क्रिप्टो अर्थव्यवस्था में उत्तोलन विकसित हो रहा है, वाष्पित नहीं है।

कुल क्रिप्टो-कोलेटरलाइज्ड लेंडिंग 4.9% तिमाही-चौथाई-तिमाही में गिरकर $ 39.07 बिलियन हो गई, 2023 के अंत में पहली गिरावट, गैलेक्सी रिसर्च की Q1 2025 रिपोर्ट शो। लेकिन जब हेडलाइन का आंकड़ा अनुबंधित होता है, तो अंतर्निहित गतिशीलता का सुझाव है कि उत्तोलन को स्थानांतरित कर रहा है, लुप्त होती नहीं।

लाना विकेन्द्रीकृत वित्त (डेफी) लेंडिंग ने अप्रैल और मई में तेजी से पलटाव करने से पहले, तिमाही में एक हिट, 21%के रूप में फिसल गया। टर्नअराउंड को बड़े पैमाने पर पेंडल टोकन के एवे के एकीकरण द्वारा संचालित किया गया था, जिनकी उपज-असर संरचना और उच्च ऋण-से-मूल्य अनुपात (90%तक) ने ताजा उधार की एक लहर को जन्म दिया। मई के अंत तक, डेफी बॉरोइंग ने चढ़ाव से 30% से अधिक की वृद्धि की थी, एथेरियम ने रिकवरी का नेतृत्व किया था।

केंद्रीकृत वित्त (CEFI) उधार 9.24% पर चढ़कर $ 13.51 बिलियन हो गया, जिसका नेतृत्व टेथर, एलईडीएन और दो प्राइम ने किया। फिर भी, गैलेक्सी नोट करता है कि सार्वजनिक खुलासे का एक संकीर्ण सेट दृश्यता को केंद्रीकृत उधार के वास्तविक दायरे में सीमित करता है। निजी डेस्क, ओटीसी प्लेटफॉर्म, और अपतटीय क्रेडिट प्रदाताओं की संभावना वास्तविक कुल उच्च उच्च स्तर को धक्का देती है। शायद 50% या अधिक से।

इस बीच, बिटकॉइन

ट्रेजरी कंपनियां चुपचाप एक नया प्रणालीगत उत्तोलन नोड बन रही हैं। रणनीति (MSTR) जैसी फर्मों ने बीटीसी खरीदारी को निधि देने के लिए परिवर्तनीय ऋण में अरबों जारी किए हैं। मई तक, ट्रेजरी फर्मों में कुल बकाया ऋण 12.7 बिलियन डॉलर था, इसका अधिकांश हिस्सा 2027 और 2028 के बीच परिपक्व होने के लिए तैयार था।

डेरिवेटिव में, सीएमई की बढ़ती खुली ब्याज विशेष रूप से ईथर में

संस्थागत भागीदारी को तेज करने वाले वायदा संकेत। इसी समय, अपस्टार्ट एक्सचेंज हाइपरलिकिड ने खुदरा-संचालित उत्तोलन की निरंतर ताकत को रेखांकित करते हुए, सदा फ्यूचर्स मार्केट की बढ़ती हिस्सेदारी को उकेरा है।

रिपोर्ट एक तेजी से परस्पर जुड़े बाजार संरचना की ओर इशारा करती है, एक जहां एक एकल स्थल या साधन में तनाव पारिस्थितिकी तंत्र में जल्दी से पुन: उत्पन्न हो सकता है। लीवरेज, क्रिप्टो के वर्तमान चक्र में, पहले की तुलना में अधिक खंडित हो सकता है – लेकिन यह कम शक्तिशाली नहीं है।