1990 के दशक की शुरुआत में, टेलीफोन कंपनियों ने लंबी दूरी की कॉल के लिए विज्ञापन चलाए, जो अमेरिकी ग्राहक के लिए किसी अन्य देश में किसी से बात करने के लिए प्रति मिनट लागत को उजागर करते थे। आज, वह व्यवसाय मौजूद नहीं है। अब आप फेसटाइम या किसी को भी, कहीं भी, मुफ्त में ज़ूम कर सकते हैं।

क्या बदल गया?

वॉयस ओवर इंटरनेट प्रोटोकॉल (वीओआईपी) के लिए शिफ्ट ने अंततः कॉल की कीमत को लगभग शून्य तक गिरा दिया।

आज, हम एक वैश्विक, एम्बेडेड वित्तीय परत के रूप में एक समान परिवर्तन का अनुभव कर रहे हैं जो इंटरनेट के भीतर उभरती है। यह अंततः मनी ट्रांसफर कॉस्ट को शून्य के करीब ले जाएगा, उच्च शुल्क, देरी और बिचौलियों द्वारा लंबे समय तक बोझिल प्रणाली को बदल देगा।

Stablecoins इस विकास को चलाने वाले एप्लिकेशन हैं। मैक्सिम “गोद लेना तब तक धीमा है जब तक कि यह तेज न हो” उन्हें पकड़ लेता है हाल के वर्षों में विस्फोटक वृद्धि। पैमाने का एक विचार प्राप्त करने के लिए, 2024 में स्टैबेल्कोइन लेनदेन की मात्रा $ 27 ट्रिलियन से ऊपर बढ़ी – वीजा और मास्टरकार्ड को पार करना। आज, स्टेबेलोइन प्रदाता हैं, जैसे कि टीथर, जो जर्मनी और नीदरलैंड जैसे पूरे देशों की तुलना में अधिक अमेरिकी खजाना रखते हैं।

Stablecoins अब एक आला प्रयोग नहीं हैं। वे हमारे वैश्विक वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में अधिक गहराई से अंतर्निहित हो रहे हैं। जैसा कि अमेरिकी सांसदों ने स्टैबेकॉइन कानून पर बहस की है, लक्ष्य स्पष्ट होना चाहिए: डॉलर के प्रभुत्व को वैश्विक रिजर्व मुद्रा के रूप में सुदृढ़ करें, जबकि दुनिया के कोनों में अपनी पहुंच बढ़ाते हुए पारंपरिक बैंकिंग स्पर्श नहीं कर सकती है। इसमें कई महत्वपूर्ण खिलाड़ी शामिल होने चाहिए – न कि केवल संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थित।

दो रास्ते, एक भविष्य

कांग्रेस दो सामान्य पदों के बीच एक चौराहे पर है। एक एक बंद-बाजार दृष्टिकोण है जिसमें यूएस-आधारित स्टैबेकॉइन जारीकर्ता को अपने गैर-यूएस प्रतियोगियों पर विशेषाधिकार प्राप्त होगा। यह छोटा है और अंततः नवाचार को रोक देगा।

अन्य दृष्टिकोण एक नियामक ढांचे का निर्माण करना है जो निष्पक्ष और मुक्त वैश्विक प्रतियोगिता की खेती करता है। यूएस-आधारित जारीकर्ताओं के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए टेथर जैसे अंतरराष्ट्रीय खिलाड़ियों को अनुमति देकर, अमेरिका एक गतिशील पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा दे सकता है जहां सबसे अच्छे विचार और प्रौद्योगिकियां शीर्ष पर बढ़ती हैं। प्रतियोगिता वह है जो उत्कृष्टता को चलाएगी।

एक मिथक है कि केवल यूएस-आधारित जारीकर्ता अपने टोकन को पर्याप्त भंडार के साथ वापस करते हैं, उन भंडारों के लिए, और मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण को रोकने के लिए आवश्यक कदम उठाते हैं। यह बस सच नहीं है। Tether, सबसे बड़ा स्टैबेलकॉइन जारीकर्ता, अमेरिकी कानून प्रवर्तन की सहायता की और 50 देशों में 230 से अधिक कानून प्रवर्तन एजेंसियों को ब्लॉक करने के लिए दुनिया भर में अवैध गतिविधियों में $ 2.5 बिलियन डॉलर। वास्तविकता यह है कि जिम्मेदार Stablecoin जारीकर्ता अमेरिका के अंदर और बाहर दोनों में मौजूद हैं (टीथर, जो अल साल्वाडोर में स्थित है, आधे से अधिक स्टैबेलोइन बाजार के लिए खाता है।)

अत्यधिक प्रतिबंधात्मक विनियमन भी अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर बैकफायर हो सकता है। यदि Stablecoin कानून अमेरिका से बाहर विदेशी-आधारित कंपनियों को चलाता है, तो इसके परिणामस्वरूप अमेरिकी खजाने, कमजोर डॉलर के प्रभुत्व और कम प्रतिस्पर्धी Stablecoin स्थान की मांग कम हो सकती है।

कांग्रेस एक महत्वपूर्ण चौराहे पर खड़ी है – “दो सड़कें” के रूप में रॉबर्ट फ्रॉस्ट ने एक बार लिखा था। यह इस क्षण को एक नियामक ढांचे को तैयार करने के लिए जब्त कर सकता है जो चैंपियन प्रतियोगिता और पारदर्शिता, या यह एक संरक्षणवादी दृष्टिकोण और नवाचार को चोकिंग करके संकीर्ण सड़क ले सकता है। बाजार की विविधता ठीक करने के लिए एक बग नहीं है। यह हार्नेस की सुविधा है।

यह एक सावधान विकल्प बनाने का समय है क्योंकि दांव अधिक नहीं हो सकता है। आइए सुनिश्चित करें कि हम वित्त के भविष्य के लिए यह अधिकार प्राप्त करें।