क्रिप्टो को कभी भी “सुरक्षित हैवन्स” की आवश्यकता नहीं है। इसे सुरक्षित बाजारों की जरूरत है।

अंतर शब्दार्थ से अधिक है। एक सुरक्षित आश्रय छिपाने के लिए एक जगह है; एक सुरक्षित बाजार बनाने के लिए एक जगह है। इस अंतर को समझने वाले क्षेत्राधिकार वही होंगे जो गंभीर पूंजी की अगली महत्वपूर्ण लहर को पकड़ते हैं।

क्रिप्टो उद्योग एक दशक से अधिक समय से एक नियामक टग-ऑफ-वॉर में है। एक तरफ, इनोवेटर्स ने तर्क दिया कि बहुत अधिक निरीक्षण प्रौद्योगिकी का दम घुट जाएगा, जबकि संशयवादियों ने चेतावनी दी कि बहुत कम निवेशकों को भयावह जोखिम के लिए उजागर करेगा। नवंबर 2022 में क्रिप्टो एक्सचेंज एफटीएक्स के पतन ने केवल इस विभाजन को और भी अधिक चौड़ा किया।

बीच में पकड़े गए, कई क्रिप्टो व्यवसायों ने एक साधारण प्लेबुक पर लिया: उन्होंने सबसे हल्के स्पर्श के साथ अधिकार क्षेत्र पाया, एक लाइसेंस पकड़ लिया और इसे एक जीत कहा। इस “सेफ हेवन” रणनीति ने उन कंपनियों में से कई के लिए अल्पकालिक फायदे पैदा किए। इसने एक्सचेंजों और टोकन जारीकर्ताओं को जल्दी से स्केल करने, कठिन सवालों से बचने और खुद को पायनियर्स के रूप में ब्रांड की अनुमति दी। अमेरिका के बाहर-और इसलिए, गैरी गेंस्लर की पहुंच के बाहर, यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के पूर्व अध्यक्ष और उद्योग बूगीमैन को क्रिप्टो के लिए अपने विनियमन-दर-प्रवर्तन दृष्टिकोण के लिए जाना जाता है-उन कंपनियों में से कई ने राहत महसूस की। लेकिन इसने यह भी उत्पन्न किया कि आलोचकों को क्या डर था: बाजार जहां निवेशक संरक्षण एक बाद में था, प्रवर्तन असंगत था और विश्वसनीयता नाजुक थी।

परिणाम एक ट्रस्ट घाटा है जो आज भी उद्योग पर भारी वजन रखता है।

यूएई का नियामक फ्लिप

संयुक्त अरब अमीरात (यूएई) ने क्रिप्टो को विनियमित करने में नाजुक संतुलन बनाया है, ध्यान से नवाचार और सुरक्षा के बीच की रेखा पर चल रहा है।

एक अनुमेय खेल का मैदान बनने के लिए दौड़ने के बजाय, देश ने एक धीमी, अधिक विचारित दृष्टिकोण लिया। इसने दुबई में वर्चुअल एसेट्स रेगुलेटरी अथॉरिटी (VARA) और अबू धाबी ग्लोबल मार्केट (ADGM) जैसी संस्थाओं को लॉन्च करते हुए एक व्यापक नियामक ढांचे में निवेश किया।

यूएई का लक्ष्य कभी भी शॉर्टकट की तलाश करने वाली कंपनियों को आकर्षित करने के लिए नहीं था, लेकिन एक पारिस्थितिकी तंत्र का निर्माण करना जहां सुरक्षा और पर्यवेक्षण प्राथमिक फोकस हैं। यह मायने रखता है क्योंकि कैपिटल आज क्रिप्टो के शुरुआती वर्षों में अलग -अलग व्यवहार करता है। खुदरा व्यापारियों ने अपतटीय एक्सचेंजों और उच्च जोखिम वाले प्रसादों का पीछा किया हो सकता है, लेकिन संस्थागत निवेशक पूरी तरह से अलग कैलकुलस से प्रेरित होते हैं।

बड़ा पैसा क्या साबित होता है

पेंशन फंड, संप्रभु धन फंड और पारिवारिक कार्यालय बाजारों की ओर अधिक से अधिक गुरुत्वाकर्षण कर रहे हैं जहां रणनीतियों की कोशिश की गई है और परीक्षण किया गया है। वे न्यायालयों में पूंजी आवंटित करते हैं जहां वे खेल के नियमों पर भरोसा कर सकते हैं, जहां संरक्षक अंतर्राष्ट्रीय मानकों को पूरा करते हैं और जहां प्रवर्तन वैध है, अर्थात्, जहां कानून और नियम लगातार, निष्पक्ष और पारदर्शी रूप से लागू होते हैं।

एक सुरक्षित आश्रय के बजाय खुद को एक सुरक्षित बाजार के रूप में स्थान देकर, यूएई बिल्कुल सही संकेत भेज रहा है: नवाचार का स्वागत है, लेकिन जवाबदेही गैर-परक्राम्य है।

