चाबी छीनना:

• $ 33 ट्रिलियन ऋण 2026 में उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में परिपक्व हो जाएगा, एक पुनर्वित्त की दीवार का निर्माण करेगा जो तरलता को निकाल सकता है और जोखिम-पर संपत्ति पर वजन कर सकता है क्योंकि उधार लागत अधिक रहती है।

• वैश्विक तरलता को 2025 के अंत में चरम पर पहुंचाने का अनुमान है, ऐतिहासिक रूप से बाजारों के लिए एक अग्रदूत।

• WWII के बाद से धर्मनिरपेक्ष बैल बाजार 18 से 19 साल तक चले हैं; 2009 में शुरू होने वाला वर्तमान एक, मध्य-चक्र अशांति के बावजूद 2028 में फैल सकता है।

क्रिप्टो बाजार विशेषज्ञों की बढ़ती संख्या बहस कि परिचित चार साल के बिटकॉइन चक्र चला गया है। वे कई कारकों की ओर इशारा करते हैं: 95% बिटकॉइन पहले से ही खनन किया गया है, लगभग 1 मिलियन बीटीसी अब कॉर्पोरेट ट्रेजरी में बैठता है, और मैक्रोइकॉनॉमिक और नियामक बल तेजी से मूल्य की गतिशीलता को आकार देते हैं।

चाहे आधा चक्र पूरी तरह से गायब हो गया हो या बस अन्य मूल्य ड्राइवरों के लिए बस बनाया गया हो, बिटकॉइन अब एक दुनिया के अलावा नहीं है। यह पारंपरिक वित्त के साथ चलता है, जहां तरलता, पुनर्वित्त, और दीर्घकालिक मूल्यांकन में चक्र टोन सेट करते हैं। इन ट्रेडफी लय को समझना बिटकॉइन के भविष्य के लिए उतना ही महत्वपूर्ण हो सकता है जितना कि आज्ञा चक्र।

पुनर्वित्त चक्र: एक 2026 तनाव परीक्षण

इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस के अनुसार, Q1 2024 में वैश्विक ऋण लगभग 315 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया। सात वर्षों की औसत परिपक्वता के साथ, लगभग 50 ट्रिलियन डॉलर में दायित्वों को प्रत्येक वर्ष पर रोल किया जाना चाहिए, वित्तीय समय।

वास्तविक परीक्षण 2026 में आता है, जब उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में वार्षिक “परिपक्वता दीवार” लगभग 20%चढ़ जाएगी, $ 33 ट्रिलियन में शीर्ष पर – इन अर्थव्यवस्थाओं के वार्षिक पूंजीगत व्यय तीन गुना। आज की उच्च दरों पर इस तरह के संस्करणों को पुनर्वित्त करने से सरकारों और निगमों को समान रूप से तनाव हो सकता है, विशेष रूप से कमजोर क्रेडिट प्रोफाइल वाले।

यह परिपक्वता दीवार जोखिम-पर परिसंपत्तियों के लिए एक वास्तविक तनाव परीक्षण हो सकती है- इक्विटीज, उच्च उपज वाले बॉन्ड, उभरते-बाजार ऋण और क्रिप्टो। बड़े पैमाने पर पुनर्वित्त की जरूरतें बाजार की तरलता को अवशोषित करेगी, जिससे जोखिम वाली संपत्ति के लिए कम जगह होगी। तंग धन की स्थिति के साथ (भले ही फेड इस गिरावट को दर में कटौती करना शुरू कर देता है, वे 2010-2021 के स्तर से ऊपर रहेंगे जब इस ऋण का अधिकांश हिस्सा जारी किया गया था), यह एक निचोड़ को सेट करता है जहां पूंजी लागत में वृद्धि होती है, क्रेडिट फैलता है, और निवेशक उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करते हैं। जोखिम-पर संपत्ति, जो प्रचुर मात्रा में तरलता और कम फंडिंग लागत पर बहुत अधिक निर्भर करती है, मूल्यांकन के दबाव का सामना कर सकती है, प्रवाह को कम कर सकती है, और तेज अस्थिरता को पुनर्वित्त करने के रूप में सीमांत उधारकर्ताओं को भीड़ में भीड़ की भीड़।

बिटकॉइन के लिए, यह स्थिति अपने चार साल के चक्र के अंतिम चरण के अनुरूप होगी-भालू बाजार। वैश्विक तरलता का विस्तार किए बिना महत्वपूर्ण रूप से (एफटी विश्लेषकों का तर्क है कि सिस्टम को स्थिर रखने के लिए 8-10% की वृद्धि की आवश्यकता है), पुनर्वित्त की दीवार के गंभीर परिणाम हो सकते हैं।

क्या 2026 में तरलता चक्र कड़ा हो सकता है?

