स्ट्राइव एसेट मैनेजमेंट (ASST) ने सेमलर साइंटिफिक (SMLR) I का अधिग्रहण किया हैn एक ऑल-स्टॉक डील। ऐतिहासिक रहते हुए, इस कदम ने इस बात पर भी ध्यान आकर्षित किया कि बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों का मूल्यांकन करने वाले निवेशकों के लिए एक समस्या क्या हो सकती है।

अधिग्रहण दो डिजिटल एसेट ट्रेजरीज़ (DATS) के बीच पहला विलय था, जो बिटकॉइन को पकड़े हुए था, जो 10,900 से अधिक बीटीसी से अधिक का संयुक्त कंपनी नियंत्रण देता है और प्रति शेयर शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) को बढ़ाता है, जो डाट निवेशक “उपज” के एक उपाय के रूप में देखते हैं।

इस सप्ताह अधिग्रहण पर टिप्पणी करते हुए एक नोट में, Nydig में वैश्विक प्रमुख, ग्रेग सिपोलारो ने तर्क दिया कि आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले “MNAV” मीट्रिक, जिसे क्रिप्टो द्वारा विभाजित मार्केट कैप के रूप में परिभाषित किया गया है, को पूरी तरह से उद्योग की रिपोर्टिंग से हटा दिया जाना चाहिए।

“सबसे अच्छा, यह भ्रामक है; सबसे खराब, यह असंतुष्ट है,” फर्म ने नोट में दावा किया।

Nydig ने बताया कि यह परिचालन व्यवसायों या अन्य परिसंपत्तियों के लिए जिम्मेदार है जो एक DAT के पास हो सकता है। अधिकांश प्रमुख बिटकॉइन ट्रेजरी फर्में, वास्तव में, उन व्यवसायों का संचालन करती हैं जो मूल्य जोड़ते हैं।

दूसरा, Nydig ने लिखा, MNAV अक्सर “शेयर बकाया शेयरों” का उपयोग करता है, जिसमें परिवर्तनीय ऋण शामिल हो सकता है जो रूपांतरण की स्थिति को पूरा नहीं करता है।

फर्म ने कहा, “कन्वर्ट होल्डर्स अपने ऋण के बदले में नकद की मांग करेंगे, शेयर नहीं। “क्योंकि परिवर्तनीय ऋण अनिवार्य रूप से अस्थिरता कटाई है (धर्मान्तरित ऋण + कॉल विकल्प हैं), DAT को अपनी इक्विटी अस्थिरता को अधिकतम करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।”

वर्तमान में, सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों में 1 मिलियन बीटीसी से अधिक की पकड़ है, और कई अब अपने एमएनएवी के नीचे कारोबार कर रहे हैं, जो सुझाव दे सकता है कि निकट भविष्य में अधिक अधिग्रहण आ रहे हैं।