जब माइकल सैलर ने अगस्त 2020 में माइक्रोस्ट्रेटी द्वारा ट्रेजरी रिजर्व में $250 मिलियन को बिटकॉइन में बदलने की घोषणा की, तो वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों ने इसे एक लापरवाह जुआ के रूप में खारिज कर दिया। “नकद से बेहतर,” सायलर घोषित उस समय बिटकॉइन के प्रति, पारंपरिक बैंकिंग हलकों में संदेह पैदा हो रहा था।
फिर भी आज, वही बैंक जो बिटकॉइन के कॉर्पोरेट अपनाने पर उपहास करते थे, अब बिटकॉइन-संपार्श्विक ऋण देने में भाग लेने के लिए छटपटा रहे हैं क्योंकि वे संस्थागत-ग्रेड संपार्श्विक और एक संपन्न उत्पाद-बाज़ार फिट के रूप में इसकी बेहतर विशेषताओं को भुनाने की होड़ में हैं।
पारंपरिक संपार्श्विक, जैसे कि रियल एस्टेट, के लिए मैन्युअल मूल्यांकन, व्यक्तिपरक मूल्यांकन और जटिल कानूनी ढांचे की आवश्यकता होती है जो क्षेत्राधिकार के अनुसार भिन्न होते हैं। इसके विपरीत, बिटकॉइन सार्वजनिक ब्लॉकचेन डेटा के माध्यम से संपार्श्विक समर्थन का त्वरित सत्यापन, 24/7 वास्तविक समय निपटान और परिसमापन क्षमताओं, भूगोल या प्रतिपक्ष की परवाह किए बिना समान गुणवत्ता और प्रोग्रामेटिक रूप से उधार शर्तों को लागू करने की क्षमता प्रदान करता है।
जब एक ऋणदाता को पता चलता है कि वे रविवार को सुबह 3 बजे बिटकॉइन संपार्श्विक को तुरंत सत्यापित और संभावित रूप से समाप्त कर सकते हैं – जबकि रियल एस्टेट मैन्युअल मूल्यांकन, व्यक्तिपरक मूल्यांकन और संभावित निष्कासन की प्रतीक्षा कर रहा है – तो वापस नहीं जाना होगा।
1. पारंपरिक बैंकिंग बिटकॉइन के सामने घुटने टेक देती है।
माइक्रोस्ट्रैटेजी (एमएसटीआर) दृष्टिकोण सार्वजनिक कंपनियां बिटकॉइन को ट्रेजरी संपत्ति के रूप में कैसे देखती हैं, यह मौलिक रूप से बदल गया है। केवल बिटकॉइन रखने के बजाय, कंपनी ने अपनी क्रिप्टो स्थिति को बढ़ाने के लिए सार्वजनिक बाजारों का लाभ उठाने के लिए एक ट्रेजरी मॉडल का बीड़ा उठाया है – परिवर्तनीय नोट जारी करना और बिटकॉइन की खरीद को वित्तपोषित करने के लिए बाजार में इक्विटी पेशकश करना। इस रणनीति ने माइक्रोस्ट्रैटेजी को उसी वित्तीय इंजीनियरिंग का उपयोग करके स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ से बेहतर प्रदर्शन करने की अनुमति दी है जिसने पारंपरिक बैंकों को शक्तिशाली बनाया है, लेकिन पारंपरिक वित्तीय उपकरणों और रियल एस्टेट के बजाय अंतर्निहित संपत्ति के रूप में बिटकॉइन के साथ।
परिणामस्वरूप, 2025 के लिए मेरी एक भविष्यवाणी यह है कि एमएसटीआर अपनी बाजार हिस्सेदारी को बढ़ाने के लिए 10-के-1 स्टॉक विभाजन की घोषणा करेगा क्योंकि यह कई और निवेशकों को शेयर और विकल्प अनुबंध खरीदने की अनुमति देगा। माइक्रोस्ट्रैटेजी की प्लेबुक दर्शाती है कि बिटकॉइन ने पारंपरिक कॉर्पोरेट वित्त में कितनी गहराई तक प्रवेश किया है।
मेरा यह भी मानना है कि बिटकॉइन के आसपास निर्मित वित्तीय सेवाओं की लोकप्रियता में विस्फोट होने वाला है क्योंकि दीर्घकालिक धारक और नए निवेशक अपनी स्थिति से अधिक लाभ प्राप्त करना चाहते हैं। हम दुनिया भर में बिटकॉइन धारकों के लिए बिटकॉइन-संपार्श्विक ऋण और उपज-सृजन उत्पादों में तेजी से वृद्धि देखने की उम्मीद करते हैं।
