अमेरिकी वित्तीय बाजार लंबे समय से पुराने, अत्यधिक जटिल, पैतृक नियमों के एक पैचवर्क के साथ बोझ रहे हैं। इस बीच, डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए एक नियामक शासन स्थापित करने में सरकार की विफलता, उद्योग के अपने आक्रामक उत्पीड़न के साथ मिलकर, नवाचार को रोक दिया है। अप्रत्याशित रूप से, बाकी दुनिया आगे बढ़ गई, अमेरिका को पीछे छोड़ दिया।
अब, राष्ट्रपति ट्रम्प के नेतृत्व में, हम एक ऐतिहासिक पारी के कगार पर खड़े हैं। उनका “इतिहास में सबसे बड़ा डेरेग्यूलेशन अभियान” और “सामान्य ज्ञान की क्रांति”, हमें कृत्रिम सीमाओं को हटाने, प्राचीन दर्शन को रिटायर करने और वित्तीय बाजारों और डिजिटल परिसंपत्ति पारिस्थितिकी प्रणालियों को विनियमित करने के लिए हमारे दृष्टिकोण पर पुनर्विचार करने का एक दुर्लभ मौका प्रदान करता है। पिछले संकटों और प्रौद्योगिकियों के लिए डिज़ाइन किए गए प्रतिक्रियाशील नियमों द्वारा बनाने और बाध्य होने के बजाय, हम नवाचार को बढ़ावा देने वाले लचीले, आगे दिखने वाले ढांचे को डिजाइन कर सकते हैं।
जैसा कि मैंने इन फ्रेमवर्क की कल्पना की है, मुझे प्रतिभूति और विनिमय आयोग के अध्यक्ष हार्वे पिट (2001-2003), सिक्योरिटीज बार के एक शेर द्वारा साझा किए गए ज्ञान की याद दिलाई गई है, जिन्होंने अमेरिकी इक्विटी बाजारों को बेहतर बनाने के लिए एक सरल अभी तक गहरा समाधान प्रस्तावित किया है: मार्गदर्शक सिद्धांतों का विकास करें हमारे बाजारों के लिए अवतार लेने के लिए। अध्यक्ष पिट ने इन्हें भगवान के दस आज्ञाओं से तुलना की – उद्योग के साथ आचरण के लिए स्पष्ट सिद्धांतों ने उनसे मिलने का काम सौंपा।
बहुत बार, नियामकों और बाजार के प्रतिभागियों को प्रिस्क्रिप्टिव कानूनों के minutiae में फंसाया जाता है और उनके मुख्य इरादे को याद करते हैं। जबकि मानदंडों, मानकों और नियमों का अपना स्थान है, यहां प्रस्तावित “दस आज्ञाएँ” भविष्य के ढांचे के लिए एक मजबूत आधार प्रदान करती हैं। कुंजी पहले संघीय प्रतिभूति कानूनों के उद्देश्य को समझने के लिए है।
उनके मूल में, ये कानून प्रतिभूतियों से जुड़े लेनदेन को नियंत्रित करते हैं – चाहे किसी कंपनी के शेयर, ऋण वादे, या निवेश दांव। जब लोग आपको अपने पैसे सौंपते हैं, तो आप उन्हें विशिष्ट कर्तव्य देते हैं। प्रतिभूति कानून मुख्य रूप से एक प्रकटीकरण शासन है जो निष्पक्ष और पारदर्शी आदान -प्रदान को सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो निवेशकों को उनके निवेश के जोखिमों और पुरस्कारों का आकलन करने के लिए आवश्यक जानकारी देता है।
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ये कानून 1929 के शेयर बाजार दुर्घटना के बाद उभरे, जो कि इनसाइडर ट्रेडिंग और स्टॉक हेरफेर जैसी अनैतिक प्रथाओं द्वारा ईंधन दिया गया था, और खरीदारों और प्रतिभूतियों के विक्रेताओं के बीच सूचना विषमता द्वारा बढ़ा दिया गया था। 1933 का सिक्योरिटीज अधिनियम और 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट को इन गालियों को रोकने और कंपनियों को पूंजी प्राप्त करने, उन निवेशकों की रक्षा करने के लिए लागू किया गया था, जो अपनी पूंजी का निवेश करने वाले निवेशकों की रक्षा करते हैं, और यह सुनिश्चित करते हैं कि ईमानदार व्यावसायिक गतिविधियों पर बोझ को कम करते हुए बाजार निष्पक्ष और कुशल हैं।
अच्छे इरादों के बावजूद, ये कानून अत्यधिक जटिल हो गए हैं, प्रतिस्पर्धा को बढ़ाते हैं और निवेशक स्वतंत्रता को सीमित करते हैं। वित्तीय बाजार विनियमन को फिर से शुरू करने के लिए, विशेष रूप से उभरती हुई प्रौद्योगिकियों और डिजिटल परिसंपत्तियों के प्रकाश में, प्रतिभूति कानूनों के अधीन, हमें उन सिद्धांतों पर वापस जाना चाहिए जो इन कानूनों को आकार देते हैं – जो ईमानदार व्यवसायों पर बोझ को कम करते हुए निष्पक्षता को बढ़ावा देते हैं।
