एक लोकप्रिय है कह रहायह है, “यदि आप अमेरिका को समझना चाहते हैं, तो एक प्रो कुश्ती मैच देखें।” यद्यपि यह glib हो सकता है और सरल रूप से थोड़ा अधिक हो सकता है, यह ‘रिंग’ सच प्रतीत होता है, क्योंकि अमेरिकी वित्तीय बाजार अब प्रो-रेस्टलिंग की अवधारणा के समान लक्षणों का प्रदर्शन कर रहे हैं “कैफेब। ”

Kayfabe का अर्थ है एक भ्रम है कि इन-रिंग स्क्रिप्टेड एक्शन वास्तविक है, दर्शकों को मनोरंजन के लिए अपने विश्वास को निलंबित करते हुए खरीदने के साथ।

एक समान गतिशील कम से कम एक दशक के लिए वित्तीय बाजार में खेला गया है, जहां अमेरिकी सरकार ने बार-बार अपने आत्म-लगाया गया है ऋण छतया उधार की सीमा, राजकोषीय संकट का संकेत। फिर भी, निवेशकों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था में तनाव के समय सहित अल्ट्रा-लो पैदावार पर सरकार को पैसा उधार दिया, जिससे कायफेबे को बनाए रखा गया कि सरकार एक सुरक्षित और विश्वसनीय उधारकर्ता है।

हाल ही में, हालांकि, बॉन्ड बाजार के प्रतिभागियों ने कायफेबे को दिग्गज व्यापारी के रूप में उजागर किया है पॉल ट्यूडर जोन्स ने चेतावनी दी थीभ्रम को कमजोर करना और बिटकॉइन (बीटीसी) और गोल्ड जैसे हेवन और स्टोर-ऑफ-वैल्यू अपील के साथ परिसंपत्तियों में निवेश करने के लिए मामले को मजबूत करना।

बॉन्ड्स ब्लास्ट कायफेब

इस हफ्ते की बड़ी खबर है यूएस 30-वर्षीय ट्रेजरी उपज 5% शीर्ष पर है मार्क और यह कैसे वित्तीय बाजारों को अस्थिर कर सकता है। हालांकि, हम पिछले साल अक्टूबर से पहले डेटा सोर्स ट्रेडिंगव्यू के अनुसार हैं।

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असली कहानी ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों (TIPS) पर पैदावार में स्पाइक है। उनकी प्रमुख राशि मुद्रास्फीति के लिए समायोजित की जाती है।

2001 के बाद से 30 साल की टिप्स की उपज हाल ही में 2.7% से अधिक हो गई। दूसरे शब्दों में, निवेशक तीन दशकों के लिए सरकार को पैसे उधार देने के बदले में मुद्रास्फीति से कम से कम 2.7% अधिक उपज की मांग करते हैं।

यह उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) की वृद्धि फेड के 2% लक्ष्य की ओर धीमी गति से जारी रही, और बाजार-आधारित फ़ॉरवर्ड दिखने वाले मुद्रास्फीति के उपायों की तरह Breakevens स्थिर रहते हैं 2022 से देखी गई परिचित श्रेणियों में। प्लस, कथित रूप से मुद्रास्फीति अमेरिका-चीन टैरिफ युद्ध में ढील दी गई है।

विचलन एक स्पष्ट संकेतक है कि निवेशक राजकोषीय नीति के बारे में चिंताओं के कारण सबसे महंगी वास्तविक उपज की मांग कर रहे हैं, न कि मुद्रास्फीति, टैरिफ, या विकास की गतिशीलता।

“दुनिया कह रही है, हम आपके दीर्घकालिक राजकोषीय प्रक्षेपवक्र पर भरोसा नहीं करते हैं और हम इसके लिए मुआवजा देना चाहते हैं,” छद्म विश्लेषक विश्लेषक एंडगेम मैक्रो ने कहा एक्स पर एक व्याख्याकार में।