इसके अलावा, इस बात का लगभग काव्यात्मक उत्तर है कि बिटकॉइन-समर्थित ऋण इतने लोकप्रिय क्यों हो गए हैं – वे वित्तीय समावेशन का सच्चा प्रतिनिधित्व करते हैं, मेडेलिन में एक व्यवसाय के मालिक को मैड्रिड में समान संपार्श्विक आवश्यकताओं और ब्याज दरों का सामना करना पड़ता है। प्रत्येक व्यक्ति के बिटकॉइन में समान गुण, सत्यापन मानक और परिसमापन प्रक्रियाएं होती हैं। यह मानकीकरण उभरते बाजारों में उधारकर्ताओं पर ऐतिहासिक रूप से लगाए गए मनमाने जोखिम प्रीमियम को हटा देता है।
पारंपरिक बैंकों ने विभिन्न क्षेत्रों में अलग-अलग ऋण देने के मानकों को बनाए रखते हुए दशकों तक “वैश्विक पहुंच” का विपणन किया। अब, बिटकॉइन-समर्थित ऋण इस विरासत में मिली अक्षमता को उजागर करता है: यह एक प्राचीन वित्तीय प्रणाली का अवशेष है।
2. पूंजी के मुक्त प्रवाह से सीमाएं गिरती हैं।
राष्ट्र बिटकॉइन व्यवसाय और पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा के एक नए युग में प्रवेश कर रहे हैं। नतीजतन, हम 2025 में विशेष रूप से बिटकॉइन निवेशकों और व्यवसायों को लक्षित करने वाले नए कर प्रोत्साहन देखने की उम्मीद करते हैं। ये क्रिप्टो उद्यमियों के लिए फास्ट-ट्रैक वीज़ा कार्यक्रमों और बिटकॉइन कंपनियों को आकर्षित करने के लिए डिज़ाइन किए गए नियामक ढांचे के साथ होंगे।
राष्ट्र ऐतिहासिक रूप से विनिर्माण अड्डों या क्षेत्रीय मुख्यालयों के लिए प्रतिस्पर्धा करते रहे हैं। अब वे बिटकॉइन माइनिंग ऑपरेशंस, ट्रेडिंग स्थानों और कस्टडी इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं।
अल साल्वाडोर की बिटकॉइन ट्रेजरी स्थिति राष्ट्र-राज्य बिटकॉइन भंडार के साथ प्रारंभिक प्रयोग का प्रतिनिधित्व करती है। प्रायोगिक होते हुए भी, उनके कदम और यूएस स्ट्रैटेजिक बिटकॉइन रिजर्व का हालिया प्रस्ताव पारंपरिक वित्तीय केंद्रों को संप्रभु वित्त में बिटकॉइन की भूमिका का सामना करने के लिए मजबूर करता है।
अन्य देश बिटकॉइन-मूल्य वाले पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए अपनी स्वयं की पहल तैयार करते हुए, इन रूपरेखाओं का अध्ययन करेंगे और उन्हें दोहराने का प्रयास करेंगे।
3. बैंक अप्रचलन के विरुद्ध दौड़ रहे हैं।
ऋण बाज़ार में, आवश्यकता नवप्रवर्तन को प्रेरित करती है। सार्वजनिक कंपनियां अब नियमित रूप से बिटकॉइन से संबंधित लेनदेन को वित्तपोषित करने के लिए बांड बाजारों और परिवर्तनीय नोटों का उपयोग करती हैं। इस प्रथा ने बिटकॉइन को एक सट्टा संपत्ति से कॉर्पोरेट ट्रेजरी प्रबंधन की आधारशिला में बदल दिया है।
कंपनियों को पसंद है मैराथन डिजिटल होल्डिंग्स और सेमलर वैज्ञानिक MicroStrategy के नेतृत्व का अनुसरण करने में सफल रहे हैं, और बाज़ार ने उन्हें पुरस्कृत किया है। यह ट्रेजरी प्रबंधकों और सीईओ के लिए सबसे महत्वपूर्ण संकेत है। अब बिटकॉइन पर उनका ध्यान गया है।
