जैक्सन होल, WY। -बिटकॉइन खनिकों को लंबे समय से चार साल के आकाशवाणी चक्र के बूम-एंड-बस्ट लय द्वारा परिभाषित किया गया है। लेकिन इस सप्ताह की शुरुआत में जैक्सन होल में साल्ट कॉन्फ्रेंस में उद्योग के कुछ प्रमुख अधिकारियों के अनुसार, खेल अब बदल गया है।

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड का उदय, बिजली की मांग में वृद्धि, और कृत्रिम बुद्धिमत्ता की संभावना (Ai) बुनियादी ढांचे को फिर से आकार देने का मतलब यह है कि खनिकों को पीछे छोड़ने या जोखिम को पीछे छोड़ने के तरीके खोजने चाहिए।

क्लीनस्पार्क के सीईओ मैट शुल्त्स ने कहा, “हम यहां आते थे और हैश दर के बारे में बात करते थे।” “अब हम इस बारे में बात कर रहे हैं कि मेगावाट को कैसे मुद्रीकृत किया जाए।”

वर्षों के लिए, खनन कंपनियों ने-जो केवल खनन बिटकॉइन से राजस्व का अपना मुख्य स्रोत प्राप्त किया था-जो कि चार साल के बिटकॉइन हॉलिंग चक्र से मर गया और मर गया। हर चक्र, पुरस्कार आधे में फिसल गए, और खनिकों ने लागत में कटौती या जीवित रहने के लिए पैमाने पर हाथ फेरा। लेकिन वह लय, इन अधिकारियों के अनुसार, अब व्यवसाय को परिभाषित नहीं करता है।

“चार साल का चक्र प्रभावी रूप से बिटकॉइन की परिपक्वता के साथ एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में, ईटीएफ और अब रणनीतिक ट्रेजरी और व्हाट्सएप के साथ टूट गया है,” शुल्त्स ने कहा। “गोद लेना ड्राइविंग की मांग है। यदि आप सबसे हाल के ईटीएफ के बारे में कुछ भी पढ़ते हैं, तो उन्होंने इस साल अब तक उत्पन्न होने की तुलना में असीम रूप से अधिक बिटकॉइन का सेवन किया है।”

क्लीनस्पार्क, जो अब संचालित होता है 800 मेगावाट एनर्जी इन्फ्रास्ट्रक्चर और विकास में एक और 1.2 गीगावाट है, सबूत-के-काम से परे अपना ध्यान केंद्रित करना शुरू कर दिया है। “बिजली के साथ बाजार की हमारी गति ने ऐसे अवसर पैदा किए हैं, जैसे कि अब हम सिर्फ बिटकॉइन खनन से परे बिजली का मुद्रीकरण करने के तरीकों को देख सकते हैं,” उन्होंने कहा। “33 स्थानों के साथ, अब हमारे पास पहले की तुलना में अधिक लचीलापन है।”

एक क्रूर व्यवसाय

Schultz व्यवसाय मॉडल में उद्योग के स्मारकीय बदलाव को बुलाने में अकेला नहीं है।

टेरावुल्फ़ के सीएफओ पैट्रिक फ्लेरी ने भावना को प्रतिध्वनित किया और गन्ने को गन्ना करने की कोशिश नहीं की, जो खनिकों को अब महसूस कर रहे हैं।

“बिटकॉइन खनन एक अविश्वसनीय रूप से कठिन व्यवसाय है,” उन्होंने कहा। उन्होंने सीधे शब्दों में बिटकॉइन खनन के अर्थशास्त्र को तोड़ दिया: बिजली की कीमत पांच सेंट प्रति किलोवाट घंटे की कीमत के साथ, यह वर्तमान में एक बिटकॉइन को खान करने के लिए लगभग $ 60,000 की लागत है। $ 115,000 के बिटकॉइन की कीमत पर, इसका मतलब है कि आधा राजस्व अकेले बिजली से खपत होता है। एक बार कॉर्पोरेट खर्च और अन्य परिचालन लागतों में फैक्टर हो जाता है, मार्जिन जल्दी से कड़ा हो जाता है। उनके विचार में, खनन में लाभप्रदता लगभग पूरी तरह से अल्ट्रा-लो-कॉस्ट पावर हासिल करने पर टिका है।

फ्लेरी के लिए, गहरी समस्या केवल बिजली की लागत नहीं है – यह नेटवर्क का अथक विस्तार है, जो हार्डवेयर निर्माताओं द्वारा संचालित होता है, जो धीमा करने के लिए थोड़ा प्रोत्साहन के साथ होता है।

उन्होंने बिटमैन की ओर इशारा किया, जो बाजार की मांग की परवाह किए बिना खनन रिसाव का उत्पादन करना जारी रखता है, टीएसएमसी जैसे चिपमेकर्स को इसकी सीधी पाइपलाइन के लिए धन्यवाद। यहां तक ​​कि जब खनिक नहीं खरीद रहे हैं, तो कंपनी अल्ट्रा-सस्ते बिजली के साथ क्षेत्रों में मशीनों को तैनात कर सकती है-अमेरिका से पाकिस्तान तक-हैश पावर के साथ नेटवर्क को बाढ़ और खनन कठिनाई को बढ़ाकर। वह वैश्विक पदचिह्न, कम उत्पादन लागत के साथ मिलकर, बिटमैन को हर किसी के लिए मार्जिन को निचोड़ते हुए लाभदायक बने रहने की अनुमति देता है।