19 मई तक, यूएस नेशनल डेट, जिसे कुल सार्वजनिक ऋण के रूप में भी जाना जाता है, $ 36.22 ट्रिलियन था। यह अगले 10 वर्षों में $ 22 ट्रिलियन से बढ़ने का अनुमान है ऋण-से-जीडीपी 2055 तक 156% तक पहुंच गयाके अनुसार ईवाई के मात्रात्मक अर्थशास्त्र और सांख्यिकी (खोज) द्वारा आयोजित विश्लेषण अभ्यास। क्वेस्ट रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि दफन कर्ज आर्थिक विकास पर भारी वजन करेगा।

ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूशन में ग्लोबल इकोनॉमी एंड डेवलपमेंट प्रोग्राम के सीनियर फेलो रॉबिन ब्रूक्स ने पांच साल की फॉरवर्ड रियल इंटरेस्ट रेट की ओर इशारा किया, जो कि राजकोषीय स्थिरता पर सवाल उठाने वाले बॉन्ड खिलाड़ियों के सबूत के रूप में है।

“5y5y आगे की वास्तविक ब्याज दर अब 2.5%है, जो कि 2010 तक वापस जाने वाले उच्चतम स्तर पर है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह 2013 के” टेपर टैंट्रम “या 2022/23 लंबी पैदल यात्रा के बाद, कोविड मुद्रास्फीति डराने के बाद हॉकिश फेड एपिसोड के दौरान देखे गए स्तरों से अधिक है,” ब्रूक्स ने एक सबस्टैक पोस्ट में कहाजबकि 5y5y आगे की मुद्रास्फीति में स्थिरता को ध्यान में रखते हुए।

ब्रूक्स ने कहा, “इससे यह सब अधिक संभावना है कि कई वर्षों की गैर -जिम्मेदार राजकोषीय नीति अमेरिका के साथ पकड़ रही है, जिससे हमारे राजकोषीय घर को क्रम में लाने की आवश्यकता है।”

एफएक्स-बॉन्ड सहसंबंध मृत हैं

एक और संकेत है कि बाजार इस तथ्य से जाग रहा है कि सम्राट के पास कोई कपड़े नहीं हैं, विदेशी मुद्रा (विदेशी मुद्रा) और बॉन्ड बाजारों के बीच पारंपरिक सहसंबंध में टूटना है।

आमतौर पर, बढ़ती बॉन्ड पैदावार से घर की मुद्रा की अपील को बढ़ावा मिलता है, जिससे यह अन्य फिएट मुद्राओं के खिलाफ सराहना करता है। उदाहरण के लिए, EUR/USD ने ऐतिहासिक रूप से जर्मन और अमेरिकी दो साल के सरकारी बॉन्ड पर पैदावार के बीच प्रसार को बारीकी से ट्रैक किया है।

लेकिन अब और नहीं। EUR/USD दो साल की उपज अंतर को कम करने के बावजूद अप्रैल की शुरुआत से तेजी से बढ़ी है, जिसका नेतृत्व अमेरिका के दो साल की उपज में तेज वृद्धि हुआ है। सहसंबंधों में टूटने से संकेत मिलता है कि राजकोषीय स्थिरता पर चिंताओं ने निवेशकों को अमेरिकी संपत्ति से दूर जाने के लिए प्रेरित किया है।

डॉलर मंदी की डिग्री विकल्प बाजार से स्पष्ट है, जो अब कोविड के बाद से EUR/USD पर सबसे अधिक तेजी है। ब्रूक्स के अनुसार, नकारात्मक पक्ष की तुलना में यूरो में उल्टा अधिक प्रीमियम लगाने के लिए विकल्प बाजार के लिए यह असामान्य है।