इस बीच, बिटकॉइन ऋण बाजार ने पिछले दो वर्षों में एक लंबा सफर तय किया है। गतिरोध दूर होने के साथ, गंभीर संस्थागत ऋणदाता अब उचित संपार्श्विक पृथक्करण, पारदर्शी हिरासत व्यवस्था और रूढ़िवादी ऋण-से-मूल्य अनुपात की मांग करते हैं। जोखिम प्रबंधन प्रथाओं का यह मानकीकरण ठीक उसी प्रकार की संस्थागत पूंजी को आकर्षित करता है जो पहले किनारे पर बैठी थी।
अमेरिका में अधिक विनियामक स्पष्टता से अधिक बैंकों के लिए बिटकॉइन वित्तीय उत्पादों में शामिल होने का द्वार खुलना चाहिए – इससे उपभोक्ताओं को सबसे अधिक लाभ होगा, नई पूंजी और प्रतिस्पर्धा से दरों में कमी आएगी और बिटकॉइन-समर्थित ऋण और भी अधिक आकर्षक हो जाएंगे।
4. बिटकॉइन और क्रिप्टो एम एंड ए तेज हो गया है।
जैसे ही क्रिप्टो कस्टडी और अन्य मार्गदर्शन को संबोधित करने वाले SAB 121 संकल्प के माध्यम से नियामक स्पष्टता उभरती है, बैंकों को एक महत्वपूर्ण विकल्प का सामना करना पड़ेगा: बिटकॉइन और उधार के बढ़ते बाजार में अपना रास्ता बनाना या खरीदना। परिणामस्वरूप, हमारा अनुमान है कि आने वाले वर्ष में शीर्ष 20 अमेरिकी बैंकों में से कम से कम एक क्रिप्टो व्यवसाय का अधिग्रहण करेगा।
बैंक तेजी से आगे बढ़ना चाहेंगे, और क्रिप्टोक्यूरेंसी बुनियादी ढांचे के लिए विकास की समयसीमा प्रतिस्पर्धी विंडो से आगे बढ़ जाएगी, जबकि स्थापित कंपनियां पहले से ही युद्ध-परीक्षण प्रणालियों के माध्यम से मासिक मात्रा में अरबों की प्रक्रिया करती हैं।
ये परिचालन प्लेटफ़ॉर्म वर्षों के विशिष्ट विकास का प्रतिनिधित्व करते हैं जिन्हें बैंक तेजी से दोहरा नहीं सकते हैं। विलंबित बाजार प्रवेश की अवसर लागत के मुकाबले अधिग्रहण प्रीमियम घट जाता है।
परिचालन परिपक्वता, विनियामक स्पष्टता और रणनीतिक आवश्यकता का संगम बैंकिंग उद्योग द्वारा क्रिप्टोकरेंसी क्षमताओं के अधिग्रहण के लिए प्राकृतिक स्थितियां बनाता है। ये कदम पिछले वित्तीय प्रौद्योगिकी एकीकरण पैटर्न को प्रतिबिंबित करते हैं जिसमें बैंकों ने ऐतिहासिक रूप से आंतरिक क्षमताओं के निर्माण के बजाय इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का अधिग्रहण किया था।
5. सार्वजनिक बाजार बिटकॉइन बुनियादी ढांचे को मान्य करते हैं।
क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग सार्वजनिक बाजारों में एक सफल वर्ष के लिए तैयार है। हमें उम्मीद है कि अमेरिका में कम से कम एक हाई-प्रोफाइल क्रिप्टो आरंभिक सार्वजनिक पेशकश का मूल्यांकन 10 बिलियन डॉलर से अधिक होगा। प्रमुख डिजिटल परिसंपत्ति कंपनियों ने राजस्व धाराओं के साथ परिष्कृत संस्थागत सेवा परतों का निर्माण किया है जो अब पारंपरिक बैंकों को प्रतिबिंबित करते हैं, दैनिक लेनदेन में अरबों का प्रसंस्करण करते हैं, प्रबंधन करते हैं कठोर अनुपालन ढांचे के साथ पर्याप्त हिरासत संचालन और विनियमित गतिविधियों से स्थिर शुल्क आय उत्पन्न करना।
इसलिए वित्त का अगला अध्याय उन लोगों द्वारा नहीं लिखा जाएगा जो इस परिवर्तन का विरोध करते हैं, बल्कि उन लोगों द्वारा लिखा जाएगा जो मानते हैं कि उनका अस्तित्व इसे अपनाने पर निर्भर करता है।
