पीछे मुड़कर देखें तो यह अपरिहार्य था।

8% से अधिक की गिरावट और सोमवार को $300 से थोड़ा ऊपर बने रहने के कारण, नैस्डैक-100 इंडेक्स में शामिल होने की घोषणा के बाद से माइक्रोस्ट्रैटेजी (एमएसटीआर) के शेयर अब लगभग 30% कम हैं और नवंबर के अंत में रिकॉर्ड ऊंचाई से लगभग 50% कम हैं।

एक समय में बमुश्किल ज्ञात उद्यम सॉफ्टवेयर कंपनी से बिटकॉइन डेवलपमेंट कंपनी माइक्रोस्ट्रैटेजी में कम से कम एक प्रमुख अल्पकालिक शीर्ष के संकेत हर जगह थे।

उन संकेतों में सबसे पहले शेयर की कीमत में उछाल था – नवंबर के अंत में $543 के उच्चतम स्तर पर, अगस्त 2020 में कंपनी द्वारा बिटकॉइन (बीटीसी) खरीदना शुरू करने के बाद से एमएसटीआर 2024 में लगभग आठ गुना और 50-बैगर से अधिक था।

संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सायलर भी थे – जो अपनी कंपनी की संभावनाओं को बढ़ावा देने और बिटकॉइन के लिए प्रचार करने में कभी नहीं शर्माते थे – जो इस साल के अंत में किसी तरह वित्तीय समाचार, पॉडकास्ट और सोशल मीडिया हिंडोला पर और भी अधिक सर्वव्यापी हो गए थे।

यह केवल निरंतर उपस्थिति नहीं थी, बल्कि एक टचडाउन के बाद अमेरिकी खेल प्रशंसकों द्वारा “फुटबॉल को तेज करना” के रूप में वर्णित किया जा सकता है, जिसके प्रति सायलर के रवैये में सूक्ष्म परिवर्तन थे। उनमें से एक था निरंतर पदोन्नति माइक्रोस्ट्रैटेजी द्वारा आविष्कृत “बिटकॉइन यील्ड” के प्रमुख प्रदर्शन संकेतक का, जिसने 1990 के दशक के उत्तरार्ध में “पेज व्यू” जैसे इंटरनेट बबल मेट्रिक्स को याद दिलाया। उनकी कंपनी शेयर और परिवर्तनीय ऋण बिक्री, सायलर – अज्ञात कारणों से – वर्ष के अंत में भी नकदी से भर गई आदत हो गयी सोमवार की सुबह आधिकारिक नियामक फाइलिंग से पहले रविवार को बड़े पैमाने पर नए बिटकॉइन खरीद की घोषणा की गई।

और फिर नकलचियों का उदय हुआ। सायलर की बिटकॉइन ट्रेजरी रणनीति की वर्षों की स्पष्ट सफलता के बावजूद, इसे अपनाने वाले अन्य सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले कॉरपोरेट्स की निश्चित कमी थी। हां, कुछ – यहां तक ​​कि एलोन मस्क के नेतृत्व वाली टेस्ला और जैक डोर्सी के नेतृत्व वाले स्क्वायर जैसे बड़े-कैप ने भी बिटकॉइन अधिग्रहण में अपने पैर डुबो दिए थे। हालाँकि, कोई भी अन्य उल्लेखनीय कंपनी न केवल बिटकॉइन को अपनी मुख्य राजकोषीय संपत्ति के रूप में अपनाने के लिए तैयार थी, बल्कि टोकन जमा करने के लिए अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए इच्छुक बाजारों का लाभ उठाने के लिए भी तैयार थी।

हालाँकि, इस साल इसमें बड़े पैमाने पर बदलाव आया, स्मॉल कैप मेडिकल डिवाइस निर्माता सेमलर साइंटिफिक, जापान के होटल ऑपरेटर मेटाप्लैनेट और सायलर विज़न को अपनाने वालों में कई बिटकॉइन खनिक शामिल हैं – उनमें से प्रत्येक कमाई कर रहा है सोशल मीडिया पर प्रशंसा प्रत्येक पूंजी जुटाने और बिटकॉइन खरीद की घोषणा के साथ सायलर की ओर से।

यदि कोई चीज़ हमेशा के लिए नहीं चल सकती, तो वह रुक जाएगी

शायद अब तक के सबसे महान व्यापारी होने और कई अरब डॉलर जमा करने से संतुष्ट नहीं, जॉर्ज सोरोस एक महान विचारक के रूप में जाना जाना चाहते थे। यह कोई संयोग नहीं है कि व्यापार पर उनकी महान कृति – रिफ्लेक्सिविटी का सिद्धांत – संदिग्ध रूप से आइंस्टीन नामक एक साथी के प्रसिद्ध सिद्धांत के समान लगता है।

