चाबी छीनना:

• राइजिंग बॉन्ड पैदावार राजकोषीय स्थिरता और मुद्रास्फीति के बारे में बढ़ती चिंता को दर्शाती है, जिससे कुछ निवेशकों ने अमेरिकी ट्रेजरी की पारंपरिक भूमिका को एक सुरक्षित-हेवेन संपत्ति के रूप में सवाल किया।

• बिटकॉइन पारंपरिक जोखिम मॉडल को परिभाषित करता है, मैक्रो की स्थिति बिगड़ने के कारण नहीं, बल्कि संभवतः उनकी वजह से बढ़ता है।

बिटकॉइन (बीटीसी) पर चढ़ गया नई ऊंचाइयाँ एक तेजी से नाजुक वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक पृष्ठभूमि के बीच। अमेरिका और जापान में बॉन्ड की पैदावार बढ़ रही है, वैश्विक विकास स्टालिंग है, और अमेरिका में उपभोक्ता विश्वास ऐतिहासिक चढ़ाव को बिखेर रहा है।

विरोधाभासी रूप से, बहुत ही मैक्रो स्थितियां जो एक बार बिटकॉइन की कीमत को खतरे में डालती थीं, अब इसके उदय को बढ़ावा दे रही हैं। यह बदलाव एक व्यापक परिवर्तन के लिए बोलता है कि निवेशक जोखिम की व्याख्या कैसे करते हैं और जहां वे शरण चाहते हैं। इस पुनर्मूल्यांकन के केंद्र में अमेरिकी ऋण संकट और गुब्बारा ट्रेजरी पैदावार है, जिसे कभी दुनिया में सबसे सुरक्षित संपत्ति माना जाता था।

अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार इतनी महत्वपूर्ण क्यों हैं?

जब हम बांड आय उदय, अपने राष्ट्रीय ऋण की सेवा करने की लागत तेजी से बढ़ती है – एक महत्वपूर्ण मुद्दा यह दिया गया है अमेरिकी ऋण अब $ 36.8 ट्रिलियन से आगे निकल गया है, और ब्याज भुगतान 2025 में कुल $ 952 बिलियन होने की उम्मीद है।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने कई अवसरों पर यह स्पष्ट कर दिया कि पैदावार कम करना उनकी शीर्ष आर्थिक प्राथमिकताओं में से था। हालांकि, यह अपेक्षा से कहीं अधिक कठिन साबित हो सकता है, क्योंकि इसे प्राप्त करने के लिए दो सबसे विश्वसनीय तरीकों को अमेरिकी फेडरल रिजर्व से आने की आवश्यकता है। ब्याज दरों को कम करने से नए जारी किए गए बॉन्ड की उपज कम हो जाएगी, जिससे मौजूदा उच्च-उपज वाले बॉन्ड को अधिक आकर्षक बनाया जा सकेगा, जिससे उनकी कीमत बढ़ेगी और उनकी प्रभावी उपज कम हो जाएगी। एक और तरीका मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के माध्यम से है, जहां फेड खुले बाजार पर बड़ी मात्रा में बांड खरीदता है, इस प्रकार मांग बढ़ता है और पैदावार कम करता है।

फेडरल रिजर्व वर्तमान में दोनों रणनीतियों का विरोध कर रहा है और सावधानी बरतता है कि मुद्रास्फीति पर राज नहीं किया जाए, विशेष रूप से चल रहे टैरिफ युद्ध के बीच। यहां तक ​​कि अगर ट्रम्प को फेड चेयर जेरोम पॉवेल पर दबाव बनाने के लिए एक कानूनी या अर्ध-कानूनी तरीके से पता चलता है, तो यह निवेशकों के विश्वास को मिटाकर और इच्छित प्रभाव के विपरीत उत्पादन करके बैकफायर कर सकता है।

निवेशक अमेरिका और वैश्विक अर्थव्यवस्था की नींव के साथ राजनीतिक ध्यान की सराहना नहीं करते हैं, और उनका विश्वास पहले से ही नाजुक है। अस्थिरता के समय में, निवेशक पारंपरिक रूप से एक सुरक्षित आश्रय के रूप में सरकारी बॉन्ड के लिए आते हैं। लेकिन आज, विपरीत हो रहा है। निवेशक ट्रेजरी से दूर हो रहे हैं, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में समस्याओं को अनदेखा करने के लिए बहुत बड़े हैं। अमेरिकी सरकार का हालिया नुकसान अंतिम एएए क्रेडिट रेटिंग एक स्पष्ट पुष्टि है।

अमेरिका और जापान में चिंताजनक उपज बढ़ती है

22 मई को, यूएस 30-वर्षीय बॉन्ड पर उपज 5.15%हिट हुई-अक्टूबर 2023 के बाद से इसका उच्चतम, और इससे पहले, जुलाई 2007 के बाद से एक स्तर नहीं देखा गया। 10 साल की उपज अब 4.48%, 5 साल की उपज 4%और 2 साल की उपज 3.92%है।

अक्टूबर 2021 के बाद पहली बार, यूएस 5-वर्ष से 30-वर्षीय बॉन्ड स्प्रेड 1.00%हो गया है। इससे पता चलता है कि बाजार मजबूत वृद्धि, लगातार मुद्रास्फीति और “लंबे समय तक उच्च” दर वातावरण में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।

