द्वारा राय: रीव कोलिन्स, टीथर के सह-संस्थापक और एसटीबीएल के अध्यक्ष

Stablecoins डिजिटल बाजारों की सार्वभौमिक बैकबोन बन गया है। हर महीने, खरबों डॉलर उनके माध्यम से बहते हैं। वैश्विक स्तर पर, वे ट्रेडों को साफ करते हैं, प्रेषण का निपटान करते हैं और कैश ऑनचेन के लिए एक सुरक्षित बंदरगाह प्रदान करते हैं। फिर भी उनके व्यापक गोद लेने के बावजूद, मूल डिजाइन 2014 के बाद से मुश्किल से बदल गया है।

की पहली पीढ़ी स्टैबेलकॉइन्स एक समस्या हल: ब्लॉकचेन पर एक विश्वसनीय डिजिटल डॉलर कैसे डालें। Tether usdt (USDT), और बाद में USDC (USDC), ठीक है कि। सरल, पूरी तरह से आरक्षित और रिडीमने योग्य, उन्होंने क्रिप्टो को स्थिरता दी, जो इसे बढ़ने के लिए आवश्यक थी। लेकिन वे भी स्थिर थे, जैसे कि डॉलर एक तिजोरी में बंद थे। होल्डर्स ने कुछ भी नहीं अर्जित किया, जबकि जारीकर्ताओं ने सभी उपज पर कब्जा कर लिया। यह संरचना 10 साल पहले बाजार में फिट थी। 2025 में, यह अब पर्याप्त नहीं है।

अब हम एक निर्णायक बदलाव देख रहे हैं। यदि पहली लहर ने डॉलर को डिजिटल किया, तो दूसरा इसे वित्तीय करता है। यील्ड अब जारीकर्ताओं की बैलेंस शीट पर फंस नहीं है। प्रिंसिपल और आय को दो प्रोग्रामेबल स्ट्रीम में विभाजित किया जाता है।

डिजिटल डॉलर भुगतान या विकेंद्रीकृत वित्त (डीईएफआई) के लिए तरल और उपयोग करने योग्य रहता है, जबकि उपज अपनी संपत्ति बन जाती है, कुछ होल्ड करने, व्यापार, प्रतिज्ञा या पुनर्निवेश करने के लिए। एक साधारण भुगतान टोकन एक वैध वित्तीय साधन बन जाता है, डिजिटल युग के लिए एक बचत वाहन।

सबूत अंक

शुरुआती सबूत पहले से ही यहां हैं। फ्रैंकलिन टेम्पलटन के ऑनचेन मनी मार्केट फंड दैनिक आय की घोषणा करते हैं और मासिक भुगतान करते हैं। BlackRock के Buidl Fund ने अपने पहले वर्ष में $ 1 बिलियन पार किया, लाभांश को पूरी तरह से onchain वितरित किया। DEFI प्रोटोकॉल अब उधारकर्ताओं को तरलता को अनलॉक करते हुए ट्रेजरी उपज को बनाए रखने दें। ये अब फ्रिंज में प्रयोग नहीं हैं; वे एक वित्तीय प्रणाली की शुरुआत हैं जहां तरलता और आय अंततः सह -अस्तित्व में हो सकती है।

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Stablecoin 2.0 इसे एक दोहरी टोकन संरचना के साथ आगे ले जाता है। स्टेबेल्कोइन में उपज को एम्बेड करने के बजाय, सिस्टम इसे अलग करता है, डॉलर और उपज दोनों को टोकन करता है। एक टोकन खर्च करने योग्य डिजिटल डॉलर के रूप में कार्य करता है, जबकि दूसरा अंतर्निहित संपार्श्विक से आय स्ट्रीम का प्रतिनिधित्व करता है।

यह एक मुद्रा को अपने आप में, पारदर्शी और हस्तांतरणीय बनाता है, जबकि स्टैबेलकॉइन नकदी के रूप में तरल और प्रयोग करने योग्य रहता है। उसी समय, संपार्श्विक आधार विकसित हो रहा है। यह अब बैंक खाते में बैठे डॉलर तक सीमित नहीं है, लेकिन उच्च गुणवत्ता वाली वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों की विविध टोकरी से आकर्षित हो सकता है, जो अब कोचुरियों, मनी मार्केट फंड, टोकन किए गए क्रेडिट, बॉन्ड और अन्य संस्थागत-ग्रेड इंस्ट्रूमेंट्स सहित ऑनचेन आ रहा है।

यह दोहरी नवाचार, सुरक्षित संपार्श्विक की सीमा को व्यापक बनाने के दौरान उपज से अनबंडिंग प्रिंसिपल, एक स्थिर डिजिटल डॉलर को प्रोग्राम करने योग्य, समुदाय के स्वामित्व वाले धन में मजबूत नींव और व्यापक उपयोगिता के साथ बदल देता है।

