्टिक्स का तर्क है कि बिटकॉइन ट्रेड टेक स्टॉक की तरह हैं क्योंकि दोनों सट्टा पूंजी को आकर्षित करते हैं। फिर भी इक्विटीज़ खुद को स्टोर-ऑफ-वैल्यू वाहनों में रूपांतरित करते हैं जब फिएट स्ट्रेच महसूस करता है।

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S & P का मूल्य-से-बिक्री अनुपात सभी समय के उच्च स्तर के पास बैठता है, यहां तक ​​कि आय में वृद्धि धीमी हो जाती है, एक पैटर्न आखिरी बार 1990 के दशक के अंत में मुद्रास्फीति के डर के दौरान देखा गया था। पूंजी उत्पादक परिसंपत्तियों के लिए भुगतान कर रही है (जैसे कि यह डिजिटल कमी के लिए भुगतान करता है) क्योंकि दोनों कागज के वादों की तुलना में मजबूत दिखते हैं।

अस्थिरता एक ही कहानी बताती है। अप्रैल में बिटकॉइन का एहसास हुआ पहली बार NASDAQ के नीचे फिसल गया। नम एक परिपक्व धारक आधार पर संकेत देता है और प्रतीक्षा में एक आरक्षित संपत्ति के रूप में बिटकॉइन की अपील को सुदृढ़ करता है।

सहसंबंध धुएं है; फिएट नाजुकता आग

सहसंबंध चंचल है। 2023 में, बिटकॉइन ने शेयरों से विघटित हो गया जब अमेरिकी क्षेत्रीय बैंकों ने लड़खड़ाया, एस एंड पी के रूप में भी 20% कूद गया। वेल्ड केवल तभी दिखाई देता है जब पैसे के बारे में संदेह ही टेप पर हावी होता है।

फिर भी धुआं आग लगाने के लिए इंगित करता है। फेड के दिसंबर की धुरी के बाद के महीनों में, रोलिंग सहसंबंधों ने पिछले 18 महीनों की तुलना में 0.3 से अधिक समय बिताया है। मुद्रा व्यापारी इसे “सामान्य-कारक शासन” कहते हैं-डॉलर कहने का एक विनम्र तरीका केवल एक चीज है जो मायने रखती है। यदि वह शासन बनी रहती है, तो यहां तक ​​कि ललित कला या विंटेज वाइन के लिए बाजार भी एक ही बीट को प्रतिध्वनित कर सकते हैं, यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति से आगे निकलने का आग्रह वित्त के हर कोने से फैल रहा है।

वे संदेह गुणा कर रहे हैं। यूएस सकल ऋण ने $ 36.2 ट्रिलियन (सकल घरेलू उत्पाद का 124%) पारित किया है, और ट्रेजरी अब राष्ट्रीय रक्षा की तुलना में अधिक ब्याज पर खर्च करती है। कांग्रेस का बजट कार्यालय परियोजनाओं पहले से ही $ 1.9 ट्रिलियन के साथ आगे बढ़ रहा है। निवेशक इस बात पर ध्यान दे रहे हैं कि बिल को आसान पैसे के साथ पूरा किया जाएगा, इसलिए वे किसी भी चीज़ में घूमते हैं जो इच्छाशक्ति पर मुद्रित नहीं किया जा सकता है।

संयुक्त रैलियां संकट फ्लेयर हैं, अभिसरण का प्रमाण नहीं है

स्पष्ट रूप से कहें, एक संयुक्त उछाल बाजार का एसओएस है। जब डुप्लिकेट सुर्खियों में बिटकॉइन और एस एंड पी उच्चतर ड्राइव करते हैं, तो निवेशक क्रिप्टो को एक टेक प्रॉक्सी के रूप में क्राउन नहीं कर रहे हैं; वे एक ओवरस्ट्रैक्टेड राजकोषीय-मौद्रिक मिश्रण के खिलाफ रिंग-फेंसिंग क्रय शक्ति हैं।

वाशिंगटन वाशिंगटन अनुशासन को पुनर्स्थापित नहीं करता है और फेड री-एंकरों की उम्मीदों को पुनर्स्थापित करने तक टेंडेम चालें डैशबोर्ड पर एक चेतावनी प्रकाश के रूप में बनी रहेगी।

निवेशक एक सही नीति का इंतजार नहीं करते हैं। वे अब अभिनय कर रहे हैं, अंतर्निहित बिखराव के साथ संपत्ति में झुक रहे हैं। उस प्रक्रिया में, बिटकॉइन कभी भी अपनी पहचान नहीं खोता है; इक्विटीज अपनी कुछ कमी वाले प्रभामंडल को उधार लेते हैं।

दो परिसंपत्तियां एक साथ नहीं बढ़ती हैं क्योंकि वे अभिसरण करते हैं, लेकिन क्योंकि उनके नीचे की जमीन एक ही दिशा में बदल जाती है।

द्वारा राय: वुगर यूएसआई ज़ेड, बिटगेट के मुख्य परिचालन अधिकारी।

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