जब आपने सोचा था कि साल का अंत और अधिक दिलचस्प नहीं हो सकता है, तो एक महत्वपूर्ण विकल्प समाप्ति इस अत्यधिक लीवर-अप बाजार में चीजों को हिला देने के लिए तैयार है।
विकल्प व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो खरीदार को बाद की तारीख में पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं। एक कॉल खरीदने का अधिकार देता है, और एक पुट बेचने का अधिकार देता है।
शुक्रवार को 8:00 यूटीसी पर, 146,000 बिटकॉइन विकल्प अनुबंध, जिनकी कीमत लगभग 14 अरब डॉलर है और प्रत्येक का आकार एक बीटीसी है, क्रिप्टो एक्सचेंज पर समाप्त हो जाएंगे। यह एक मजाक होगा. अनुमानित राशि विभिन्न परिपक्वता अवधि के सभी बीटीसी विकल्पों के लिए कुल खुले ब्याज का 44% दर्शाती है, जो डेरीबिट पर अब तक की सबसे बड़ी समाप्ति घटना है।
$3.84 बिलियन मूल्य के ETH विकल्प भी समाप्त हो जाएंगे। फेड बैठक के बाद से ETH लगभग 12% गिरकर $3,400 पर आ गया है। वैश्विक क्रिप्टो विकल्प बाजार में डेरीबिट की हिस्सेदारी 80% से अधिक है।
आईटीएम समाप्त करने के लिए महत्वपूर्ण ओआई
लेखन के समय, शुक्रवार के निपटान में $4 बिलियन मूल्य के बीटीसी विकल्प देखने को मिल रहे थे, जो $14 बिलियन के कुल खुले ब्याज का 28% प्रतिनिधित्व करते हैं, “इन द मनी (आईटीएम)” समाप्त हो जाएंगे, जिससे खरीदारों के लिए लाभ होगा। इन स्थितियों को अगली समाप्ति तक चुकता या रोल ओवर (स्थानांतरित) किया जा सकता है, जिससे संभावित रूप से बाजार में अस्थिरता पैदा हो सकती है।
जीएसआर के पोर्टफोलियो मैनेजर और ट्रेडर सिमरनजीत सिंह ने कहा, “मुझे संदेह है कि नए साल की शुरुआत में निकटतम तरलता एंकर के रूप में बीटीसी और ईटीएच में काफी हद तक ओपन इंटरेस्ट 31 जनवरी और 28 मार्च को समाप्त हो जाएगा।” .
यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि शुक्रवार की समाप्ति के लिए पुट-कॉल ओपन इंटरेस्ट अनुपात 0.69 है, जिसका अर्थ है कि प्रत्येक 10 बकाया कॉल के लिए सात पुट विकल्प खुले हैं। कॉल में अपेक्षाकृत अधिक ओपन इंटरेस्ट, जो खरीदार को एक असममित उछाल प्रदान करता है, यह दर्शाता है कि उत्तोलन ऊपर की ओर झुका हुआ है।
हालाँकि, मुद्दा यह है कि पिछले बुधवार के फेड निर्णय के बाद से बीटीसी की तेजी की गति समाप्त हो गई है, जहां अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने 2025 के लिए कम दर में कटौती का संकेत देते हुए क्रिप्टोकरेंसी की संभावित फेड खरीद को खारिज कर दिया था।
तब से BTC 10% से अधिक गिरकर $95,000 पर आ गया है, कॉइनडेस्क सूचकांकों के अनुसार डेटा।
इसका मतलब यह है कि लीवरेज्ड तेजी वाले दांव वाले व्यापारियों को बढ़े हुए नुकसान का खतरा है। यदि वे हार मानने और अपनी स्थिति से बाहर निकलने का निर्णय लेते हैं, तो इससे अधिक अस्थिरता हो सकती है।
डेरीबिट के मुख्य कार्यकारी अधिकारी ल्यूक स्ट्रिजर्स ने कॉइनडेस्क को बताया, “पहले की प्रमुख तेजी रुक गई है, जिससे बाजार को ऊपर की ओर अत्यधिक लाभ मिला है। यदि कोई महत्वपूर्ण गिरावट आती है तो यह स्थिति तेजी से स्नोबॉल प्रभाव के जोखिम को बढ़ा देती है।”