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समस्या को कम करना जापान है, जो अमेरिकी ट्रेजरी का सबसे बड़ा विदेशी धारक है। जापानी निवेशक वर्तमान में आयोजित करते हैं $ 1.13 ट्रिलियन अमेरिकी सरकार के ऋण में, चीन से $ 350 बिलियन अधिक। दशकों तक, जापानी संस्थानों ने अमेरिकी बॉन्ड और शेयरों में निवेश करने के लिए घर पर सस्ते में उधार लिया – एक रणनीति जिसे कैरी ट्रेड के रूप में जाना जाता है।

यह युग समाप्त हो सकता है। मार्च 2024 में, बैंक ऑफ जापान ने अब -0.1% से 0.5% तक ब्याज दरें बढ़ाना शुरू कर दिया। अप्रैल के बाद से, जापानी 30-वर्षीय बॉन्ड उपज में 100 आधार अंकों में वृद्धि हुई है, जो 3.1%के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया है। 20 साल के बॉन्ड की पैदावार बढ़कर 2.53%हो गई, 1999 के बाद से नहीं देखा गया।

19 मई को, प्रधानमंत्री शिगेरु इशिबा भी आगाह देश की संसद कि उनकी ऋण-तली हुई सरकार की स्थिति “ग्रीस से भी बदतर थी”-260% ऋण-से-जीडीपी अनुपात के साथ एक देश के लिए एक चौंकाने वाला प्रवेश।

दिलचस्प बात यह है कि लंबे समय से जापानी बांडों में वृद्धि से छोटी परिपक्वताओं से मेल नहीं खाती थी। 10 साल की बॉन्ड की उपज 1.53%है, और 5 साल की बॉन्ड की उपज सिर्फ 1%है। जैसा रॉयटर्स उल्लेख किया गया है, यह बड़े जापानी पेंशन और बीमा कोष द्वारा एक रणनीतिक बदलाव का सुझाव देता है क्योंकि बैंक ऑफ जापान “ब्याज दरों को सामान्य करता है”। ये संस्थान अब अवधि के जोखिम और विदेशी बॉन्ड एक्सपोज़र दोनों को आश्वस्त कर सकते हैं, जो हमारे लिए संभावित परेशानी को देखते हैं यदि (या जब) वे अपनी होल्डिंग्स को खोलना शुरू करते हैं।

क्या बॉन्ड की अस्थिरता बिटकॉइन की कीमत को प्रभावित करती रहेगी?

जैसा कि अमेरिका ऋण सर्पिल को जारी रखता है, और जापान अपनी शुरुआत कर सकता है, वैश्विक अर्थव्यवस्था वसूली के पास कहीं नहीं है, और यह बिटकॉइन के लिए एक अच्छा संकेत हो सकता है।

परंपरागत रूप से, बढ़ती बांड पैदावार जोखिम संपत्ति को नीचे खींच लेगी। फिर भी स्टॉक और बिटकॉइन चढ़ते रहते हैं। इस विचलन से पता चलता है कि निवेशक पारंपरिक प्लेबुक से दूर जा सकते हैं। जब सिस्टम में विश्वास मिट जाता है, तो इसके बाहर की संपत्ति, स्टॉक और बिटकॉइन की तरह, चमकने लगती है, भले ही उन्हें जोखिम-पर माना जाता है।

बिटकॉइन और अमेरिकी शेयरों के बीच, क्या अधिक है, संस्थानों की बढ़ती संख्या बिटकॉइन का चयन करती है। जैसा कि कोबिसी पत्र में उल्लेख किया गया है, बीओएफए के अनुसार, मई की शुरुआत में, मई की शुरुआत में संस्थागत निवेशकों के शुद्ध 38% ने अमेरिकी इक्विटी को कम कर दिया था।

इस बीच, के अनुसार कोयलासस्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में कुल प्रवाह बढ़ता रहता है, प्रबंधन के तहत संपत्ति के साथ अब $ 104 बिलियन से अधिक, एक सर्वकालिक उच्च। यह उछाल बताता है कि संस्थागत पूंजी बिटकॉइन को न केवल एक उच्च प्रदर्शन वाली संपत्ति के रूप में पहचानने लगी है, बल्कि मूल्य के एक राजनीतिक रूप से तटस्थ भंडार के रूप में, सोने के लिए समान है। फिएट ऋण-आधारित अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ते अस्थिरता के युग में, बिटकॉइन एक विश्वसनीय विकल्प के रूप में उभर रहा है, जो भविष्यवाणी और विकेंद्रीकरण में एक मौद्रिक प्रणाली की पेशकश करता है। एक मार्केट कैप के साथ अभी भी गोल्ड के $ 22 ट्रिलियन या यहां तक ​​कि बेस डॉलर (ऋण सहित नहीं) में $ 5.5 ट्रिलियन के नीचे भी, बिटकॉइन काफी कम आंका गया है।

दिलचस्प बात यह है कि वर्तमान स्थिति बिटकॉइन के एक बार-विरोधाभासी कथाओं का समर्थन करती है: यह एक उच्च-उपज जोखिम संपत्ति और मूल्य के एक सुरक्षित आश्रय स्टोर के रूप में कार्य कर रहा है। ऐसी दुनिया में जहां पुरानी रूपरेखा विफल हो रही है, बिटकॉइन की दोहरी भूमिका अब एक विसंगति नहीं हो सकती है, लेकिन आने वाले समय का संकेत है।

इस लेख में निवेश सलाह या सिफारिशें नहीं हैं। प्रत्येक निवेश और व्यापारिक कदम में जोखिम शामिल होता है, और निर्णय लेते समय पाठकों को अपने स्वयं के शोध का संचालन करना चाहिए।