यूएई का बहुस्तरीय नियामक वातावरण क्रिप्टो व्यवसायों को वह विकल्प देता है जिसमें नियामक ढांचा उनकी परिचालन आवश्यकताओं के अनुरूप है। यह पारदर्शी रूपरेखा और विश्व स्तरीय नियामक मानकों के माध्यम से वास्तविक नवाचार और स्वस्थ प्रतिस्पर्धा का समर्थन करने के लिए यूएई की क्षमता का प्रतिबिंब है।

यह और सबूत है कि यूएई न्यूनतम अनुपालन से परे विकसित हो रहा है, एक पारिस्थितिकी तंत्र बना रहा है जहां पूंजी, प्रतिभा और ताजा विचार न केवल अभिसरण करते हैं, बल्कि पनपते हैं।

क्यों “लोफोल क्षेत्राधिकार” लुप्त हो रहे हैं

यह विचार कि एक कमजोर नियामक ढांचा क्रिप्टो उद्योग के लिए एक संपत्ति हो सकती है, तेजी से कर्षण खो रहा है। वास्तव में, विपरीत अब सच है। लोफोल क्षेत्राधिकार देयताएं बन रहे हैं।

वैश्विक नियामक रैंकों को बंद कर रहे हैं, खुफिया जानकारी साझा कर रहे हैं, और मानकों को कम करने वाले बाजारों पर दबाव डाल रहे हैं। इंटरनेशनल ऑर्गनाइजेशन ऑफ़ सिक्योरिटीज कमीशन (IOSCO) जो वित्तीय बाजारों के विनियमन के लिए वैश्विक मानक निर्धारित करता है, हाल के वर्षों में क्रिप्टो बाजारों पर ध्यान केंद्रित किया है।

इसी समय, खुदरा निवेशक अधिक सतर्क हैं-हाल के वर्षों में एक्सचेंजों और उधारदाताओं के हाई-प्रोफाइल पतन ने सभी को याद दिलाया है कि जब नियम अस्पष्ट या अप्रतिबंधित होते हैं, तो यह निवेशक है जो कीमत चुकाता है।

“आसान” होने पर भरोसा करने वाले बाजार पहले से ही सार्वजनिक रूप से बाहर बुला रहे हैं। माल्टा था हाल ही में क्रिप्टो फर्म को लाइसेंस देने से पहले पर्याप्त परिश्रम का संचालन नहीं करने के लिए यूरोपीय सिक्योरिटीज एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) द्वारा आलोचना की गई।

हाल ही में, माल्टा ने स्थानीय प्रतिभूति नियामक के साथ केंद्रीकृत यूरोपीय क्रिप्टो विनियमन के लिए केंद्रीकृत यूरोपीय क्रिप्टो विनियमन के लिए धक्का दिया कह रहा यह नियामक केंद्रीकरण का समर्थन नहीं करता है।

एक नियामक आर्बिट्राज हब के रूप में जाना जा रहा है, 2017 में काम किया जा सकता है, लेकिन 2025 में, यह एक विशाल लाल झंडा है।

आने वाली पूंजी आंदोलन

क्रिप्टो गोद लेने के अगले चरण को सट्टा व्यापार द्वारा कम और मुख्यधारा के वित्त में एकीकरण द्वारा अधिक परिभाषित किया जाएगा।

इसका मतलब है कि वास्तविक भंडार द्वारा समर्थित स्टेबेलोइन, स्पष्ट कानूनी सुरक्षा और एक्सचेंजों के साथ टोकन की गई संपत्ति जो संस्थागत कारण परिश्रम की जांच का सामना कर सकते हैं।

यही कारण है कि सुरक्षित बाजार मॉडल सुरक्षित हेवन मॉडल की तुलना में अधिक शक्तिशाली है। यह दीर्घकालिक निवेशकों के हितों के साथ संरेखित करता है, टिकाऊ विश्वास बनाता है और अंततः पूरे उद्योग के लिए बार उठाता है।

भविष्य के लिए निर्माण

क्रिप्टो को अक्सर सीमाहीन के रूप में वर्णित किया जाता है, लेकिन पूंजी नहीं है। मनी विश्वसनीयता और विनियमन के चैनलों के साथ बहती है। यह मानने वाले क्षेत्राधिकार विजेता बन जाएंगे। वे वे स्थान नहीं होंगे जहां ओवरसाइट सबसे कमजोर है -वे वे स्थान होंगे जहां ओवरसाइट सबसे प्रभावी है।

सुरक्षा नवाचार में बाधा नहीं है। यह विकास की नींव है। यूएई के उदाहरण को अन्य बाजारों को चुनौती देनी चाहिए कि वे अपने दृष्टिकोण पर पुनर्विचार करें, न कि LAX नियमों के साथ कंपनियों का पीछा करने के लिए, बल्कि उन्हें मजबूत ढांचे के साथ आकर्षित करने के लिए।

क्रिप्टो को छिपाने के लिए अधिक हेवन की आवश्यकता नहीं है। इसे अपनी महत्वाकांक्षाओं का समर्थन करने के लिए बाजारों को पर्याप्त रूप से मजबूत करने की आवश्यकता है, ट्रांसपेरेंट को ट्रस्ट कमाने के लिए पर्याप्त और पैमाने के लिए पर्याप्त सुरक्षित है। यह वह जगह है जहाँ राजधानी की अगली लहर जाएगी।