अभी के लिए, वैश्विक तरलता बढ़ती रहती है। जून 2025 में चार सबसे बड़े केंद्रीय बैंकों में एम 2 साल-दर-साल बढ़ा, जून 2025 में $ 95 ट्रिलियन तक पहुंच गया। अर्थशास्त्री माइकल हॉवेल (शॉर्ट-टर्म क्रेडिट देनदारियों और घरेलू और कॉर्पोरेट कैश की गिनती) से एक व्यापक उपाय Q2 2025 में $ 182.8 ट्रिलियन, $ 11.4 ट्रिलियन और 2024 के बाद से लगभग 1.6 बार ग्लोबल जीडीपी के बाद से।

हालांकि, तरलता भी चक्रों में चलती है, जैसा कि हॉवेल की ग्लोबल लिक्विडिटी इंडेक्स द्वारा दिखाया गया है। यह दिसंबर 2022 में नीचे आ गया और अब 2025 के अंत तक एक शिखर की ओर इशारा करता है। ऐतिहासिक रूप से, तरलता में चोटियाँ अक्सर अस्थिरता से पहले होती हैं: जैसा कि फंडिंग बाद में तंग होती है, मनी मार्केट रेट्स स्पाइक कर सकते हैं और निवेशक जोखिम-संपत्ति को डंप करना शुरू कर सकते हैं।

यूएस बैंक रिजर्व्स एक समान कहानी बताते हैं। $ 3.2 ट्रिलियन में, न्यूयॉर्क फेड के अनुसार, भंडार “प्रचुर मात्रा में” बने हुए हैं, हालांकि बैलेंस-शीट रिडक्शन का उद्देश्य उन्हें केवल “पर्याप्त” स्तर तक लाना है।

इस दृष्टिकोण से, यदि तरलता 2026 में अनुबंध करना शुरू कर देती है, तो बिटकॉइन किसी भी चल रहे भालू बाजार को गहरा करते हुए प्रभाव को महसूस करेगा। फिर भी अगर बढ़ते ऋण दबाव केंद्रीय बैंकों को रिवर्स कोर्स और लिक्विडिटी को इंजेक्ट करने के लिए मजबूर करते हैं – तो हॉवेल के अनुमानित तरलता चक्र को आगे बढ़ाने के लिए – परिणामस्वरूप विस्तार इसके बजाय एक ताजा टेलविंड के साथ बिटकॉइन प्रदान कर सकता है।

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2028 में धर्मनिरपेक्ष रुझान एक सिर पर आ सकता है

तरलता और पुनर्वित्त से परे, लंबी अवधि के बाजार चक्र भी मायने रखते हैं। कोबिसी पत्रकेप (साइक्लिक रूप से समायोजित मूल्य-से-कमाई) मॉडल का उपयोग करते हुए, वर्तमान धर्मनिरपेक्ष बैल बाजार को 2009 में शुरू हुआ और अब तक 16 साल तक चला है। 1982-2000 के चक्र में डॉट-कॉम क्रैश में समाप्त होने से पहले 114% की वृद्धि हुई, जबकि 1949-1968 के रन ने अंत के पास छोटी चोटियों और गहरी पुलबैक को देखा।

विश्लेषकों के अनुसार, आज का बाजार 1960 के दशक के पैटर्न से मिलता जुलता है, जो 1990 के दशक के अंत से अधिक है। केप मॉडल का सुझाव है कि इस धर्मनिरपेक्ष लहर समाप्त होने से पहले रिटर्न थोड़ा और तेज हो सकता है, जो 2028 में कहीं हो सकता है, यदि पिछले चक्र, 19 और 18 साल तक चलने वाले, कोई भी संकेत हैं। वे जोड़ते हैं,

“यह बैल रन अविश्वसनीय रूप से मजबूत है।”

बिटकॉइन के लिए, यह 2026 में एक आसान भालू बाजार और 2027 और 2028 में एक उत्साही वसूली का मतलब हो सकता है, नए हॉलिंग का वर्ष।

अंततः, कोई भी मीट्रिक भविष्य को परिभाषित नहीं करता है। ऋण भार, तरलता चक्र, नीति बदलाव, नवाचार, और निवेशक मनोविज्ञान सभी विभिन्न दिशाओं में अर्थव्यवस्था को खींचते हैं। अकेले किसी एक कारक के बजाय इन बलों के परस्पर क्रिया में बाजार उठते हैं और गिरते हैं। बिटकॉइन के लिए भी, आगे का रास्ता न केवल हल्विंग या तरलता चोटियों द्वारा आकार दिया जाएगा, बल्कि दुनिया की पूरी जटिलता से अब यह निवास करता है।

इस लेख में निवेश सलाह या सिफारिशें नहीं हैं। प्रत्येक निवेश और व्यापारिक कदम में जोखिम शामिल होता है, और निर्णय लेते समय पाठकों को अपने स्वयं के शोध का संचालन करना चाहिए।