फिर भी, टेरावुल्फ़ आक्रामक रूप से पिवटिंग कर रहा है। पिछले हफ्ते, इसने $ 6.7 बिलियन पर हस्ताक्षर किए पट्टे पर दिया गया सौदा Google के साथ खनन बुनियादी ढांचे के सैकड़ों मेगावाट को डेटा सेंटर स्पेस में बदलने के लिए।

“ये चीजें, जैसा कि हर कोई यहां तक ​​पहुंच सकता है, बिजली के बुनियादी ढांचे की तरह, जल्दी से आगे नहीं बढ़ते हैं,” फ्लेरी ने कहा। “टेक का उपयोग जल्दी से आगे बढ़ने और चीजों को तोड़ने के लिए किया जाता है, लेकिन इन सौदों को एक साथ आने में बहुत लंबा समय लगता है। यह हमें चार से पांच महीने के बहुत तीव्र परिश्रम में ले गया।”

उन्होंने कहा, “मैं उस लेन -देन में सबसे अधिक गर्व करता हूं, वास्तव में उन भागीदारों के साथ सामूहिक रूप से काम कर रहा था, जो एक नए मूसट्रैप के साथ आने के लिए है कि मुझे उम्मीद है कि अब कुछ ऐसा हो जाता है जो उद्योग अन्य कंपनियों में डुप्लिकेट कर सकता है,” उन्होंने कहा। “Google Terawulf को $ 3.2 बिलियन का बैकस्टॉप लीज ऑबिलेशन सपोर्ट प्रदान कर रहा है, जो मुझे प्रभावी रूप से पूंजी की वास्तव में कुशल लागत पर बाहर जाने और सुरक्षित वित्तपोषण की अनुमति देता है।”

लाभप्रदता – या धैर्य

इरेन के मुख्य वाणिज्यिक अधिकारी केंट ड्रेपर ने एक शांत लेकिन आत्मविश्वास से भरा रुख लिया। उनकी कंपनी ने बिटकॉइन को लाभप्रद रूप से खदान दिया – आज भी, उन्होंने कहा। फिर भी, उन्होंने एक सामान्य भाजक की ओर इशारा किया: शक्ति।

“कम लागत वाले निर्माता होने के नाते मौलिक रूप से महत्वपूर्ण है, और इस तरह से हमने हमेशा अपने व्यवसाय पर ध्यान केंद्रित किया है-हमारी साइटों पर नियंत्रण रखना, परिचालन नियंत्रण होना, उन क्षेत्रों में होना जो कम लागत वाले बिजली क्षेत्राधिकार हैं,” ड्रेपर ने कहा।

इरेन, उनके अनुसार, वर्तमान में 50 एक्सहाश में काम कर रहा है, जो वर्तमान बिटकॉइन बाजार की स्थितियों के तहत एक अरब-डॉलर की वार्षिक राजस्व रन दर में अनुवाद करता है। उन्होंने कहा कि कंपनी के सकल मार्जिन – राजस्व माइनस बिजली की लागत – 75% पर खड़ी है, और यहां तक ​​कि कॉर्पोरेट ओवरहेड और एसजी एंड ए खर्च के लिए लेखांकन के बाद भी, इरेन 65% ईबीआईटीडीए मार्जिन, या लगभग 650 मिलियन डॉलर वार्षिक आय में रखता है।

फिर भी, यहां तक ​​कि इरेन खनन में अपने विस्तार को रोक रहा है। ड्रेपर ने कहा, “यह वास्तव में केवल उस अवसर सेट से तय है जिसे हम आज एआई की ओर देखते हैं और वास्तव में हमारे व्यवसाय के भीतर राजस्व धाराओं में विविधता लाने की क्षमता है, बजाय एक मौलिक दृष्टिकोण के कि बिटकॉइन खनन अब आकर्षक नहीं है,” ड्रेपर ने कहा।

एआई की तरफ, इरेन सह-स्थान और क्लाउड दोनों का पीछा कर रहा है। “पूंजी की तीव्रता बहुत अलग है,” ड्रेपर ने कहा। “यदि आप डेटा सेंटर इन्फ्रास्ट्रक्चर के शीर्ष पर GPU के मालिक हैं, तो यह 3x निवेश है। क्लाउड साइड पर, पेबैक अवधि बहुत तेजी से होती है – अकेले GPU निवेश पर केवल दो साल के आसपास।”

बिटकॉइन पकड़े – और लाइन

मैराथन डिजिटल के लिए (मारा) सीएफओ सलमान खान, उत्तरजीविता चपलता के बारे में है। तेल उद्योग में दशकों के साथ, खान एक परिचित पैटर्न देखता है: बूम, बस्ट, समेकन और कुशल रहने के लिए निरंतर दौड़।

