दशकों के लिए, आपका निवेश पोर्टफोलियो एक प्रमुख शैक्षणिक विचार के इर्द -गिर्द घूम गया है जो बहुत अच्छी तरह से आयोजित नहीं किया गया है: कुशल बाजार। से एक सीधी रेखा है कुशल बाजार सिद्धांत 1960 के दशक में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के लिए यूजीन फामा। इसने इंडेक्स फंड्स के लिए मार्ग प्रशस्त किया, एक ऐसी रणनीति जो न केवल बाजार चक्रों का सामना करती है, बल्कि पेंशन और सेवानिवृत्ति खातों के प्रबंधन के लिए डिफ़ॉल्ट भी बन जाती है।

जैसा कि हम डिजिटल वित्त के एक नए युग में कदम रखते हैं, टोकन की संपत्ति हमारे निवेश क्षितिज को उन तरीकों से व्यापक बनाने का एक तरीका प्रदान कर सकती है जो पारंपरिक मॉडल ने अनदेखी की है।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत की उत्पत्ति

इंडेक्स फंड निवेश संयोग से उत्पन्न नहीं हुआ। 1970 के दशक की शुरुआत में, बाजार दक्षता पर जोरदार बहस के बीच, 1973 में इंडेक्स फंड की वकालत करने वाले बर्टन मल्केल के सेमिनल वर्क (उनकी पुस्तक में “वॉल स्ट्रीट के नीचे एक यादृच्छिक चलना”) को 1975 में जॉन बोगल के मोहरा एसएंडपी 500 फंड के लॉन्च में सन्निहित किया गया था।

इसने एक रणनीति को मजबूत किया जो व्यापक विविधीकरण और न्यूनतम व्यापार पर केंद्रित थी। आश्चर्यजनक रूप से, निष्क्रिय सूचकांक-जांच दुनिया भर में जीत गई है, भले ही सिद्धांत इसे रेखांकित कर रहा है, कि निवेशक हमेशा तर्कसंगत हैं, अच्छी तरह से आयोजित नहीं किया गया है।

डैनियल कहमैन और अमोस टावर्सकी जैसे व्यवहार मनोवैज्ञानिकों ने हमारी निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में खामियों को रोशन किया। यह डैनियल कहमन की पुरस्कार विजेता पुस्तक में हाइलाइट किया गया है, “तेजी से और धीमी गति से सोच रहे हैं।”

आने वाले दशकों में, अर्थशास्त्रियों ने “बहुत अच्छे बाजारों” की अवधारणा में कुशल बाजारों और तर्कहीन व्यवहार को समेट लिया है। कीमतों के रूप में एकत्र ज्ञान सही होने की दिशा में रुझान, समय के साथ, हालांकि दिन -प्रतिदिन और मामले में मामले में महत्वपूर्ण अंतराल हैं जो निवेशक शोषण कर सकते हैं। इंडेक्स फंडों ने अच्छी तरह से आयोजित किया है क्योंकि उन अवसरों का शोषण करना लगातार या सस्ते में करना मुश्किल है।

इसी समय, संस्थागत निवेश को नियंत्रित करने वाला नियामक ढांचा सिद्ध रणनीतियों पर इस निर्भरता को पुष्ट करता है। फंड मैनेजर सख्त फिड्यूसरी कर्तव्यों के तहत काम करते हैं, जिनके लिए उन्हें ग्राहक हितों को प्राथमिकता देने और जोखिम को कम करने की आवश्यकता होती है। नतीजतन, वे अपने पोर्टफोलियो के थोक को लंबे, स्थापित ट्रैक रिकॉर्ड, आमतौर पर सरकारी बॉन्ड और निष्क्रिय इक्विटी फंड के साथ संपत्ति के लिए आवंटित करते हैं।

संक्षेप में, “स्वीकार्य” निवेशों के मानदंड केवल संभावित रिटर्न द्वारा संचालित नहीं किए जाते हैं; वे मौलिक रूप से डेटा इतिहास, विश्वसनीयता और पारदर्शिता से जुड़े हैं। यदि आप सोच रहे थे, तो इसका मतलब है कि इंडेक्स फंड।

इस वातावरण में, अज्ञात क्षेत्र में उद्यम को हल्के में नहीं लिया जाता है। नई परिसंपत्ति वर्ग, चाहे वह कितना भी आशाजनक हो, शुरू में दरकिनार कर दिया जाता है क्योंकि उनके पास दीर्घकालिक, दैनिक डेटा की कमी होती है जो उन्हें एक फिडुरी पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए व्यवहार्य बनाता है। अब तक, लगभग सभी पोर्टफोलियो सिद्धांत अमेरिकी इक्विटी और सरकारी बॉन्ड पर आधारित हैं। यद्यपि उस ब्रह्मांड का विस्तार समय के साथ अन्य बड़ी अर्थव्यवस्थाओं से इंडेक्स फंड और बॉन्ड को शामिल करने के लिए हुआ है, फिर भी यह दुनिया की संपत्ति के केवल एक छोटे हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है। पोर्टफोलियो नियमों और डेटा के चौराहे पर विवश हैं। और यह सब बदलने जा रहा है।

