अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) क्रिप्टो स्टेकिंग सेवाओं पर अपने विकसित होने वाले रुख पर वर्तमान और पूर्व अधिकारियों से बढ़ती आलोचना का सामना कर रहा है।

29 मई को, एसईसी के निगम वित्त विभाग क्रिप्टो स्टैकिंग पर नया मार्गदर्शन जारी किया सेवाओं, यह दावा करते हुए कि कुछ प्रसाद प्रतिभूतियों का गठन नहीं कर सकते हैं और प्रतिभूति अधिनियम के तहत पंजीकरण आवश्यकताओं से प्रूफ-ऑफ-स्टेक ब्लॉकचेन को प्रभावी ढंग से छूट दे सकते हैं।

हालांकि, एसईसी की ताजा व्याख्या कई संघीय अदालत के फैसलों से अलग हो सकती है, इंटरनेट प्रवर्तन के पूर्व एसईसी प्रमुख, जॉन रीड स्टार्क के अनुसार।

एक्स पर एक बयान में, स्टार्क तर्क दिया आयोग का नवीनतम कदम क्रिप्टो एक्सचेंजों बिनेंस और कॉइनबेस के खिलाफ हाई-प्रोफाइल मामलों में न्यायिक निष्कर्षों का विरोध करता है, जहां न्यायाधीशों ने पहले आरोपों की अनुमति दी थी कि स्टेकिंग उत्पादों को लंबे समय से कानूनी मिसाल के तहत प्रतिभूतियों के रूप में योग्य बनाया गया था।

“यह है कि एसईसी कैसे मर जाता है – सादे दृश्य में,” स्टार्क ने एजेंसी के लिए एक लंबी प्रतिक्रिया में लिखा, शिफ्ट को “अपने निवेशक संरक्षण मिशन का एक शर्मनाक त्याग” कहा।

बिनेंस के लिए, जबकि एसईसी ने आरोप लगाया कि एक्सचेंज की स्टेकिंग सेवाओं ने अपंजीकृत प्रतिभूतियों के प्रसाद का गठन किया, यह मामला अंततः था मई 2025 में पूर्वाग्रह के साथ खारिज कर दियाएजेंसी को इसी तरह के दावों को दायर करने से रोकना। इसी तरह, मार्च 2024 में, एक संघीय न्यायाधीश कॉइनबेस के खिलाफ एजेंसी के मामले को आगे बढ़ने की अनुमति दीयह दर्शाता है कि एसईसी ने “पर्याप्त रूप से प्रतिज्ञा” की थी कि स्टेकिंग कार्यक्रम में अपंजीकृत प्रस्ताव और प्रतिभूतियों की बिक्री शामिल थी। फरवरी 2025 में क्रिप्टो विनियमन के लिए एसईसी के दृष्टिकोण में व्यापक बदलाव के हिस्से के रूप में इस मामले को भी खारिज कर दिया गया था।

सिटिंग कमिश्नर कैरोलीन क्रेंशॉ ने 29 मई को क्रिप्टो स्टेकिंग के लिए एजेंसी के दृष्टिकोण के जवाब में एक बयान भी जारी किया, चेतावनी कर्मचारियों के निष्कर्षों ने स्थापित केस कानून या होवे टेस्ट के साथ संरेखित नहीं किया।

“कर्मचारियों का विश्लेषण यह दर्शाता है कि कुछ लोग कानून की इच्छा रखते हैं, लेकिन यह स्टेकिंग पर अदालत के फैसले के साथ चौकोर नहीं होता है और लंबे समय से होवी की मिसाल पर, जिस पर वे आधारित हैं,” क्रेंशॉ ने लिखा, इसे जोड़ते हुए:

“यह अभी तक एसईसी के चल रहे ‘नकली का एक और उदाहरण है जब तक कि हम इसे क्रिप्टो के लिए दृष्टिकोण नहीं बनाते हैं – मौजूदा कानून की अनदेखी करते हुए भविष्य के परिवर्तनों की प्रत्याशा के आधार पर कार्रवाई करना।”

आयोग ने हाल ही में डिजिटल परिसंपत्तियों पर डीरेगुलेटरी स्टेप्स की एक श्रृंखला शुरू की है, जिसमें जांच को बंद करना, मुकदमों को छोड़ना और उद्योग के प्रतिभागियों के साथ विनियमन पर चर्चा करने के लिए राउंडटेबल्स लॉन्च करना शामिल है।

“यह क्रिप्टो-डिरेगुलेटरी ब्लिट्जक्रेग,” स्टार्क ने लिखा, “एक बार 90 साल की विरासत को नष्ट कर दिया है।”

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जबकि एसईसी ने नियामक स्पष्टता प्रदान करने के प्रयास के हिस्से के रूप में अपने हाल के कार्यों को फंसाया है, आलोचकों का कहना है कि परिणाम आगे भ्रम है।

2 जून के एक बयान में, Crenshaw पर सवाल उठाया आयोग के दृष्टिकोण की निरंतरता, ऐसे उदाहरणों की ओर इशारा करती है जहां एजेंसी कुछ डिजिटल परिसंपत्तियों, जैसे कि ईथर (ईटीएच) और सोलाना (सोल) टोकन, प्रतिभूतियों के रूप में दिखाई देती है।

“यह कैसे है कि ये क्रिप्टो संपत्ति पंजीकरण आवश्यकताओं के लिए आने पर प्रतिभूतियों को नहीं माना जाता है, लेकिन आसानी से प्रतिभूतियां हैं जब एक रजिस्ट्रार एक नया उत्पाद बेचने का अवसर देखता है?,” क्रेंशॉ ने कहा।

लास वेगास, नेवादा, आयुक्त हेस्टर पीयरस में बिटकॉइन 2025 सम्मेलन में बोलते हुए आलोचना के खिलाफ पीछे धकेल दिया क्रिप्टो पर एजेंसी के नए टेक में, यह देखते हुए कि एक प्रतिभूति लेनदेन का वर्गीकरण परिसंपत्ति की तुलना में सौदे की प्रकृति पर अधिक निर्भर करता है:

“अधिकांश क्रिप्टो संपत्ति, जैसा कि हम उन्हें आज देखते हैं, शायद स्वयं प्रतिभूतियां नहीं हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि आप एक टोकन नहीं बेच सकते हैं जो खुद एक लेनदेन में सुरक्षा नहीं है जो एक प्रतिभूति लेनदेन है। यही वह जगह है जहां हमें वास्तव में कुछ मार्गदर्शन प्रदान करने की आवश्यकता है।”

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