खान ने कहा, “यह मुझे कमोडिटी-एक्सपोज्ड साइकिल उद्योगों में उन रुझानों की याद दिलाता है।” “तेल क्षेत्र में कुछ बहुत अमीर परिवार हैं जिन्होंने अरबों कमाए हैं, और फिर ऐसे अन्य लोग हैं जिन्होंने दिवालिया हो गए हैं। आपके पास इन चक्रों से बचने के लिए एक मजबूत बैलेंस शीट होनी चाहिए।”

मैराथन ने अपनी बैलेंस शीट पर बिटकॉइन रखा – कुछ खान ने कहा कि भुगतान किया गया। “हम एक ट्रेजरी कंपनी नहीं हैं, हम रणनीति नहीं कर रहे हैं, लेकिन अगर बिटकॉइन की कीमत बढ़ती है तो हम उस हेज को पसंद करते हैं।”

हाल ही में, मैराथन ने घोषणा की बहुसंख्यक हिस्सेदारी में हिस्सेदारी। खान ने कहा, “एआई के मोर्चे पर हमारे पास जो कोण है, वह किनारे पर गणना है।” “हम संप्रभु गणना पसंद करते हैं, जो लोगों को उनके डेटा को उनके पास एक करीबी स्थान पर बेहतर तरीके से नियंत्रित करने की अनुमति देता है। हम आवर्ती राजस्व के पहलू को पसंद करते हैं जो उसके साथ आते हैं। हमें यह भी पसंद है कि इसके लिए एक सॉफ्टवेयर पहलू है, और इसके लिए प्लेटफ़ॉर्म पहलू भी है।”

बिटकॉइन से परे, ग्रिड के पीछे

देखने और रणनीतियों के विभिन्न बिंदुओं के बावजूद, यह सब एक सामान्य कारक के लिए नीचे आता है: शक्ति। चाहे इसका उपयोग बिटकॉइन, पावर एआई, या बैलेंस इलेक्ट्रिकल ग्रिड, एनर्जी – नॉट हैश रेट के लिए किया जा रहा था – बातचीत की मुद्रा थी।

क्लीनस्पार्क के शुल्त्स ने कहा, “हम साल में 120 घंटे तक अपनी ऊर्जा की खपत को कम करते हैं।” “हम अपनी कुल ऊर्जा लागत के एक तिहाई से बच सकते हैं। इसलिए यह लचीला भार मायने रखता है।”

उन्होंने कहा कि क्लीनस्पार्क ने कहा कि पिछले एक साल चुपचाप देश भर में मेगावाट को बंद कर दिया है। “आपने जॉर्जिया का उल्लेख किया,” शुल्त्स ने कहा। “हमारे पास अटलांटा हवाई अड्डे के आसपास 100 मेगावाट हैं। यह एक प्रमुख उदाहरण है। हम इन ग्रामीण उपयोगिताओं में से कुछ के लिए मूल्यवान भागीदार होने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जो फंसे हुए मेगावाटों का मुद्रीकरण करते हैं।”

अभी भी बिटकॉइन के बारे में – अभी के लिए

एआई पर बढ़ते ध्यान के बावजूद, पैनलिस्टों ने यह स्पष्ट किया कि बिटकॉइन अपने व्यवसायों के लिए केंद्रीय बना हुआ है – अभी के लिए। यह पूछे जाने पर कि खनन कंपनियां अभी भी निवेशक का ध्यान क्यों रखती हैं, उत्तरों ने पैमाने, लागत दक्षता और मौसम की अस्थिरता की क्षमता की ओर इशारा किया।

फ्लेरी ने जोर देकर कहा कि टेरावुल्फ़ की अनुबंधित बिजली क्षमता पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकती है, जो कि स्थापित डेटा सेंटर ऑपरेटरों के लिए अर्थशास्त्र की तुलना करती है। खान ने मैराथन के बिटकॉइन होल्डिंग्स और इसके बाजार मूल्यांकन के बीच एक डिस्कनेक्ट की ओर इशारा किया, यह सुझाव देते हुए कि कोर खनन व्यवसाय की अनदेखी की जा रही है। ड्रेपर ने हाल ही में प्रदर्शन मेट्रिक्स का हवाला देते हुए इरेन की परिचालन दक्षता और कम लागत वाले पदचिह्न को रेखांकित किया, जिसने कंपनी को अन्य सार्वजनिक खनिकों से आगे रखा।

और जबकि भविष्य में क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर और एज कम्प्यूट शामिल हो सकते हैं, शुल्त्स ने तर्क दिया कि बिटकॉइन अभी भी कुछ बड़ा हो सकता है – ऊर्जा प्रणालियों के लिए एक मूलभूत परत। जैसा कि उन्होंने कहा, अगला चरण अटकलों के बारे में नहीं हो सकता है, लेकिन बैलेंस पावर नेटवर्क में मदद करने में बिटकॉइन की भूमिका के बारे में।

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