अध्यक्ष पिट की दृष्टि के आधार पर, मैंने एक भरोसेमंद बाजार के लिए निम्नलिखित दस आज्ञाओं में बाजार के प्रतिभागियों के लिए मुख्य मूल्यों को डिस्टिल्ड किया:
- आप भौतिक जानकारी का खुलासा करेंगे। पूर्ण और निष्पक्ष प्रकटीकरण प्रतिभूति कानूनों का क्रूज़ है। जारीकर्ताओं को निवेशकों को सत्य, पूर्ण और nondeceptive सामग्री जानकारी प्रदान करनी चाहिए ताकि वे सूचित वित्तीय निर्णय ले सकें। लाभ की अपेक्षाओं को प्रभावित करने वाली महत्वपूर्ण जानकारी को छुपाना या गलत तरीके से प्रस्तुत करना विश्वास और बाजार की अखंडता को कम करता है।
- तू धोखा या हेरफेर नहीं करेगा। धोखाधड़ी और बाजार हेरफेर प्रतिभूतियों के वास्तविक मूल्य को विकृत करना, निवेशकों और बाजार को नुकसान पहुंचाना। भ्रामक प्रथाओं को रोकने में निष्पक्षता सुनिश्चित करने में मदद मिलती है।
- आप सामग्री गैर -सूचना जानकारी पर व्यापार नहीं करेंगे। इनसाइडर ट्रेडिंग गोपनीय जानकारी तक पहुंच वाले लोगों को एक अनुचित लाभ देता है। यह सभी बाजार प्रतिभागियों के लिए एक उचित खेल मैदान सुनिश्चित करता है।
- तू अपने वित्तीय स्वास्थ्य के बारे में सच बताएगा। वित्तीय विवरण सटीक और पारदर्शी होने चाहिए, कंपनी की वास्तविक वित्तीय स्थिति को दर्शाते हुए, ताकि निवेशक जोखिमों का सही आकलन कर सकें और सूचित वित्तीय निर्णय ले सकें।
- आप सभी निवेशकों के साथ समान व्यवहार करेंगे। सभी निवेशकों के पास भौतिक जानकारी और अवसरों तक समान पहुंच होनी चाहिए। यह निष्पक्षता सुनिश्चित करता है और अंदरूनी सूत्र लाभ और भेदभावपूर्ण प्रथाओं को रोकता है।
- तू शामिल जोखिमों को प्रकट करेगा। निवेशकों को अपने निवेश से जुड़े जोखिमों के बारे में सूचित किया जाना चाहिए ताकि वे अपने वित्तीय लक्ष्यों और जोखिम सहिष्णुता के साथ संरेखित विकल्प बना सकें।
- आप दूसरों के लिए अपने कर्तव्यों के अनुसार कार्य करेंगे। बाजार के प्रतिभागी, जो वित्तीय पेशेवरों और कॉर्पोरेट निदेशकों जैसे विश्वास और जिम्मेदारी के दायित्वों का श्रेय देते हैं, उन्हें अपने ग्राहकों और शेयरधारकों के हितों में कार्य करना चाहिए, न कि अपने स्वयं के व्यक्तिगत लाभ के लिए।
- तू हितों के टकराव से बचने के लिए प्रयास करेगा, लेकिन अगर कुछ अपरिहार्य हैं, तो आप उनका खुलासा करेंगे। बाजार के प्रतिभागियों को हितों के टकराव से बचना या कम करना चाहिए, लेकिन अगर अपरिहार्य, संघर्षों का खुलासा किया जाना चाहिए। पारदर्शिता निवेशकों को संभावित पूर्वाग्रहों की समझ के साथ निर्णय लेने और विश्वास को संरक्षित करने की अनुमति देती है।
- आप निष्पक्ष और पारदर्शी बाजार सुनिश्चित करेंगे। बाजारों को कृत्रिम विकृतियों से मुक्त, सच्ची आपूर्ति और मांग के आधार पर काम करना चाहिए। यह विश्वास और निष्पक्ष मूल्य निर्धारण को बढ़ावा देता है।
- तू कुशल और व्यवस्थित बाजारों को बढ़ावा देगा। सभी प्रतिभागियों के लिए पारदर्शी मूल्य निर्धारण और समान पहुंच के साथ बाजारों को सुचारू रूप से संचालित करना चाहिए। यह बाजार स्थिरता और निवेशक ट्रस्ट को बढ़ावा देता है।
इन मुख्य सिद्धांतों पर ध्यान केंद्रित करके, हम अनुकूलनीय नियामक ढांचे बना सकते हैं जो तकनीकी प्रगति के साथ तालमेल रखते हैं और पुराने कानूनों की बाधाओं से बचते हैं। यह एक दृष्टिकोण की ओर वित्तीय विनियमन में एक भूकंपीय बदलाव का समय है जो भविष्य के बाजारों और नवाचारों का अनुमान लगाता है। हम भविष्य के प्रूफ वित्तीय प्रणाली का निर्माण कर सकते हैं जो नवाचार को बढ़ावा देते हुए स्पष्टता, निष्पक्षता और आदेश सुनिश्चित करके सभी को लाभान्वित करता है।