स्ट्रिजर्स ने कहा, “सभी की निगाहें इस समाप्ति पर हैं, क्योंकि इसमें नए साल की कहानी को आकार देने की क्षमता है।”
दिशात्मक अनिश्चितता बनी रहती है
प्रमुख विकल्प-आधारित मेट्रिक्स दिखाते हैं कि रिकॉर्ड समाप्ति के करीब आने के कारण संभावित मूल्य आंदोलनों के संबंध में बाजार में स्पष्टता की कमी है।
स्ट्रिजर्स ने कहा, “बहुप्रतीक्षित वार्षिक समाप्ति तेजड़ियों के लिए एक उल्लेखनीय वर्ष के समापन की ओर अग्रसर है। हालांकि, दिशात्मक अनिश्चितता बनी हुई है, जो अस्थिरता की बढ़ती अस्थिरता (वॉल्यूम-ऑफ-वॉल्यूम) द्वारा उजागर की गई है।”
अस्थिरता की अस्थिरता (वॉल्यूम-ऑफ-वॉल्यूम) किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता में उतार-चढ़ाव का एक माप है। दूसरे शब्दों में, यह मापता है कि परिसंपत्ति में अस्थिरता या मूल्य अशांति की डिग्री में कितना उतार-चढ़ाव होता है। यदि किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता समय के साथ महत्वपूर्ण रूप से बदलती है, तो इसका वॉल्यूम-ऑफ-वॉल्यूम उच्च होता है।
उच्च वॉल्यूम-ऑफ-वॉल्यूम का मतलब आम तौर पर समाचार और आर्थिक डेटा के प्रति बढ़ती संवेदनशीलता है, जिससे परिसंपत्ति की कीमतों में तेजी से बदलाव होता है, जिससे आक्रामक स्थिति समायोजन और हेजिंग की आवश्यकता होती है।
ETH पर बाज़ार में अधिक मंदी
वर्तमान में समाप्ति के लिए देय विकल्पों की कीमत बीटीसी के सापेक्ष ईटीएच के लिए अधिक मंदी के दृष्टिकोण को दर्शाती है।
ब्लॉक स्कोल्स के अनुसंधान विश्लेषक एंड्रयू मेलविले ने कहा, “आज और कल के बीच (शुक्रवार की) समाप्ति की वॉल्यूम स्माइल की तुलना करने पर, हम देखते हैं कि बीटीसी की स्माइल लगभग अपरिवर्तित है, जबकि ईटीएच की कॉल की निहित वॉल्यूम में काफी गिरावट आई है।”
एक अस्थिरता मुस्कान एक ही समाप्ति तिथि लेकिन अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों के साथ विकल्पों की निहित अस्थिरता का एक ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है। ईटीएच कॉल के लिए निहित अस्थिरता में गिरावट का मतलब है कि तेजी के दांव की मांग में कमी आई है, जो एथेरियम के मूल टोकन के लिए कमजोर दृष्टिकोण का संकेत देता है।
यह विकल्प के झुकाव से भी स्पष्ट है, जो मापता है कि निवेशक पुट बनाम असममित उल्टा क्षमता की पेशकश करने वाले कॉल के लिए कितना भुगतान करने को तैयार हैं।
मेलविले ने कहा, “एक सप्ताह से अधिक के खराब स्पॉट प्रदर्शन के बाद, ईटीएच का पुट-कॉल स्क्यू अनुपात अधिक मजबूती से मंदी है (बीटीसी के लिए कॉल के प्रति अधिक तटस्थ 1.64% की तुलना में पुट के पक्ष में 2.06%)।”
कुल मिलाकर, वर्ष के अंत की स्थिति दिसंबर की तुलना में मामूली कम तेजी वाली तस्वीर दर्शाती है, लेकिन बीटीसी की तुलना में ईटीएच के लिए और भी अधिक स्पष्ट है,” मेलविले ने कहा।