यह क्यों मायने रखती है

निहितार्थ व्यापक हैं। मिंटर्स एक स्टैबेलकॉइन बना सकते हैं जो संपार्श्विक बैकिंग से रिटर्न को कैप्चर करते हुए कैश की तरह खर्च करता है। संस्थाएं टोकन किए गए ट्रेजरी में बस पार्किंग परिसंपत्तियों से आगे बढ़ सकती हैं, इसके बजाय उन्हें गतिशील, पारदर्शी और आज्ञाकारी उपकरणों में बदल सकते हैं जो तरलता और उपज प्रदान करते हैं। सरकारें और उद्यम ट्रेजरी, मनी मार्केट्स या अन्य उच्च-गुणवत्ता वाले संपार्श्विक द्वारा समर्थित ब्रांडेड स्टैबेकॉइन जारी कर सकते हैं, मूल्य के एक नए स्रोत को अनलॉक कर सकते हैं जो पारंपरिक फिएट कभी भी प्रदान नहीं कर सकता है।

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अपने पारिस्थितिकी तंत्र में भुगतान में सैकड़ों मिलियन डॉलर का प्रबंधन करने वाले एक बड़े संस्थान पर विचार करें। जब वे प्रवाह फिएट के माध्यम से चलते हैं, तो पैसा चलता है, लेकिन कोई वृद्धिशील राजस्व उत्पन्न नहीं करता है। Stablecoin 1.0 के साथ, संस्था ब्लॉकचेन रेल से दक्षता हासिल करती है, तेजी से निपटान, कम लागत और कम बिचौलियों को प्राप्त करती है, लेकिन आर्थिक मूल्य अभी भी उनके बजाय जारीकर्ता को अर्जित करता है।

स्टैबेकॉइन 2.0 उस समीकरण को पूरी तरह से बदल देता है। अब संस्था अपने स्वयं के स्टैबेल्कोइन को जारी कर सकती है, तय करें कि संपार्श्विक क्या है और इसके नेटवर्क के भीतर घूमने वाले भंडार पर सभी उपज को कैप्चर करता है। हर डॉलर जो चलता है वह विनिमय का एक माध्यम और एक उत्पादक संपत्ति बन जाता है।

नियामक टेलविंड

दुनिया भर के नियामक पायलटों से पूर्ण रूपरेखा में जा रहे हैं। क्रिप्टो-एसेट्स शासन में यूरोप के बाजार लाइसेंस प्राप्त जारीकर्ताओं के साथ रहते हैं, जबकि हांगकांग और सिंगापुर वाणिज्यिक उपयोग के लिए दरवाजा खोल रहे हैं।

संयुक्त राज्य अमेरिका में, द्विदलीय प्रस्तावों का संकेत है कि Stablecoin कानून अब कोई सवाल नहीं है कि क्या लेकिन कब। उसी समय, सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक भंडार को टोकन कर रहे हैं, जो संस्थानों को संपार्श्विक ऑनचेन को पकड़ने और सत्यापित करने का एक तरीका दे रहे हैं। ये बदलाव विश्वास और वैधता की एक नींव बनाते हैं जो कोर वित्तीय बुनियादी ढांचे के रूप में स्टेबलकॉइन को स्थिति देता है।

समान तरीके से क्रेडिट कार्ड ने वाणिज्य और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग को फिर से शुरू किए गए बाजारों को फिर से शुरू किया, स्टैबेलिन को फिर से परिभाषित करने के लिए सेट किया जाता है कि पैसे कैसे चलते हैं और कौन पुरस्कारों को फिर से करता है।

बड़ी तस्वीर

उपभोक्ताओं के लिए, इसका मतलब एक डिजिटल डॉलर है जो अंत में नेटवर्क के लिए काम करता है, न कि केवल जारीकर्ता के लिए। संस्थानों के लिए, इसका मतलब है कि निष्क्रिय बैलेंस शीट कैश को पारदर्शी, आज्ञाकारी, आय-कमाई उपकरण में बदलना। सरकारों के लिए, इसका मतलब राष्ट्रीय या उद्यम मुद्राओं को जारी करना है जो मूल्य को बनाए रखते हुए संप्रभुता को संरक्षित करते हैं। और डीईएफआई पारिस्थितिकी तंत्र के लिए, इसका मतलब है कि अंतर्निहित उपज के साथ कंपोजेबल बिल्डिंग ब्लॉक, डेरिवेटिव से प्रेषण तक सब कुछ को बिजली देना।

Stablecoins की कहानी पैसे की कहानी को ही दर्शाती है। पहले अध्याय ने इसे डिजिटल किया।

दूसरा इसे उत्पादक, पारदर्शी और प्रोग्राम करने योग्य बनाता है। वह पारी चल रही है।

द्वारा राय: रीव कोलिन्स, टीथर के सह-संस्थापक और एसटीबीएल के अध्यक्ष।

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