बिटकॉइन और सोना

ऐतिहासिक रूप से, राजकोषीय चिंताओं का सामना करने वाली सरकारों ने मुद्रास्फीति का सहारा लिया है और अधिक धन छापकर ऋण चुकाया है। वे संभवतः एक ही सड़क को वापस ले लेंगे, जो सोने और बिटकॉइन जैसी कठोर संपत्ति की मांग को प्रोत्साहित करेंगे।

“सभी सड़कें मुद्रास्फीति की ओर ले जाती हैं। यह ऐतिहासिक रूप से जिस तरह से हर सभ्यता ने बाहर निकाला है, वह यह है कि उन्होंने अपने ऋणों को दूर कर दिया है,” ट्यूडर जोन्स ने कहा पिछले साल, जबकि बीटीसी, गोल्ड और कमोडिटीज का नामकरण करते हुए लंबी अवधि के बॉन्ड पर पसंदीदा होल्डिंग्स के रूप में।

दो साल पहले, अर्थशास्त्री रसेल नेपियर ने एक समान राय दी, कह रहा“हमें वित्तीय दमन बढ़ाने और लगातार उच्च मुद्रास्फीति के एक युग की तैयारी करने की आवश्यकता है।”

वित्तीय दमन उन सरकारी नीतियों को संदर्भित करता है जो राष्ट्रीय ऋण को कम करने में मदद करने के लिए निजी क्षेत्र से सार्वजनिक क्षेत्र तक के धन को निर्देशित करती हैं। परिदृश्य को बचत, पूंजी नियंत्रण और ब्याज दर कैप पर वापसी से अधिक मुद्रास्फीति दर की विशेषता है, जो सभी बिटकॉइन और सोने के लिए अच्छी तरह से झुक सकते हैं।

ब्याज दर कैप आमतौर पर यील्ड वक्र नियंत्रण जैसी नीतियों के माध्यम से लागू की जाती है, जिसमें केंद्रीय बैंक लंबे बांड पैदावार के लिए एक विशिष्ट स्तर को लक्षित करता है, आइए 5%कहते हैं। हर बार, उपज उक्त स्तर से ऊपर उठता है, केंद्रीय बैंक बॉन्ड खरीद को आगे बढ़ाता है, सिस्टम में तरलता को इंजेक्ट करता है।

आर्थर हेस, सीआईओ और मैलेस्ट्रॉम के संस्थापक, ने कहा है कि यील्ड वक्र नियंत्रण अंततः अमेरिका में लागू किया जाएगा, बिटकॉइन में एक रिकॉर्ड रैली को टार्च किया।

हेस ने हाल ही में कहा कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के वित्तीय बाजारों में अप्रैल की शुरुआत के बाद व्यापार टैरिफ को पानी देने का फैसला इस बात का प्रमाण है कि वित्तीय प्रणाली कठिन सुधारों के लिए बहुत अधिक ली गई है और अतिरिक्त धन सृजन को वारंट करता है।

“वे इसे जो चाहें कह सकते हैं – बस इसे क्यूई न कहें – लेकिन इसका एक ही प्रभाव है: तरलता बढ़ जाती है और बिटकॉइन लाभ,” हेस ने कहा।

आसन्न रैली चिकनी नहीं होगी

बीटीसी के लिए तेजी का मामला जरूरी नहीं है कि हिचकी नहीं होगी।

यूएस ट्रेजरी मार्केट वैश्विक वित्त के एक आधार के रूप में कार्य करता है और इन बॉन्ड में अस्थिरता में वृद्धि से वित्तीय कसने का कारण बन सकता है, संभावित रूप से नकदी के लिए एक वैश्विक डैश को ट्रिगर करता है जो निवेशकों को बिटकॉइन सहित हर संपत्ति को बेचता है।

अब तक, हालांकि, मूव इंडेक्स, जो यूएस ट्रेजरी नोट्स में 30-दिवसीय निहित या अपेक्षित अस्थिरता का प्रतिनिधित्व करता है, एक डाउनट्रेंड में रहता है।