सोरोस ने बताया कि निवेशकों की धारणा और कीमतों पर इसका प्रभाव लगातार दोतरफा रहता है। इस तरह, धारणा (जो अक्सर गलत होती है, क्योंकि मनुष्य पतनशील होते हैं) न केवल कीमतों को प्रभावित कर सकती है, बल्कि वस्तुतः अपनी वास्तविकता भी बना सकती है, यानी 1) निवेशकों का मानना ​​​​है कि एक स्टॉक ऊंचा हो जाएगा क्योंकि कमाई में बड़ी वृद्धि होने वाली है, 2 ) स्टॉक की कीमत अधिक हो जाती है, 3) उच्च स्टॉक की कीमत प्रबंधन को अन्य की तुलना में सस्ती लागत पर पूंजी जुटाने की अनुमति देती है, 4) इससे कमाई में सुधार होता है, 5) स्टॉक की कीमत और भी अधिक हो जाती है, 6) बैल इसके लिए अपनी पीठ थपथपाते हैं उनकी प्रतिभा और जीत धर्मान्तरित, … इत्यादि।

सोरोस के अधिकांश दर्शन को हटा दें और इसे एक पुण्य चक्र के रूप में भी जाना जाता है, जिसमें माइक्रोस्ट्रैटेजी ने निश्चित रूप से 2024 में खुद को पाया था। सोरोस की व्यापारिक प्रतिभा का एक हिस्सा इन मंडलियों को पहचान रहा था जब वे हो रहे थे और आकार में कूद रहे थे। उनकी प्रतिभा का एक और हिस्सा यह पता लगाना था कि सर्कल कब टूटने वाले हैं और बाहर निकलना है या उनके खिलाफ दांव लगाना भी है।

“अगर कोई चीज़ हमेशा के लिए नहीं चल सकती, तो वह रुक जाएगी,” दिवंगत अर्थशास्त्री हर्ब स्टीन ने कहा, जो उस समय सरकारी बजट/व्यापार घाटे के बारे में बात कर रहे थे। यह पता चला है कि स्टीन का नियम माइक्रोस्ट्रेटी शेयरों पर समान रूप से लागू था।

स्कोरबोर्ड: अभी भी उल्लेखनीय बढ़त दिख रही है

14 दिसंबर को नैस्डैक-100 इंडेक्स में शामिल होने की घोषणा के ठीक बाद लगभग $430 पर हाथ बदलते हुए, माइक्रोस्ट्रेटी अब $300 से कुछ ऊपर पर बेच रही है, जो केवल दो सप्ताह में लगभग 30% की गिरावट है।

पीछे मुड़कर देखने पर, ऐसा प्रतीत होता है कि तीन सप्ताह पहले ही माइक्रोस्ट्रैटेजी बुलबुले में दरारें आ गई थीं। 21 नवंबर को स्टॉक लगभग $543 पर पहुंच गया। नवंबर के अंत और दिसंबर की शुरुआत में बिटकॉइन की निरंतर वृद्धि के बावजूद $108,000 से ऊपर की अंतिम ऊंचाई पर पहुंचने के बावजूद, MSTR ने जमीन खो दी – जिसे तकनीशियन एक परेशान करने वाला नकारात्मक विचलन कह सकते हैं। मौजूदा $300 पर, माइक्रोस्ट्रैटेजी फिलहाल लगभग पांच सप्ताह में 45% की चरम-से-गर्त गिरावट का सामना कर रही है।

एमएसटीआर शेयरों ने अभी भी उस बहुत छोटी समय सीमा को छोड़कर किसी भी स्थिति में उल्लेखनीय प्रदर्शन किया है। वे अब तक 400% से अधिक और अगस्त 2020 में सायलर द्वारा बिटकॉइन खरीदारी शुरू करने के समय से लगभग 20 गुना अधिक बने हुए हैं।

हालांकि मंदड़िया कह सकते हैं कि गिरावट अभी दूर तक जाएगी, तेजड़िये निश्चित रूप से बताएंगे कि अगस्त 2020 से एमएसटीआर के दौरान, स्टॉक को इसी तरह की कई डरावनी छोटी-से-मध्यम अवधि की गिरावट का सामना करना पड़ा है और हमेशा उच्च स्तर पर रहा है।

सोरोस क्या कहेंगे? संभवतः, वह याद दिलाएंगे कि उनकी रिफ्लेक्सिविटी के सिद्धांत ने सिखाया है कि कीमतें संभवतः अपेक्षा से अधिक (ऊपर और नीचे दोनों) जा सकती हैं।