टोकनकरण: निवेश योग्य परिसंपत्तियों के ब्रह्मांड का विस्तार करना

टोकनकरण और ऑन-चेन लेनदेन किसी भी तरह की संपत्ति को पैकेज करने के लिए केवल एक स्केलेबल तरीका प्रदान नहीं करते हैं। वे परिसंपत्ति मूल्यों पर पारदर्शी, तुलनीय डेटा के लिए एक मार्ग भी प्रदान करते हैं। वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों का प्रतिनिधित्व करके, चाहे वह थाई रियल एस्टेट, नाइजीरियाई तेल पट्टे, या न्यूयॉर्क टैक्सी पदक एक ब्लॉकचेन पर डिजिटल टोकन के रूप में हो, हम दैनिक, बाजार-व्युत्पन्न डेटा को उत्पन्न करना शुरू कर सकते हैं जो पारंपरिक रूप से संपत्ति के एक संकीर्ण सेट के लिए आरक्षित किया गया है।

एक सरल प्रश्न पर विचार करें: एक विविध सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो में थाई रियल एस्टेट को कितना फीचर करना चाहिए? वर्तमान मॉडलों के तहत, उत्तर विश्वसनीय, निरंतर मूल्य निर्धारण डेटा की कमी से अस्पष्ट है। लेकिन अगर थाई रियल एस्टेट को टोकन किया गया था, तो दैनिक समापन की कीमतों के साथ एक ऑन-चेन बाजार की स्थापना की जाती है, इसे अंततः अमेरिकी इक्विटी के लिए उपयोग किए जाने वाले समान मैट्रिक्स के खिलाफ मापा जा सकता है। समय के साथ, यह स्थैतिक, सूचकांक-आधारित दृष्टिकोण की पुन: जांच करेगा जो इतने लंबे समय तक निवेश रणनीति पर हावी रहा है।

वैश्विक वित्त के लिए निहितार्थ

अभी, वैकल्पिक रणनीतियाँ – जैसा कि पेंशन फंड मैनेजर किसी भी चीज का उल्लेख करते हैं जो स्टॉक या बॉन्ड इंडेक्स नहीं है – जिसमें अधिकांश फंडों का 15-20% से अधिक नहीं है। निवेश विकल्पों पर शैक्षणिक डेटा बदलने से अन्य 80% कब्रों के लिए डाल दिया जाएगा।

एक ऐसे भविष्य की कल्पना करें जहां वास्तव में विविध पोर्टफोलियो पारंपरिक इक्विटी और ऋण बाजारों की सीमाओं तक सीमित नहीं है। टोकनकरण के साथ, बड़े संस्थागत फंडों के व्यक्तिगत बचतकर्ताओं के लिए निवेशक संपत्ति वर्गों और भौगोलिक क्षेत्रों के लिए जोखिम प्राप्त कर सकते हैं, जो पहले डेटा की कमी या अवहेलना के कारण अनदेखा कर सकते थे। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत को रेखांकित करने वाले सिद्धांतों को त्याग नहीं दिया जाएगा। बल्कि, उन्हें जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल की एक विस्तृत श्रृंखला को शामिल करने के लिए विस्तारित किया जाएगा।

जैसा कि टोकन की गई संपत्ति ट्रैक रिकॉर्ड का निर्माण करती है, फिदुसियरीज, जो आज बॉन्ड और इंडेक्स फंड की भविष्यवाणी का पक्ष लेते हैं, खुद को अपनी रणनीतियों को पुन: व्यवस्थित करने के लिए मजबूर पा सकते हैं। ऐसा नहीं है कि बहुत अच्छा बाजार परिकल्पना अप्रचलित हो जाएगी। इसके बजाय, “कुशल” का गठन करने के मापदंडों को काफी चौड़ा हो सकता है। एक समृद्ध डेटासेट बेहतर-सूचित जोखिम आकलन को जन्म दे सकता है और अंततः, पोर्टफोलियो के लिए जो वैश्विक मूल्य की अधिक सटीक तस्वीर को कैप्चर करता है।

एक मापा लेकिन अपरिहार्य बदलाव

यह रात भर होने वाला नहीं है। सबसे तेज़ हम देख सकते हैं कि परिवर्तन उभरते हैं, लगभग एक दशक है, जो कि एक दैनिक सूचना ट्रैक रिकॉर्ड बनाने के लिए टोकन की संपत्ति के एक विस्तृत पोर्टफोलियो और 5-7 साल का निर्माण करने के लिए समय मानता है। एक बार डेटा मौजूद होने के बाद, हालांकि, परिवर्तन जल्दी आ सकता है, कृत्रिम बुद्धिमत्ता के व्यापक उपयोग के लिए धन्यवाद।

एक चीज जो अक्सर परिवर्तन को धीमा करती है, वह है फंड मैनेजर और उपभोक्ताओं की ओर से बौद्धिक बैंडविड्थ की कमी है ताकि नए डेटा के अनुकूल हो सके। 1950 के दशक में 1990 के दशक में बहुमत इक्विटी इंडेक्स फंड मॉडल में 95%+ बॉन्ड मॉडल से पेंशन फंड निवेशकों को स्थानांतरित करने में लगभग 40 साल लग गए। इंडेक्स फंड को प्रमुख इक्विटी निवेश वाहन बनने में लगभग 30 साल लग गए, जब सबूत दिखाया गया कि वे सबसे अच्छा विकल्प थे।

एआई-संचालित स्वचालित निवेश उपकरणों की दुनिया में, संक्रमण एक पूरी तेजी से हो सकता है। और प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों में सैकड़ों खरबों डॉलर के साथ, आवंटन रणनीति में हर प्रतिशत बिंदु परिवर्तन स्वयं परिवर्तन का थोड़ा सुनामी है। हम उस स्थान पर एक मुफ्त सत्र की मेजबानी करेंगे जिस स्थान पर डिजिटल परिसंपत्तियों में पोर्टफोलियो में होगा आगामी ईवाई ग्लोबल ब्लॉकचेन शिखर सम्मेलन, 1 -3 अप्रैल।